黄金白银价格走势全景：2025年末狂飙与2026年展望

黄金：

- 现货价格： 4562美元/盎司（12月26日，创历史新高）

- 年内涨幅： 约70%（从年初2650美元到现在）

- 关键突破： 12月24日首次站上4500美元整数关口

白银：

- 现货价格： 77.2美元/盎司（12月26日，创历史新高）

- 年内涨幅： 约147-150%（从年初约28美元飙升）

- 关键突破： 12月23日突破70美元，26日突破75美元，涨幅远超黄金

对比亮点： 白银涨幅是黄金的2倍，成为2025年表现最佳大宗商品之一

1. 黄金价格轨迹

- 年初至4月中旬： 强势上涨，涨幅约30%，受美国关税、俄乌冲突和央行购金推动

- 4月中-8月中： 高位震荡，因关税问题缓解，金价在3000-3500区间波动

- 8月中-10月中： 第二轮大涨，涨幅26%，美联储降息预期、政府停摆和中美关税升级触发

- 10月下旬： 短暂回调（单日跌236美元），因多头过度拥挤，随后快速收复失地

- 12月： 加速突破，连续刷新历史记录，12月单周涨幅达3.98%

2. 白银价格轨迹

- 年初至3月： 跟随黄金温和上涨

- 4-7月： 相对黄金表现滞后，金银比一度突破105（4月21日）

- 8月后： 爆发式补涨，开启"狂飙模式"

- 8月22日-10月6日：第一轮大涨，突破60美元

- 11月7日至今：第二轮大涨，突破70美元，12月26日达77.2美元

- 关键特征： 白银在下半年（尤其11-12月）加速上涨，7-12月涨幅达87%，远超同期黄金

- 当前比值： 约61.6（12月26日），较4月高点105大幅回落，创2014年2月以来新低

- 修复原因： 白银补涨+黄金稳健上涨，市场重新定价白银工业与金融双重价值

- 历史意义： 金银比六次大修复中，五次发生在黄金牛市，表明白银加速是对黄金牛市的确认

1. 共同因素

- 美联储政策转向： 9月启动降息周期，市场预期2026年继续降息，削弱美元信用

- 地缘政治风险： 美国-委内瑞拉紧张、伊朗-以色列冲突、俄乌战争持续，避险需求激增

- 全球"去美元化"： 各国央行加速购金，2025年前三季度央行净买入634吨黄金

2. 白银特有因素

- 工业需求爆发： 光伏产业用银量占总需求55%（2025年达7560吨），新能源汽车年耗银2566吨（+12%）

- 供应短缺： 全球白银连续第五年供应缺口，2025年预计短缺1-1.18亿盎司，库存仅够支撑1.2个月消费

- 政策加持： 被美国列入关键矿产名单，战略地位提升