今天A股上演“冰火两重天”：黄金与AI齐飞，指数共个股一色！

A股上演“冰火两重天”：黄金与AI齐飞，指数共个股一色！

今天上午的A股让我深刻意识到，选对板块就是牛市，选错板块瞬间变熊市。

作为一名长期跟踪资本市场的观察者，今天上午的A股市场让我感触颇深。截至午间收盘，沪指微跌0.10%，深成指涨0.01%，创业板指跌0.05%，而科创50指数跌超1%。

表面看指数平淡无奇，但板块分化之剧烈令人咋舌。半日成交额达2.02万亿元，较上个交易日放量1039亿元，市场交投活跃度不减。

01 盘面总体特征：指数平静下的暗流涌动

今天上午A股市场呈现窄幅震荡格局，几大主要指数波动幅度有限，但内部结构分化极大。从资金流向看，市场风格正经历从广度上涨向结构性行情的转变。

我与兴业证券观点一致，虽然行情节奏趋缓，但向上趋势仍在延续，并且结构上赚钱效应正在朝着更广的范围扩散。

这种分化从成交数据中可见一斑：市场整体成交额仍维持在2万亿以上的高位，说明资金参与度依然较高，只是这些资金正迅速向少数热门板块集中。

东方证券的判断很精准：短期来看，股指震荡格局未变，但盘中受到调控迹象明显，大涨大跌皆不现实。在我看来，这种调控一方面体现在权重股的稳定作用上，另一方面则通过政策引导防止市场出现过热现象。

从技术分析角度，沪指目前围绕4150点附近震荡，上方压力与下方支撑均较为明显。春节前指数空间确实有限，但结构性机会层出不穷。

02 热门板块解析：AI应用概念全线爆发

今天上午最亮眼的明星非AI应用概念莫属。AI营销、AI漫剧、传媒、智谱AI、多模态等AI应用概念全线爆发，因赛集团、天地在线等多股涨停。

这一波AI应用行情并非空穴来风。消息面上，月之暗面Kimi在1月27日发布的K2.5模型在上线一天后已登顶全球多个榜单。

更令人振奋的是，Meta财报各项核心指标均显著超越华尔街预期，受益于AI驱动的广告效率提升，Meta该季度实现营收598.9亿美元，同比大幅增长24%。

AI从概念走向实际盈利的阶段已经到来。作为从业者，我观察到AI技术正经历从“技术突破”到“商业变现”的关键转折点。谷歌云宣布自2026年5月起将正式上调全球数据传输服务价格，其中北美地区费率较当前水平提高约一倍。

这一举动意义重大——它标志着在AI算力需求激增的背景下，云服务商首次将成本压力大规模向终端传导。

从产业链角度分析，AI应用爆发正在向下游传导价值。随着北美科技巨头财报集中披露，业绩对于结构的影响正变得更加显著。AI服务器与高速交换机需求激增，工业富联业绩预告显示，其全年归母净利润预计351亿至357亿元，同比增长51%-54%，其中第四季度增速达56%-63%。

03 资源股巨震：黄金牛市还能走多远？

今天上午资源股板块呈现巨震走势，特别是贵金属和油气板块。黄金概念股出现探底回升走势，中国黄金实现5连板，湖南黄金斩获4连板，西部黄金录得4天3板。

黄金暴涨的背后是国际金价的持续飙升。1月29日早间，现货黄金猛冲迅速突破5500美元，最高一度逼近5600美元，再度刷新纪录，随后回落至5500美元下方，日内涨幅超过70美元，年初至今涨幅超过27%。

这一数据让我震惊——黄金作为传统避险资产，出现如此大幅度的波动实属罕见。

推动黄金上涨的因素是多方面的：地缘冲突、关税扰动致避险情绪升温以及美元走软、央行购金等多重因素共同影响。特朗普近期抛出惊人言论，对跌至近四年低位的美元并不担心，称汇率可以像“溜溜球”一样上下摆动。

美元走弱预期强化了以美元计价的黄金资产的吸引力。

需要警惕的是，上海期货交易所、上海黄金交易所再次对黄金等期货涨跌停板幅度、保证金比例进行调整。监管层开始提示风险，7连板白银有色、4连板豫光金铅等多只牛股也纷纷提示风险。这表明短期投机热度可能过高，理性投资者应保持警惕。

