1620元！黄金饰品的“天价时刻”，买的不仅是首饰更是资产？

上海一家老字号金店内，顾客张女士看着标签上1620元/克的足金首饰价格，手中的金镯子反复掂量又放下，最终只选了一条3克重的细链子。

这是2026年1月底，中国各大城市黄金珠宝店的普遍场景。国际金价持续刷新历史记录，1月26日伦敦现货黄金和纽约商品交易所黄金期货首次突破每盎司5100美元大关。

国内市场同样火热，上海黄金交易所现货黄金站上1150元/克关口。受此影响，国内主要品牌的金饰克价已突破1600元，部分品牌报价甚至更高。

01 金价疯涨

2026年以来的黄金市场，只能用“疯狂”二字形容。

国际金价在短短不到一个月时间里上涨超过16%，而国内金价同期涨幅也达到15%。若将时间线拉长，自2023年初以来，黄金价格已上涨超过一倍。

花旗银行，这位曾经的“黄金空头”，在2025年8月彻底转变立场。他们将对黄金的未来三个月价格预测从每盎司3300美元上调至3500美元。

更引人注目的是，花旗将预期交易区间调整为3300至3600美元每盎司。这一转向被视为黄金市场重要的风向标事件。

02 市场逆转

仅仅两个月前，花旗还曾预测黄金价格将在未来几个季度跌破每盎司3000美元，甚至到2026年下半年可能回落至2500至2700美元水平。

黄金空头的突然转向引起了市场广泛关注。

中辉期货资管部经理王维芒分析称，这一转变反映了黄金定价逻辑的重构。美国经济增长动能减弱与通胀前景恶化是核心原因，而关税政策加剧了“滞胀”风险。

排排网财富研究副总监刘有华补充道，美国就业市场疲态显现，强化了市场对美联储降息的预期。利率下行将显著降低黄金持有成本，提升其资产配置吸引力。

03 结构性变革

国海证券发布的一份报告显示，黄金市场已发生结构性变革。

传统的黄金定价模型在2022年2月出现结构性断点，与俄乌冲突时间高度重合。自此，利率对金价的负向解释力明显减弱，且残差持续偏正。

报告指出，将“央行购金”变量纳入模型后，残差趋势显著收敛。这意味着，央行购金行为成为解释黄金价格上涨的重要新因素。

据国海证券测算，在牛市假设下，央行购金行为贡献了黄金约28.41%的涨幅，而黄金ETF净流量贡献了约23.97%的涨幅。

04 行业洗牌

金价持续高位运行，正在给黄金珠宝行业带来深刻变化。

记者走访深圳珠宝加工企业时发现，传统油压工艺厂房的几十台机器中只有少数在运转，而相邻的智能制造车间里，40台五轴机床正在全力运转。

“现代加工工艺为黄金饰品在造型上的迭代升级提供了关键支撑。”深圳市峰汇控股投资(集团)有限公司营销副经理蒋兵兵解释。

面对每克千元以上的金价，工费已显得微不足道。珠宝品牌开始通过硬金工艺、镶嵌、錾刻等复杂工艺提升产品附加值。

一枚指尖大小的金珠经硬金工艺处理后仅重1.4克，而以往实现同等体积则需要3至8克黄金。2025年，工厂接到的3D、5G硬金类订单占比从以往的10%提升至40%。

05 消费新趋势

随着金饰价格飙升，中国消费者的购买习惯也在发生转变。

年轻人开始青睐可叠加佩戴、混合金属材质或融入钻石和宝石的设计。各大金饰品牌与圣斗士星矢、泡泡玛特、哈利·波特等IP合作推出的联名系列产品，因其传递出的社交属性与个性化表达，迅速成为年轻消费群体追捧的新潮流。

IP黄金品类线上成交额在2025年激增294%。周大福与《黑神话：悟空》联名产品零售额超1.5亿元，老庙黄金联名动漫套装在二手市场溢价至1.66万元。

“轻克重、重设计，为情绪买单”成为金饰消费的鲜明特点。传统上用于婚嫁的“三金”习俗逐渐被更加个性化、日常化的金饰需求所补充。

06 投资逻辑重构

黄金的投资逻辑正在发生根本性变化。

华侨银行将2026年末黄金目标价上调至每盎司5600美元。该行外汇策略师表示，政府债务上升、地缘政治担忧和政策不确定性，已显著提升了黄金在投资者资产配置中的结构性地位。

花旗银行在报告中指出，黄金不再仅仅是危机或通胀对冲工具，而正日益被视为一种中性、可靠的价值储存手段。

高盛更是在1月22日发布研究报告中，将2026年12月黄金目标价上调至每盎司5400美元。他们预测，到2026年底，金价将较1月当月至今均价上涨17%。

07 风险与机遇

面对金价持续上涨，黄金投资也需警惕风险。

黑崎资本首席战略官陈兴文提醒投资者需注意三方面风险：价格波动风险、流动性风险和市场情绪风险。

中辉期货的王维芒则指出四大风险：政策反复、技术性超买、替代资产分流和地缘溢价消退。特别是若美联储降息不及预期或美国财政刺激超量将触发美元反弹，可能对金价造成冲击。

在投资策略方面，专家建议采取“回调分步建仓+多元组合”策略。若金价回落至整数关口可分批买入，避免追高。全部黄金配置资金占全部资产比重应控制在20%以内。

老铺黄金在上海的一家门店里，品牌将黄金与古法工艺结合，打造出定价远超原料价值的奢侈品。其毛利空间推升至约40%，显著高于行业平均水平。

店内一位年轻顾客端详着标价近十万元的金饰，并非在计算克重与价格，而是在欣赏錾刻其上的传统纹样。当黄金突破每克1600元，购买逻辑已悄然改变。

消费者从关注“值不值”转向思考“爱不爱”，行业从“卖克重”转向“卖工艺”，黄金则从“过时资产”转向“宏观对冲核心工具”。

高悬的金价显示屏上，数字仍在跳动，映射出一个正在重新评估一切价值的时代。