黄金疯了！一盎司突破4500美元，现在是买还是卖？

黄金创45年最大涨幅，白银铂金飙涨超140%，牛市拐点将至？

全球贵金属市场正在经历一轮罕见上涨。12月26日，节后首个交易日，黄金、白银、铂金价格全线突破历史纪录。伦敦现货黄金价格首次站上每盎司4500美元关口，年内涨幅超过70%，这是自1979年以来最强劲的年度表现。

白银市场同样表现惊人。国际银价已突破每盎司72美元，从2022年低点算起累计上涨超过三倍。国内金饰价格随之攀升，部分品牌零售价超过每克1400元人民币。

铂金成为本轮行情中的领跑者。其期货价格单日大涨突破每盎司2400美元，全周涨幅超过22%。钯金价格也回升至2023.3美元/盎司，达到三年多来的高位。

美元信用体系面临考验推动黄金走强。世界黄金协会中国区CEO王立新指出，投资者对美元信用和美国主权债务的担忧是主要驱动力。美国联邦政府债务规模已突破38.5万亿美元，每年新增约3万亿美元。

地缘政治风险加剧了市场避险需求。美国对委内瑞拉石油制裁升级等一系列事件，促使资金加速流向黄金等传统避险资产。

工业需求为白银铂金提供额外支撑。世界白银协会报告显示，光伏产业和电动汽车的快速发展大幅增加了白银消耗。白银在导电和导热方面的卓越性能，使其成为能源转型中的关键材料。

铂金市场与氢能产业深度绑定。作为氢燃料电池不可替代的催化剂，铂金的战略价值日益凸显。全球绿色能源转型进程为这类“白色贵金属”创造了长期需求空间。

机构对后市走势出现明显分歧。方正中期期货研究员梁海宽分析，全球白银库存紧张矛盾短期内难以缓解，市场共识正在不断加强。白银市场已连续五年处于供不应求状态。

铂金和钯金则因自身市场规模较小，在供应偏紧背景下表现出更大价格弹性。近期上涨包含显著的估值修复因素。

山东能源集团期现交易经理刘日成坦言：“贵金属市场的强势表现超出不少机构预期。黄金价格今年40多次创历史新高，频率远超去年。”

部分分析师态度更为乐观。知名白银分析师Peter Krauth预测，在市场“狂热阶段”，银价可能挑战每盎司300美元的历史高位。

风险警示信号已经显现。加拿大蒙特利尔银行资本市场部认为，白银和铂金价格已呈现超买迹象。该机构预测2026年白银均价可能回落至每盎司60美元左右。

世界铂金投资协会的报告预测，2026年铂市场可能转为供需平衡甚至小幅过剩。前提是交易所库存正常释放，且价格上涨促使投资者获利了结。

监管机构开始采取行动。广期所近期已调整铂、钯期货涨跌停板幅度及保证金标准，旨在平抑市场过度波动。内盘铂、钯作为新上市品种，一致看涨预期可能放大了价格波动。

2026年贵金属市场走向存在变数。海通期货研究员顾佳男认为，驱动此轮行情的核心逻辑具备持续性与战略性特征，市场可能正步入新一轮上涨周期。

五矿期货研究员钟俊轩提出不同看法：随着美联储主席鲍威尔明年5月卸任，贵金属价格可能在年初政策真空期出现短期回调。但美联储新一轮降息周期可能随后开启。

摩根士丹利预测，2026年黄金涨幅可能放缓。央行购金力度减弱和ETF资金流入减少将是主要制约因素。该机构认为白银供应短缺已在今年见顶，明年可能跑输黄金。

伦敦、纽约和上海主要交易所的白银库存持续下降，可流通量相比高点减少约1万吨。美国银行数据显示，全球白银库存已降至十年低位，供需矛盾短期难以缓解。

市场交易员正密切关注库存变化。若白银价格继续快速上涨，不排除监管机构可能提高保证金要求以降温市场，类似1980年和2011年的历史情景。

贵金属市场正在多重因素共振下形成新的价格平衡。避险需求、工业应用和货币属性在不同品种中各有侧重，创造了这轮罕见的全面上涨行情。​​​