04 地产板块反弹：政策转向催生的估值修复

今天上午房地产板块出现明显反弹，大悦城、三湘印象、新城控股涨停，滨江集团、京投发展、华夏幸福等跟涨。

地产板块的反弹主要源于政策面的转变。我从多家房企相关人士处获悉，目前其所在公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标。虽然部分出险房企仍被要求定期汇报资产负债率等财务指标，但总体来看，“三道红线”政策已基本退出。

这一政策转变意义重大。自2020年8月“三道红线”政策出台以来，房地产行业经历了长达数年的去杠杆周期。政策的逐步退出，标志着行业进入新发展阶段。

李蓓认为房地产将在未来两个季度见底，然后开启一场长达10年的上涨周期。这一观点颇为大胆，我个人认为仍需观察基本面的实际改善情况。

从市场角度看，地产板块估值处于历史低位，政策转向确实可能引发一波估值修复行情。但投资者需区分短期政策催化的反弹与行业长期结构性变化。

05 资金面分析：结构分化背后的驱动力量

今天上午的市场资金流向呈现明显特征——从宽基ETF向行业主题ETF转移。2026年开年以来，A股股票型ETF市场呈现鲜明分化格局：以沪深300ETF为代表的多只核心宽基产品遭遇大幅净流出达7957.56亿元，而有色金属、电网设备、化工等赛道型行业主题ETF则持续获得资金青睐。

这种资金转换的背后一方面反映出大资金对市场的持续控温，另一方面也是资金风格切换的体现。在我看来，这与高盛的观点不谋而合：2026年股市上涨的核心动力将从市盈率（PE）扩张，切换为每股盈利（EPS）的增长。

从杠杆资金角度看，A股两融交易额占A股成交额5MA数据为10.71%，位于10年84.6%分位数，整体处于历史中高位。结构上看，杠杆资金偏好科技板块，A股TMT融资余额占比仍处于持续上升区间。

令我注意的是，电子、通信、军工等板块融资余额占比均已创2015年至今新高，而有色金属板块融资余额占比仍处于上升区间，距离2015年至今高位仍有距离。这或许意味着有色金属板块的杠杆资金流入仍有空间。

06 市场展望与投资策略：春节前机会与风险并存

距离春节假期仅剩几个交易日，我对后市保持谨慎乐观态度。春节前指数空间可能不大，但结构性机会仍将活跃。

从历史经验看，春节前后市场通常会有一定的“红包行情”，但今年可能会以结构性方式呈现。随着A股上市公司年报预告进入披露高峰，业绩对于结构的影响将更加显著。投资者应继续聚焦基本面挖掘亮点。

在配置方面，我建议关注三大方向：

一是AI与算力产业链。AI技术落地正加速推进，从硬件到应用整个产业链均有望受益。谷歌云与AWS相继宣布涨价，反映出全球AI算力需求持续走高及基础设施成本上升的长期趋势。

二是战略资源与周期复苏板块。制造业温和复苏、国内“反内卷”政策优化供给下，具备战略稀缺性的上游资源品板块仍有机会，包括工业金属（铜）、战略小金属、能源金属等。

三是内需修复与结构性改善。部分内需板块经历长期调整后，估值已具备吸引力。地产政策松动可能带来部分优质房企的估值修复机会。

风险方面，需警惕短期涨幅过大的板块回调压力。特别是黄金、有色等资源股，在连续大涨后已积累较多获利盘，随时可能出现技术性回调。同时，春节前市场可能面临一定的兑现压力。

回顾今天上午的盘面，我忽然想起了华尔街那句经典格言：“市场总会想方设法让大多数人感到意外。”当下A股正是如此——指数看似平静，内部却波涛汹涌。

未来的市场，基本面扎实、盈利持续改善的公司会更受资金青睐。随着年报披露季展开，业绩线将成为主导个股表现的关键因素。

对于投资者来说，当前最重要的是保持冷静头脑，不被短期暴涨暴跌所诱惑，也不因指数徘徊而忽视结构性机会。