黄金创下1980年以来最大单日跌幅纪录，抄底机会来了吗？

写这篇文章之前，先给大家说一个值得我吹一年的事儿，我在黄金下跌前5500美元/盎司的时候精准逃顶，过去两天黄金下跌，我是空仓状态。

过去两天，对于黄金投资者来说，堪称一场史诗级暴跌。金价下跌之猛烈，创下1980年以来最大的单日跌幅。如此程度的下跌，让是否已到抄底时机，成为了所有投资者共同关注的问题。从这两天的黄金走势来看，是割肉离场还是趁机抄底，让投资者彻底失去了判断方向。因为几乎所有的技术指标都处于中性区间，根本无法判断接下来的走势是会上涨还是会下跌。

我们先来对这两天的行情进行一下简单的梳理。从1月29日开始，黄金价格开启了过山车行情，价格最高冲到5597美元/盎司之后，开始快速下跌，在短短的一个小时时间里下跌了450美元，在1月30日夜盘更是一度深跌到4682美元/盎司的价格。两日的时间里，黄金最大浮动超过900美元/盎司。震荡幅度接近20%。这种级别的震荡，创下了1980年以来黄金市场的最大震荡幅度！

比黄金跌幅更狠的是白银，1月30日创下单日跌幅31%的历史记录，贵金属板块和全球股市也迎来了全线走弱。美股大幅下挫，A股指数一度下跌40点，原油，铜等大宗商品也随之大跌，全球金融市场陷入了恐慌性抛售。刚过去的这个周五，用黑色星期五形容一点也不过分。萦绕在所有投资者心中的一个疑问是，这种级别的暴跌到底为何发生？黄金在两日内下跌近700美元，是否意味着可以入场抄底？此时入场到底是抄底，还是被套在山顶？

我们需要明确的是，周五的黄金走势说明有人在趁机抄底，但是夜盘的走势说明这些抄底投资者损失惨重。黄金在周五从5100多美元开始启动，最高创下5354美元的高点，反弹了250美元。这种级别的反弹让市场参与者认为黄金的暴跌已经结束，很多投资者认为这轮行情肯定会回调，但是中期强支撑位应该在5100美元，很多投资者基于入场抄底，但是这次明显没有回调到位。黄金在夜盘随即继续下跌，昨晚最低下探到4682美元。这已经是30日均线价格，再跌下去，黄金下跌的趋势就无法遏制了。好在昨晚在最后开启盘整，黄金重新回到了4884美元，跌穿了10日均线，但是站在20日均线上方。

现在的问题是，为什么出现这种级别的暴跌呢？在我看来，最核心的因素是彭博社放出了一则重磅消息，特朗普计划提名凯文沃什为下一届美联储主席。消息一出，黄金开始直线下跌，市场恐慌情绪开始蔓延，美元指数持续攀升。看起来，黄金下跌的趋势似乎已经无法遏制了。

恐慌性抛盘的持续让市场陷入了越跌越卖，越卖越跌的恶性循环。

现在的问题是，为什么一个美联储主席的提名，会让市场陷入恐慌中？

在我看来，沃什作为美国鹰派的代表，市场普遍预期他上台后非但不再执行降息政策，而且在通胀反弹时甚至会加息。市场预期美元宽松周期结束，不降息伴随紧缩周期将重新到来。这样的判断导致美元强势反弹，形成了对黄金价格的强势压制。

除了这个消息外，地缘政治层面，此前磨刀霍霍准备对伊朗动手的美国，发出了与伊朗对话的消息。这意味着短期内地缘政治风险消退，黄金的避险属性开始削弱。

一系列因素的叠加让黄金进入持续下跌通道，过去四十八小时虽然偶然有反弹，但反弹幅度有限。整体趋势依然是崩盘是下跌。短短两天时间，跌去了过去一周的暴涨行情。很多高位入场的投资者，一盎司被套住三四百美元，什么时候能涨回来现在来看还是未知数。

此外，黄金暴跌的另一个推手是全球金融市场的恐慌性下跌，让一些保证金交易者卖出贵金属补充保证金。美债收益率大幅度走高导致美股跌幅扩大，亚太股市也受到牵连全线走弱。这种全市场的利空并非单一因素导致，而是预期反转导致的多因素耦合。

那么，关键问题来了，经过如此暴跌的行情之后，黄金是否可以抄底了呢？

我的结论是先不要盲目乐观，现在可能还不是抄底的时候。

我们先搞清楚下跌的底层逻辑，再来判断是否可以抄底。首先是上面提到的美联储主席人选。此人与特朗普私交很好，是典型的鹰派人物，对通胀零容忍。此人在2006年到2011年担任美联储理事，这段时间正处于金融危机的关键时期，他当时因为反对第二轮量化宽松而被大家认定为美联储里面的鹰派人物。

此人的观点很简单粗暴，只要通胀出现一丝抬头的迹象，他会立马主张加息来抑制通胀。黄金价格和美联储利率政策是密切相关的。理论上，美联储加息，美元指数随之上升，黄金价格必然下跌。本轮持续近两年的黄金上涨行情，恰恰是美联储降息周期带来的。

美元和黄金的相关性逻辑我们就不过多叙述了。看懂本文的投资者都明白！

当市场预期沃什这么一位鹰派人物将担任美联储主席式。市场普遍认为美联储政策将偏向于鹰派，未来降息次数会减少，甚至不排除通胀抬头，加息的可能。这种预期正式黄金价格的软肋，一旦美联储降息周期结束，黄金的上涨周期也将终结。

