金价飙涨70%后，瑞银喊停：别再盲目囤金！三个信号已亮红灯

打开手机财经APP，黄金相关的新闻刷都刷不完；走在街上，金店门口围满了人，有的是买金饰保值，有的是直奔投资金条；就连小区里的大爷大妈，聊天话题都从“买什么基金”变成了“要不要囤点黄金”。2025年的黄金市场，简直火得一塌糊涂。

从年初的2600多美元一盎司，涨到现在的4500美元，年内涨幅超过70%。这意味着，年初投100万买黄金，现在已经变成170多万，净赚70多万；要是买了白银，涨幅更夸张，能涨到240多万。而之前被热捧的“工业金属之王”铜，今年涨幅只有20%左右，早已被黄金远远甩在身后。

就在大家疯狂“囤金”，甚至有人借钱进场的时候，国际顶级投行瑞银罕见发声，给市场泼了一盆冷水：现在别追了！这场黄金狂欢背后，已经出现了三个危险信号，盲目跟风可能要吃大亏。

很多人觉得，黄金是硬通货，永远不会贬值，现在央行都在疯狂买，跟着买肯定没错。但实际上，投资市场里没有永远的牛市，越是狂热的时候，越要保持清醒。瑞银的警告不是空穴来风，这三个信号，每个都值得普通投资者警惕。

一、从“抢铜”到“囤金”：今年的投资市场，为啥集体转向黄金？

要弄明白为啥瑞银要喊停，得先搞清楚，今年大家为啥突然都不抢铜了，转而疯狂囤金。这背后，是整个全球经济和投资逻辑的大转变。

前两年，市场上流行“抢铜”。因为铜是工业必需品，被称为“经济晴雨表”，不管是建房子、造汽车，还是搞新能源、建充电桩，都离不开铜。当时大家觉得，全球经济要复苏，工业生产会回暖，铜的需求肯定会暴涨，价格自然会涨。那时候，铜价确实一路走高，不少投资者赚了钱。

但到了2025年，情况变了。全球经济复苏的脚步变慢了，美国失业率涨到了近四年新高，超过了4%的衰退警戒线，消费者信心也跌到了历史低位 。工业需求不如预期，铜价的上涨动力就弱了下来。反观黄金，作为“避险神器”，在经济不确定的时候，吸引力一下子就上来了。

今年黄金能这么火，主要靠三个核心动力：

第一个是央行带头“囤金”。各国央行都在疯狂买黄金，2024年全球央行净增持黄金1045吨，是2010年代平均水平的两倍，2025年还在继续增持 。尤其是金砖国家，都在靠买黄金削弱美元和美债的地位，改写外汇储备结构。央行这么大的手笔，给市场传递了强烈的信号，普通投资者自然跟着跟风。

第二个是美联储降息预期。市场普遍觉得，2026年美联储会降息，美元会走软。而黄金是以美元计价的，美元贬值，黄金价格就容易上涨。加上美国“借新债还旧债”的循环越来越严重，大家对美元的信心在动摇，黄金作为无政府背书的资产，成了对抗通胀和金融波动的好选择 。

第三个是地缘政治紧张。俄乌冲突、中东局势不稳定，还有其他地区的潜在风险，让大家心里没底。不管是个人还是企业，都想找个安全的地方放资产，黄金自古以来就是避险的首选，需求自然暴涨 。

还有个有意思的现象，白银、铂金这些贵金属也跟着涨疯了，白银年内涨幅超过140%，铂金超过127%。这些资产的上涨，又进一步带动了黄金的投资热情，形成了“一荣俱荣”的局面。

从金店的情况也能看出来市场有多狂热。周大福等品牌的足金饰品报价已经涨到每克1410元，比年初涨了600多元，可还是有人排队买。有金店销售说，现在投资金条最抢手，有时候一天能卖出去几十公斤，很多客户都是一次性买几十万的，甚至有人专门从外地过来囤货。

但就在这股狂热的背后，瑞银却发现了不对劲。该行贵金属分析师乔尼·特维斯明确表示，近期黄金的涨幅“有些过头”，而且驱动上涨的因素很模糊，现在更倾向于“暂时保持观望”。这可不是随便说说，而是基于市场数据和趋势得出的判断。

二、瑞银警告的核心：三个危险信号，已经藏不住了

瑞银作为国际顶级投行，平时很少这么直接地提醒普通投资者“别追了”。这次之所以罕见发声，是因为他们看到了三个清晰的危险信号，这些信号都在暗示，黄金市场的风险已经累积到了临界点。

