黄金价格持续飙升的深层逻辑与多重动因

2026年初，伦敦现货黄金连破整数关口，1月26日冲上5100美元/盎司，开年涨幅显著，背后是多重结构性力量共振的结果，而非短期炒作 。

一、核心驱动：美元信用弱化与货币转向

美联储降息周期开启：2025年美联储连续三次降息，12月扩表购债释放流动性；市场预期2026年继续降息，实际利率下行，持有黄金的机会成本降低，资金涌入贵金属市场。

美元体系信用动摇：美国债务超35万亿美元、财政赤字高企，美元武器化与美联储独立性受质疑，推动全球“去美元化”加速。2025年美元指数跌约9%，2026年初再跌3%，以美元计价的黄金被动升值。

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二、强力托底：央行购金潮与去美元化

全球央行连续多月增持黄金，2025年购金量创历史新高，中国、俄罗斯等持续增持，将黄金视为“无对手风险”的终极储备资产，重塑供需格局，为金价提供长期底部支撑。

三、短期催化：地缘风险与避险需求

中东局势紧张、美欧关税争端、格陵兰岛主权争议等集中发酵，叠加美伊冲突、俄乌冲突延宕，全球不确定性攀升，黄金的“安全岛”属性凸显，避险买盘急剧升温 。

格陵兰岛主权争议激化矛盾

四、情绪放大：投资需求与市场共振

全球黄金ETF如SPDR资金流入明显，机构与个人配置热情高涨，叠加期权市场“伽马挤压”，做市商回补头寸与趋势资金形成正反馈，加速价格上涨 。

五、传导机制与市场影响

价格传导：美元走弱+实际利率下行+避险需求→黄金吸引力上升→资金流入→价格上涨→进一步吸引资金，形成良性循环。

市场影响：黄金从“商品”回归“货币属性”，成为对冲信用风险的核心资产；但短期波动加剧，高位追涨需警惕获利了结与政策转向风险。

俄乌冲突战场硝烟四起

六、后市展望

支撑金价的中长期逻辑未变：去美元化持续、地缘风险难消、央行购金常态化。不过，需关注美联储政策节奏、通胀反弹、地缘冲突缓和等潜在利空，短期或有回调，长期上涨趋势仍受结构性因素支撑 。