此外，第二个因素是，此前市场普遍预期，美国政府将陷入第二次停摆，两党矛盾不可调和，至少一部分美国职能部门会陷入停摆。然而现实的状况再次出现了反转，美国参议院达成共识避免了政府停摆。

有人不清楚美国政府停摆为什么跟黄金关联性这么大？事实上，这个问题要从美元指数上找答案。大家试想一下，政府停摆的核心因素是什么？不就是没钱了吗？你美国政府停摆了，只是说之前没钱发的一部分不再发了，但是停摆结束你还要把财政资金发出来的。但是没钱怎么发呢？只有印钞。只要印钞，美元指数必然走弱，黄金必然走强。十月份的美国政府停摆下，黄金走出了一波上涨行情，直到美国政府停摆结束而结束就是最好的说明。因此，美国政府避免停摆本身，就是对美元指数的强支撑。

除了这个因素外，还有一个容易被忽视的因素，就i是美联储在过去连续降息三次后，一月份议息会议决定暂停降息。虽然之前市场已经预期一月份不降息，不降息本身也是符合预期的，并不会造成黄金价格的大幅度下跌。但是美联储不降息的谨慎态度说明，他们在为美元走强提供支撑。再结合以上几个因素的耦合作用，对黄金价格的压制趋势就形成了。

至于伊朗的问题，我觉得，伊朗地缘紧张本身也不算是本轮黄金上涨的核心因素，所以地缘缓和不过是为黄金下跌多找的一个理由罢了。反正不管哪种利空，在美联储转鹰的这一核心预期之下，都会成为压垮金价的一根稻草。

说完了核心因素，我们再来看看，现如今经过了两轮暴跌后，是不是抄底的机会。

大家要明白，历史会重现，这次虽然不一样，但是也一样。这句话很拗口，大家还是参考一下比较好。毕竟抄底抄在半山腰甚至山顶，风险还是很大的。

先看核心因素，凯文沃什在2006年到2011年担任美联储理事期间，他的政策立场直接决定了美联储的利率政策，也一定程度上决定了当时的黄金走势。当时美联储政策偏鹰，为了抑制通胀持续加息。到2007年联邦基准利率上调到了5.25%。

这一时期，金价整体震荡下行，跌了大约20%。之后金融危机爆发，美联储开始量化宽松，金价迎来持续上涨行情，从500美元/盎司一路上涨到1900美元。如果美联储利率政策因沃什的决策，宽松预期消失，甚至加息周期到来，市场普遍预期金价利空。

投资赌的是人性，既然大家都这么看，那么一定有资金反着看，所以会出现暴跌中有反弹的奇观。这也是投资市场让人看不透走势的核心因素，市场方向从来都是不确定的，分歧是一直存在的。

我个人的判断，短期内恐慌情绪还会被释放，这两天周末，投资者可能会存在周末避险情绪，等到下周开盘，可能还有一轮抛售。现在这个时候进场抄底比较盲目。

我的策略是，接下来的三两周内，先是会出现一定幅度的下行，然后会震荡为主。趋势明朗要等到今年六月份之后，因为大概率三月份美联储还是不会降息。所以市场震荡几个月是可以预期的事情。这时候就算进场，也尽可能不要满仓ALL IN。以避免突发情况导致市场急转直下，跑都跑不掉。

以上内容是本次市场的普遍预期，但是我个人对黄金的长期趋势还是比较看好的。

最后说一下我对长期行情的判断。在我看来，沃什更像是特朗普拿来维持美元体系的棋子，他真正想要的依然是降息。市场对沃什的鹰派预期，更多是过去这个人的鹰派人设导致的。

特朗普任期内的核心诉求是美国优先，他希望制造业回流美国，他希望消除贸易赤字，他更希望削减财政赤字。包括现在正在执行的战略收缩，都指向了一个核心，那就是廉价的美元来支撑他的所有执政理念。所以降息一定是特朗普的第一诉求。

这反映在过去一段时间特朗普对鲍威尔公开的矛盾上就足以说明一切。特朗普提名的沃什，鹰派只是这个人的包装，特朗普真正想要的是这个人听话，是他的亲信。所以沃什投桃报李，大概率会配合特朗普降息。我的看法，沃什上台很可能是个临界点，他在用鹰派的履历打消市场对美联储失去独立性的担忧，然后上台后转向鸽派配合特朗普的降息需求。

大家要清楚，今年11月就是美国中期大选了，川普的所有努力如果在中期大选卡了壳，自己又会重现1.0时代跛脚总统的过往。所以沃什的终极作用就是在鹰派的包装下，最终完成大幅度降息的操作。这样一来，至少可以保证在中期大选发生的时候，维持美国的经济繁荣。在美国，没有任何一位总统在股市熊市的时候能够赢得中期选举，特朗普自然是明白这个道理的。而要维持股市繁荣的核心是流动性，是宽松的货币政策。

因此，我对黄金的长期趋势的看法依然不变。短期内可能会出现再次下跌的可能，但是看现在的趋势，4600美元的价格应该是强支撑位。下跌到这个区间之后，可能会长期震荡，直到美联储下次降息。

现在看，三月份降息估计有点悬，六月份降息的概率较大，十月份可能会出现暴力降息。因为11月份美国就要中期大选了，大选之前怎么着也给给股市送去个大牛市，没有牛市，特朗普该怎么温选票呢？

本文是我结合市场预期，再加上我个人的判断，以一个黄金投资者的视角为大家展开的判断，大家只当作投资参考就好，具体如何操作，还需要自己判断。