泰国游变贵！泰铢逆势走强创八年最大涨幅，政府为何左右为难？
发布时间：2025-12-23 14:50 浏览量：22
据彭博社报道，泰铢正朝着八年来对美元的最大年度涨幅迈进。乍看之下，其表现优于区域同行的理由并不充分 —— 泰国经济远非强劲，受旅游业疲软、家庭债务高企以及对美出口面临 19% 关税等多重压力拖累。
泰铢此次升值部分由金价上涨推动，但这一货币走势正削弱泰国制造商的竞争力，给新任总理阿努廷・查恩维拉库尔带来更多挑战。其政府即将在 2 月面临提前大选，执政压力不小。
泰铢的升值浪潮始于 2024 年年中，恰逢泰国政府推出经济刺激计划，且交易员在美国联邦储备委员会新一轮降息前开始抛售美元。今年美元储备货币地位引发的争议，也为泰铢上涨提供了支撑。
近期泰铢进一步走强，一方面是美国劳动力市场疲软，市场预期 2026 年美联储将继续降息；另一方面则得益于泰国旅游业进入季节性旺季，带来稳定的外汇流入。
特朗普政府的进口关税反倒在近期从两方面提振了泰国经济：一是出口商在关税生效前，将汽车等更多本土制造商品销往美国；二是美国对泰国出口征收的 19% 关税，低于对许多中国商品征收的 30% 关税。
这一差异吸引制造商在泰国设厂生产供美消费的商品，2025 年前 7 个月，泰国的国内外投资提案达到创纪录的 422 亿美元。
今年金价飙升逾 60%，也成为泰铢升值的重要推手。投资者大量抛售美国资产，转向黄金等避险替代投资，而黄金是泰国家庭青睐的财富储存方式。
泰国投资者在黄金交易中占据举足轻重的地位，使该国成为全球十大黄金市场之一。金价上涨促使泰国交易商抛售黄金，且往往将美元收益兑换为本国货币，进一步推高泰铢。
2025 年 1-10 月，泰国黄金出口激增 52%，达到 116 亿美元，大量美元涌入国内，为泰铢提供了强劲支撑。
但强势泰铢的弊端也日益凸显：它使泰国商品在海外市场价格上涨，商务部数据显示，10 月泰国出口增速降至一年多来最低水平。
旅游业同样受冲击，强势货币削弱了泰国作为低成本度假目的地的吸引力。财政部 10 月将 2025 年外国游客入境预期从之前的 3450 万人次下调至 3350 万人次。
中国游客在泰国旅游业中占据关键地位 ——2025 年中国 “黄金周” 期间，中国游客占泰国同期国际游客总量的五分之一以上，相关航班客座率高达 99%。但泰铢升值让中国游客的出行成本显着增加，购物、餐饮、住宿等消费性价比大幅下降。
叠加今年年初高调绑架案引发的安全担忧，中国游客开始转向越南、马来西亚等成本更低的替代目的地。世界银行数据显示，2025 年前 10 个月，泰国接待的中国游客数量同比下降 33%，成为旅游业疲软的重要原因。
泰国最南部省份的严重洪灾，还影响了占国际游客最大份额的马来西亚游客入境，双重冲击下旅游业复苏承压。
对泰国家庭而言，强势泰铢能降低燃料、消费电子产品等进口商品价格，有助于缓解通胀压力。但对于高度依赖出口和旅游业的泰国经济来说，其弊端远大于益处。
中国游客的流失直接影响泰国旅游收入 —— 作为泰国旅游业的核心客群之一，中国游客的消费能力向来突出，其出行意愿下降不仅导致游客数量下滑，还拖累了酒店、景区、零售等相关产业的营收。
9 月初与行业领袖会面后，阿努廷表示政府将紧急解决泰铢上涨引发的担忧。但由于政治动荡短期内难以平息，政府政策走向存在极大不确定性。
作为两年内泰国的第三位领导人，阿努廷于 12 月中旬解散下议院，以挫败其政党主要对手人民党发起的不信任动议，大选将于 2 月 8 日举行。
无论明年谁执掌泰国，都将面临微妙的平衡难题：泰铢进一步升值可能破坏脆弱的经济复苏，而任何果断贬值货币的举措，都可能导致美国财政部将泰国列为汇率操纵国。
这一标签可能引发贸易制裁，给泰国出口商带来又一重击。目前，泰国官员已在外汇市场进行干预，以缓解他们所说的过度波动。
泰国央行表示，更倾向于让泰铢由经常账户余额、利差和经济增长等基本面因素驱动，但如果波动过大，仍保留干预选项。不过央行也并非完全放任不管。
截至 12 月 12 日，泰国为抑制泰铢飙升所做的努力，已推动外汇储备达到创纪录的 2780 亿美元，约相当于国内生产总值的一半。为应对近期货币走强，泰国央行提议提高企业可留存海外的外汇收入上限，让企业在外汇管理上更具灵活性，后续可能还会出台更多措施。
央行还在与黄金交易商磋商，探讨如何遏制黄金对泰铢的过度影响。其中一个方案是推广更多通过在线平台以美元结算的黄金交易，减少黄金流动与泰铢的直接关联。
同时，央行已要求金融机构加强对黄金相关交易的审查，以减少通过非正规渠道的黄金流动。另一个正在考虑的措施是对实物黄金交易征税，但官员们警告称，这一步骤需要时间，还需进行详细研究并与行业相关方协商。
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