1. 技术面“顶背离”：价格在涨，动力却没了

可能有人听不懂“顶背离”，说白了就是：黄金价格还在创历史新高，但推动它上涨的内在动力已经跟不上了，就像一辆车，速度还在往上升，但发动机已经没劲儿了，迟早会慢下来甚至熄火。

衡量上涨动能的关键指标叫相对强弱指标（RSI），现在金价一直在创新高，可这个指标却在持续走低。这是典型的趋势见顶征兆，说明买盘的力量越来越弱，很多投资者都是在追高，而不是真正看好长期趋势。

更关键的是，黄金赖以支撑的长期上升趋势线，现在正面临被跌破的风险。就像建房子的承重墙，一旦这根线守不住，整个技术结构就会彻底破位，到时候就不是小幅度回调，可能会出现深幅下跌。

从事贵金属交易多年的老陈就发现了这个问题。他说：“现在金价涨得太急了，每天都是小幅度创新高，但成交量却在减少。这说明跟风的人虽然多，但真正愿意大手笔进场的主力资金已经在观望了，这可不是好信号。”

上海黄金交易所也察觉到了风险，特意发布通知，提醒投资者近期贵金属价格波动剧烈，要做好风险防范，合理控制仓位，理性投资 。交易所的这个举动，其实也是在侧面印证市场的风险在加大。

2. 上涨逻辑“变脆弱”：支撑金价的利好，正在悄悄松动

今年黄金上涨的核心逻辑，无非是央行购金、降息预期、地缘政治风险这三点。但现在，这三个支撑点都出现了松动的迹象。

先看降息预期。之前市场疯狂押注美联储会快速降息，但近期多位美联储官员开始“放鹰”，公开表示反对过快降息，强调要警惕通胀反弹。这一下子就给市场的宽松预期泼了冷水，而宽松预期是推动黄金上涨的重要支柱，一旦这个预期降温，黄金的上涨动力就会大打折扣。

再看地缘政治风险。近期俄乌和谈传来了新进展，中东局势也出现了一些对话的信号。虽然还没完全缓和，但只要紧张局势有实质性降温，黄金最核心的“避险需求”就会迅速消退。到时候，那些因为避险而买入黄金的资金会大量撤离，金价自然会承压。

还有央行购金。虽然央行还在增持，但增速已经有所放缓。而且，市场已经把央行购金的利好消化得差不多了，现在金价里包含了太多对未来的乐观预期，一旦后续央行购金量没达到市场预期，就可能引发获利盘了结。

瑞银分析师也表示，虽然美元走软、期货市场收紧这些因素能推动金价上涨，但这些因素“不足以充分解释此次涨势的幅度”。简单说就是，现在金价的涨幅已经超出了合理范围，很多上涨都是靠情绪和动量驱动，而不是基本面支撑，这种上涨往往很脆弱，稍微有点风吹草动就会回调。

3. 市场“过度拥挤”：所有人都在买，谁来接盘？

投资市场有个铁律：当所有人都看好一个资产，疯狂进场的时候，往往就是风险最高的时候。现在的黄金市场，就处于这种“过度拥挤”的状态。

从数据来看，COMEX黄金期货的未平仓单边交易头寸屡创新高，说明投资热情已经到了顶点 。街头巷尾都在讨论黄金，大爷大妈都把养老钱拿出来囤金，这种全民狂欢的场景，在历史上往往不是好兆头。

更值得警惕的是，年末市场流动性稀薄，会加剧价格波动。现在已经是12月底，很多机构都在结算，市场上的资金量减少，这时候的价格上涨很容易失真，可能只是少量资金就能推动金价大幅波动，但一旦这些资金撤离，金价就会快速回落。

瑞银之所以提醒“别追了”，就是因为现在进场的投资者，很可能会成为“接盘侠”。那些早期进场、已经赚了70%以上的投资者，随时可能卖出获利了结，而新进场的人，买在高位，一旦金价回调，就会面临亏损。

有个很现实的例子，2025年10月，金价创了一次新高后，就出现了显著下挫，很多追高的投资者被套了一段时间 。现在金价再次创新高，而且涨幅更猛、情绪更狂热，回调的风险也更大。

