黄金一夜暴跌12%，“过山车”熄火？13.67跌停板上的在想啥？

堆积如山的卖单将股价死死按在13.67元的跌停板上，那些追逐白银概念狂欢的投资者，此刻才猛然意识到自己押注的不过是一家连年亏损的金属加工企业。

白银有色以13.67元的开盘价直接跌停，一整天都封死在这个价位上，截至收盘依然纹丝不动。

封单高达22万手，折合资金超过3亿元，市场出逃意愿极其坚决。而就在前一天，这家公司的股价还处于连续涨停的狂欢中，从1月20日至29日短短八个交易日内累计涨幅高达114.55%。

01 市场异动

白银有色今天的表现并非个例。整个贵金属板块都在经历一场剧烈调整。现货白银在日内跌幅一度超过2%，现货黄金也下跌超过1%。

A股市场上，包括四川黄金、招金黄金、湖南白银在内的多只黄金股跌停，晓程科技更是低开超过15%。

这种集体回调背后，是贵金属市场前期的疯狂上涨。就在不久前的1月29日，国际黄金价格曾一度逼近每盎司5600美元的历史高位，随后急速下挫，24小时内波动超过400美元。

02 狂欢真相

白银有色在这场贵金属狂欢中扮演了特殊角色。公司的名称中带着“白银”二字，很容易让投资者联想到近期表现抢眼的白银市场。

这家公司的业务构成与市场想象存在巨大差距。根据公司公告，2025年上半年，白银有色营业收入为445.59亿元。

其中，销售黄金产品收入83.18亿元，占公司营业收入的比重为18.67%；销售白银产品收入20.23亿元，占比仅为4.54%。

03 核心业务

这家公司的主要收入来源并非投资者想象中的贵金属开采。公司的主营业务实际上是有色金属的采选、冶炼和加工。

从业务结构来看，有色金属采选冶炼及销售业务收入达302.62亿元，占主营业务收入的69.58%。而有色金属贸易收入为128.57亿元，占比29.56%。

更值得关注的是，公司自有矿山原材料仅占原料总成本的4.43%，高达95.57%的原料需要外购。这意味着公司本质上更像一家金属加工企业，而非资源型企业。

04 业绩困境

与股价狂欢形成鲜明对比的是公司堪忧的财务状况。根据公司1月24日发布的业绩预告，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-4.5亿元到-6.75亿元。

这一亏损与上年同期相比，将出现由盈转亏的局面。2024年，公司归属于母公司所有者的净利润为8079.17万元。

导致亏损的主要原因包括：与上海红鹭国际贸易有限公司的仓储合同纠纷计提预计负债约3.14亿元，以及市场价格波动导致当期点价交易形成的嵌入式衍生金融工具公允价值变动损失同比增加。

05 监管风险

白银有色还背负着信息披露违规的“旧账”。2025年9月11日，公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。

问题源于2017年8月至2018年3月期间，公司陆续购买的30亿元理财产品。这些理财产品在2019年未能按期收回，直到2024年12月才收回本金及相关收益。

虽然公司在年度报告中披露了这些理财产品的期初、期末余额，但没有按照相关规定披露具体情况，导致年度报告存在重大遗漏。甘肃证监局已对公司责令改正，给予警告，并处以400万元罚款。

06 估值泡沫

即便经历了今天的跌停，白银有色的估值依然高得惊人。公司静态市盈率高达1392.20倍，动态市盈率为635.90倍。

与同行业公司相比，这一估值水平显著偏高。同行业平均静态市盈率为133.49倍，平均动态市盈率为115.33倍。

这种严重偏离行业平均水平的估值，反映了市场炒作情绪的非理性。公司自己也多次发布风险提示公告，直言公司股票可能存在市场情绪过热的情形，交易风险大幅提升。

07 市场转折

今天贵金属板块的整体回调，是多重因素共同作用的结果。分析师指出，黄金、白银在短期内“急涨又急跌”背后主要有两方面因素。

一方面，全球地缘政治风险持续外溢，叠加国际政治不确定性上升，使黄金作为终极避险资产的属性被阶段性放大；另一方面，围绕美联储货币政策路径的不确定性仍在，美元信用的中长期隐忧促使资金持续向贵金属集中配置。

而有关凯文·沃什可能被提名为下一任美联储主席的消息，进一步打击了金银价格。沃什长期以来一直批评超宽松货币政策，市场担心他的任命会影响未来的降息路径。

白银有色的股价走势，已经成为A股市场情绪与基本面背离的典型案例。从1月20日开始连续上涨，一口气拿下7个涨停板，成为市场瞩目的焦点。

而当贵金属市场整体调整时，它又成为跌得最狠的股票之一。这种剧烈波动提醒投资者，追逐热点时必须看清公司的真实质地。

公司名称中带着“白银”二字，并不意味着它就是纯正的白银概念股。其白银产品收入仅占总营收的4.54%，这一比例甚至低于许多综合性矿业公司。

那些在公司连续涨停期间冲进去的投资者，现在被套在了高位。而早在股价暴涨期间，公司就已密集发布了四次公告，反复提示交易风险。

市场总是这样，当狂欢达到顶峰时，往往也是转折的开始。白银有色的故事再次验证了这一规律。追高者成为击鼓传花游戏的最后一棒，而理性的投资者早已在风险积聚时选择离场。

对于那些仍然持有白银有色的投资者来说，接下来的路可能并不平坦。公司面临业绩亏损、估值过高、监管处罚等多重压力，这些基本面因素不会因市场情绪的短期波动而改变。

而对于整个A股市场而言，白银有色的案例提供了一个重要教训：投资决策应基于公司的实际业务和财务状况，而非单纯的概念炒作。当市场情绪退潮时，谁在裸泳就会一目了然。

文章仅供参考，不构成投资建议。