黄金彻底疯了，还能上车吗？暴涨背后的巨变

花旗银行这个曾经的黄金空头近日调高了对金价的预测，将未来三个月黄金价格预测从每盎司3300美元上调至3500美元。

国际金价自2025年初一路强涨，涨幅超过60%，从约每盎司2600美元攀升至年底突破4500美元。进入2026年，黄金市场继续上演疯狂行情，多家金融机构纷纷上调金价预期，投资者们急切想知道的是：黄金还能涨多久？现在上车还来得及吗？

01 市场现状

国际金价正在经历历史性行情。世界银行数据显示，贵金属价格在2024年上涨20%的基础上，2025年上半年再度大涨，创下历史新高。

在2026年初期，黄金价格更是出现大幅走强，并带动有色金属板块稳健上行。

BMO资本市场预测，在极端多头情境下，黄金价格有望于2026年第四季升至6350美元/盎司，并在2027年同期进一步攀升至8650美元/盎司。

02 风向转变

华尔街对黄金的认知正在发生根本性转变。一向被称为“黄金空头”的花旗银行也转向看涨黄金，承认此前对黄金短期风险的评估被低估。

元富期货总经理黄正雄指出，黄金角色正快速转变，已不再只是投资组合中的防御性资产，而是逐步跃升为具备成长潜力与战略价值的“核心资产”。

机构信任危机与避险需求升级也是关键因素。特朗普政府干预经济数据及美联储独立性的行为，削弱了市场对美国经济数据及政策可信度的信任。黄金的“终极避险”属性因此被重新定价。

03 支撑因素

全球央行的购金热潮为黄金提供了坚实基础。2022年至2024年，全球央行购金量连续三年超过1000吨。

截至2025年8月，中国黄金占储备资产比例仅为7%，显著低于22.4%的全球平均水平，意味着仍有较大上行空间。

黄金ETF的投资需求也出现明显回暖。2025年一季度黄金交易所交易基金流入量急剧回升，将投资需求推高至2022年以来的最高水平。

04 货币因素

美元信用体系面临的压力是推动黄金价格上涨的另一重要因素。美国国债规模已达36万亿美元并仍在扩张，特朗普政府的财政扩张政策将加剧货币贬值风险。

当定价货币的信用基础受到质疑时，市场自然倾向于寻找更可靠的锚定物。

富国银行在2025年年中展望报告中指出，2026年美国短期利率预计将出现下降，美元也将出现温和反弹，这将进一步强化贵金属价格上涨的趋势。

05 风险分析

尽管黄金长期趋势看好，但投资者仍需警惕多重风险。黑崎资本首席战略官陈兴文指出，价格波动风险、流动性风险和市场情绪风险是黄金投资的主要风险点。

王维芒提醒投资者需警惕政策反复、技术性超买、替代资产分流和地缘溢价消退等风险。比如，如果美联储降息不及预期或美国财政刺激超量，都可能触发美元反弹。

黄金价格已经历显著上涨，莲华资产合伙人洪灏认为，除非出现超预期的重大风险事件，短期内再度快速翻倍的可能性较低。

06 投资策略

面对黄金市场的高位运行，专家们提供了多种投资策略建议。王维芒建议采取 “回调分步建仓+多元组合”策略，若金价回落至整数关口分批买入，避免追高。

他建议黄金配置资金占全部资产比重控制在20%以内，其中80%仓位配置实物黄金或黄金ETF，20%可配置期货等品种。

瑞银财富管理建议投资者在投资组合中配置5%左右的黄金，以实现多元化配置和相关对冲。

截至2026年1月，星展银行认为，尽管近期金价出现回调，但黄金的长期牛市趋势依然稳固，并将2026年下半年目标价看高至每盎司5100美元。

一些更为乐观的模型预测显示，基于全球名义GDP增长等长期假设，到2030年金价甚至可能达到每盎司6600美元。

黄金的角色正在经历历史性转变。现在的问题已不再是黄金是否还会上涨，而是投资者应该如何在这场变革中明智配置资产，在分散风险的同时把握这场财富重估的历史机遇。