招联首席研究员董希淼也提醒，现在黄金价格波动加大，普通投资者不要轻易追涨杀跌，要根据自己的投资经验和风险偏好做资产配置 。说白了就是，别看着别人赚钱就眼红，盲目跟风很可能会得不偿失。

三、黄金的未来：不是不能买，而是不能“瞎买”

可能有人看完会觉得，瑞银喊停，是不是意味着黄金要崩盘了？其实不是。瑞银虽然警告短期回调风险，但依然维持对2026年黄金的看涨立场，只是觉得现在这个位置不适合追高。

黄金的长期逻辑并没有完全消失。从长期来看，“去美元化”浪潮还在继续，各国央行对黄金的需求依然强劲；全球经济的不确定性还在，黄金的避险属性依然有价值；而且黄金的供给弹性不足，需求刚性增长，这种结构性矛盾会支撑金价长期走高 。

世界黄金协会也认为，2026年黄金市场会进入多重力量交织的新阶段，地缘政治不确定性、美元弱势会继续支撑金价，但全球经济复苏、利率变化等因素也会带来压力 。高盛、摩根大通等投行也给出了乐观预期，认为金价中长期可能挑战5000美元甚至6000美元。

但长期看涨，不代表短期不会回调。现在的问题不是“黄金能不能买”，而是“什么时候买”“买多少”。对于普通投资者来说，关键是要避开追高的坑，掌握正确的投资姿势。

1. 别把鸡蛋都放一个篮子里：黄金只是资产配置的一部分

很多人把所有积蓄都拿来买黄金，这是非常危险的。黄金虽然稳定，但也会波动，而且它本身不会产生利息，长期持有如果遇到回调，会影响资产的流动性。

专业的做法是，把黄金作为资产配置的一部分，占比不要太高，一般建议在10%-15%之间。比如你有100万资产，拿10-15万买黄金就够了，剩下的可以配置股票、基金、存款等其他资产，这样既能分散风险，又能享受黄金上涨的红利。

2. 避开短期炒作：长期投资要选对产品

现在很多人买黄金是为了短期炒作，想赚快钱，但黄金的短期波动很大，普通人很难把握。比如你现在4500美元一盎司买入，万一短期回调到4200美元，就会亏损6%左右，对于短期投资者来说，压力很大。

如果是长期投资，比如为了养老、保值，可以选择投资金条、黄金ETF，这些产品的手续费低，而且容易变现。尽量不要买黄金饰品，因为金店卖的金饰包含了加工费、品牌溢价，溢价率可能高达30%-50%，变现的时候这些溢价都会亏掉，很不划算。

3. 逢低买入：别追高，等回调再进场

瑞银的警告，核心就是让大家别追高。现在金价在4500美元的高位，风险已经很大了。如果真的想配置黄金，可以等回调的时候再进场，比如回调到4200-4300美元区间，再考虑分批买入，这样能降低持仓成本，提高盈利的概率。

开源证券给出的建议很有参考价值：“急跌企稳后建仓，急涨见顶后部分减仓”。对于已经持有黄金的投资者，可以考虑卖出一部分获利了结，锁定收益；对于还没进场的，别急着跟风，耐心等待合适的时机。

还要注意一点，不要借钱买黄金。现在有些人为了追求高收益，贷款、刷信用卡囤金，这种杠杆操作风险极大。一旦金价回调，不仅要承担亏损，还要支付利息，很可能会陷入财务危机。

四、结尾：全民囤金热潮下，你该跟风还是观望？

2025年的黄金市场，一边是年内暴涨70%的狂欢，一边是瑞银等机构的风险警告；一边是央行持续购金的长期支撑，一边是技术面背离、利好松动的短期风险。对于普通投资者来说，确实很难抉择。

其实，黄金本身没有对错，它既是避险的港湾，也可能是追高者的陷阱。关键不在于黄金会不会涨，而在于你以什么样的心态和方式去投资。

全民囤金的背后，是大家对财富保值的焦虑，对经济不确定性的担忧。但投资从来不是靠跟风就能赚钱的，越是狂热的时候，越要保持冷静。瑞银的罕见发声，或许正是在提醒我们：投资要敬畏市场，不要被情绪左右，风险永远比收益更值得重视。

最后，想问问大家：你今年买黄金了吗？是赚了还是亏了？面对现在4500美元的高位，你会选择跟风囤金，还是观望等待回调？欢迎在评论区留下你的看法，我们一起探讨。