铀接棒黄金？高盛32%短缺预警下，20%涨幅是机遇还是赌局？

高盛最新报告引爆市场：2025-2045年铀累计供应短缺率将扩大至32%，2026年底现货铀价有望从当前76美元/磅升至91美元，上涨空间至少20%，铀被冠以“下一个黄金”的头衔。这一看涨判断，源于供需两端的结构性失衡。

需求端正迎来爆发式增长。全球核电复兴提速，美国计划2025-2045年新建20座反应堆，俄罗斯推进核电装机翻倍，中国连续4年常态化核准核电项目，AI数据中心对小型模块化反应堆的需求更成增量核心。每1GW核电年需铀50万磅，新增产能叠加现有反应堆延寿，将持续推高刚性需求。

供应端则陷入长期瓶颈。福岛事故后全球铀矿资本开支不足，新矿开发周期漫长，而最大产铀国哈萨克斯坦受硫酸短缺制约，产量难以达标。叠加“去俄化”政策导致供应链扭曲，欧美减少对俄铀依赖后，缺口难以快速填补，2025-2045年累计供需赤字已扩大至19.14亿磅。

但狂热背后风险暗藏。高盛预测依赖核电建设如期落地，若地缘政策变动或技术替代出现，需求预期可能落空。当前铀价已现“量跌价升”的背离信号，长期合约价上涨已部分透支涨幅，短期回调压力不容忽视。此外，市场对短缺持续性仍有分歧，部分机构担忧高价或刺激闲置产能释放，削弱上涨动能。

铀的结构性上涨逻辑值得关注，但“下一个黄金”的头衔并非稳操胜券。投资者需警惕预期炒作后的波动，理性把握长期配置价值。