黄金疯了，科技股也疯了！今年最怪的市场行情！

一只股票暴涨515倍，黄金再破历史！市场到底在说什么？

一边是金价冲破每盎司4400美元的历史红线，一边是中概股脑再生科技单日暴涨超过235%的疯狂曲线。

最近全球市场呈现出一幅令人困惑的图景：避险资产黄金价格飙升至每盎司4380美元以上，创下历史新高；而风险偏好极高的科技股和部分中概股同样表现强劲。

更令人瞠目的是，一只名为脑再生科技的中概股，年内累计涨幅竟达到惊人的51507%。

这种“避险”与“逐险”资产齐飞的矛盾景象，背后究竟隐藏着市场怎样的复杂情绪与逻辑？

市场奇观

如果你同时打开黄金和美股科技股的走势图，可能会怀疑自己看错了时间。这确实是同一段时间的市场表现。

黄金市场正在经历一个历史性的时刻。12月22日，现货黄金价格一举突破每盎司4427.80美元，续创历史新高。白银同样表现抢眼，突破每盎司69美元，大涨超3%，也创下历史新高。

避险情绪在全球市场弥漫。地缘政治紧张局势无疑是重要推手。

美国加强了对委内瑞拉的石油封锁，加大了对马杜罗政府的压力；与此同时，乌克兰首次在地中海袭击了一艘来自俄罗斯“影子船队”的油轮。

美欧关系也变得“十分紧张”，世贸组织正式授权欧盟对美国实施贸易反制。这些不安定因素像阴云一样笼罩在市场之上，推动资金流向传统的避风港。

与此同时，美股市场却呈现出另一番景象。截至12月23日收盘，美股三大指数集体收涨，标普500指数涨0.64%，纳指涨0.52%，道指涨0.47%。

科技股表现亮眼，特斯拉涨1.56%，英伟达涨1.49%。衡量中概股表现的纳斯达克中国金龙指数也上涨0.4%。

疯狂的中概股

在这场市场盛宴中，最引人注目的莫过于中概股脑再生科技的惊人表现。

这家公司股价在近期交易中一度飙涨328.4%，触发多次熔断。今年内，该公司累计涨幅已超过51500%，成为市场瞩目的“黑马”。

股价暴涨的直接催化剂，源于上月宣布的两大关键进展：新一代神经调控芯片顺利通过美国食药署临床审批，以及与全球顶尖医疗机构梅约诊所达成合作，共同开展帕金森氏症治疗研究。

这一涨幅背后，反映了资本对神经科学和脑机接口这一前沿领域的极高预期。神经认知障碍全球患者数量庞大，仅注意力不足过动症患者就超过5000万人，市场潜力被评估为“百亿美元级”。

其他热门中概股同样表现不俗。拼多多涨2.19%，携程涨2.13%，哔哩哔哩涨1.57%。奇富科技涨3.24%，创奇生物、拼多多、贝壳涨逾1.5%。

高盛最新预测认为，中国股票在2026年料将延续涨势，到2027年底可能再上涨38%。

高盛分析师认为，中国股市周期正从“预期驱动”转向“盈利驱动”，在这一阶段，盈利兑现与估值温和扩张将成为推动回报的核心动力。

黄金大涨的深层逻辑

黄金的上涨远非“避险”二字可以简单概括。法国里昂商学院管理实践教授李徽徽指出，金银同创新高不是单一的“避险”和“抗通胀”行情，而是宽松货币周期、高财政赤字和全球制造业复苏这三股力量同向共振背景下的“产物”。

他将黄金称为“货币信用的温度计”，认为近期上涨的核心动力来源于“主权信任的崩塌”和“去美元化的加速”。

全球金融体系更碎片化后，黄金像“中立资产”，不依赖任何单一主权信用。全球央行不再是为了“储备多元化”买黄金，而是为了“生存”买黄金。

美国财政与债务的长期约束也成为市场关注的焦点。目前美国财政利息支出创纪录超万亿美元，这会推升长期期限溢价，削弱无风险资产的“无风险感”，黄金就成了另类信用锚。

高盛分析师Daan Struyven和Samantha Dart预测，黄金价格明年将进一步上涨，基准情景为每盎司4900美元，且存在上行风险。

他们指出，ETF投资者正开始与各国央行竞争有限的黄金供应。

李徽徽教授认为，黄金现在正处于一轮超级周期，而目前的4400美元/盎司可能只是周期的“中继站”。在过去20年，市场主要通过期货市场来定价黄金，但这轮周期最大的变化是定价权的“现货化”。分化的市场，分化的逻辑

面对如此分化的市场表现，投资者该如何理解？这种矛盾背后实际上反映了全球经济与政策的多重变奏。

货币政策预期是影响市场的重要变量。交易员们预计美联储将在2026年降息两次，尽管美国总统特朗普一直主张大幅降息。对于不支付利息的黄金和白银来说，宽松的货币政策无疑是一大利好。

同时，特朗普关于下一任美联储主席必须是“超级鸽派”的表态，也进一步强化了市场的宽松预期。

在这种复杂环境下，不同资产类别呈现出不同的逻辑：

· 黄金与白银：受益于避险需求、货币政策宽松预期以及去美元化趋势，正经历结构性牛市。

· 科技股与成长股：依赖经济韧性、盈利增长和特定行业突破，如脑再生科技所在的神经科学领域。

· 传统板块与价值股：受经济数据和利率预期影响更为直接，表现相对分化。

市场正在从宏观叙事驱动转向微观业绩驱动。高盛报告指出的中国股市从“预期驱动”转向“盈利驱动”的趋势，实际上也是全球市场的共同特征。

普通投资者的启示

面对如此复杂分化的市场环境，普通投资者应该如何应对？

首先，理解不同资产类别的核心驱动因素至关重要。黄金上涨的逻辑与脑再生科技暴涨的逻辑截然不同，前者反映了对系统性风险的担忧和货币信用的重估，后者则基于特定技术突破和行业前景。

其次，警惕市场极端情绪。脑再生科技年内超过51500%的涨幅固然诱人，但作为早期企业，其“临床数据的持续性、商业化落地进度仍须密切跟踪”。这种涨幅往往伴随着巨大波动风险。

第三，关注结构性机会。当前市场并非全面牛市，而是结构性机会与风险并存。例如，高盛看好中国股票的未来表现，预测到2027年底可能再上涨38%，但这一过程将是“上涨节奏会有所放缓”的。

第四，保持多元化配置。在“避险”与“逐险”资产齐飞的矛盾市场中，过于集中某一类资产可能面临较大风险。平衡的资产配置能够帮助投资者在不同市场环境下保持相对稳定。

李徽徽教授指出，黄金的上涨趋势远未结束，目前的价格可能只是超级周期的“中继站”。而对于科技股和成长股而言，关键仍在于盈利增长能否兑现预期。

市场分化仍在持续，黄金和美股科技股这两条看似矛盾的K线，可能会并行很长一段时间。一位香港基金经理翻看着脑再生科技的技术图表，又瞥了一眼黄金的走势，在投资笔记上写下一行字：

“这个时代的投资，需要在恐惧与贪婪之间，找到新的平衡点。”

这或许正是当前市场给予投资者最深刻的启示。