宋鸿兵：黄金将涨到2040年？这不是牛市，是全球秩序崩塌的警报！

大家普遍关注黄金与白银的走势，这确实是今天我们讨论的重点问题。

尤其值得注意的是，今年以来黄金与白银价格屡创新高，其中白银1月23日已突破100美元/盎司——这一水平在一年前几乎无人敢想。面对如此迅猛的上涨，投资者普遍陷入两难：是继续进场，还是选择退出？这是一个极为纠结的问题。

因此，我们将重点剖析如何理解当前市场，该框架共分为五个部分：

第一部分为“大势回顾与逻辑复盘”。每年我们都会对过去一年所做的判断进行系统性回溯，审视哪些判断准确、哪些存在偏差，并深入探究其背后的原因。

第二部分聚焦“国际金融市场的深度分析”，从全球货币环流和宏观格局出发，厘清当前所处的大势。唯有看清全局，才能有效研判后续的投资热点。

第三部分即为本次核心议题——黄金与白银市场分析。据参会者反馈，本次资料信息量极大，PPT共计73页，创历年之最，其中重点正是贵金属市场研判。

第四部分探讨“中国经济与全球化的关系”，旨在回答：应如何看待当前中国经济？全球化未来将走向何方？

第一部分：大势回顾与逻辑复盘

首先，我们需对2025年发生的重大事件进行系统性回顾。鸿学院提出了一套基于“大周期理论”的分析框架。该理论源自北宋理学家邵雍的六十四卦体系，剔除乾坤坎离四卦后，以六十卦对应六十年一大运。

据此，我们将1980年视为本轮全球化周期的起点——那时中国启动改革开放，里根推行去管制政策，撒切尔推动私有化，亚洲“四小龙”崛起，欧美产业向亚太转移，乃至后来的苏联解体，皆发生于这一阶段。

我们将1980–1995年定义为全球化的“春季”，此阶段全球化蓬勃发展；

1995–2010年为“夏季”，标志事件包括中国加入WTO、全球供应链成型、低利率低通胀的“美好时代”到来，但也伴随9·11事件与2008年金融危机；

2010–2025年则进入“秋季”，期间欧债危机爆发、美国开启大规模量化宽松（QE）、中国房地产腾飞、特朗普上台、英国脱欧、贸易战、新冠疫情、大通胀、俄乌战争、巴以冲突、红海危机乃至叙利亚局势恶化等事件频发，全球秩序渐趋紊乱。

2025年被我们界定为“全球化入冬之年”。自此至2040年，全球化将进入“履霜坚冰至”的冬季阶段——全球秩序加速解体，地缘冲突常态化。

年初特朗普重启“对等关税战”，实质上颠覆了WTO规则与既有贸易体系；随后美国空袭伊朗核设施；黄金白银价格飙升；金砖国家与西方阵营博弈加剧；中日关系亦显著紧张。唯有依托这一大周期框架，方能对2025年之后十五年的世界走向作出清晰预判。

第二部分：2025年黄金走势的全局逻辑

我们在2024年初、金价尚未启动暴涨前，便提出一个核心观点：

黄金是“全球化的熵值”

。 此处“熵”指系统秩序程度——秩序越高，熵越低；秩序瓦解，熵值上升。黄金并非仅是对冲通胀或美元的工具，而是

全球秩序本身的度量衡

。当全球化进入解体阶段，世界不确定性上升，黄金作为终极价值储藏手段，其价格必然长期走强。

据此逻辑，我们明确判断：

2025–2040年，黄金将处于长期牛市

。尽管途中必有波动，但趋势不可逆。若缺乏此等全局认知，投资者极易受短期噪音干扰——听闻金价破5000便追高，听闻“泡沫论”便恐慌抛售。唯有建立坚实的理论框架，方能在市场喧嚣中保持定力。

2025年，全球化秩序加速崩塌：外汇储备遭冻结、美元被武器化、金融制裁军事化，各国纷纷启动“去美元化”进程，央行持续增持黄金，民众亦信奉“乱世藏金”。因此，我们断言：

黄金大牛市将持续至2040年，直至下一轮全球化周期开启

。在此期间，任何回调皆为布局良机。

第三部分：白银的爆发与结构性驱动

2025年白银涨幅高达146%，成为表现最猛的资产。我们在2024年7月曾指出：当时黄金在3200–3500美元区间横盘四个月，若要实现结构性突破，需满足两大外部条件：

美债或全球主权债务爆发重大危机

，使黄金再度成为“避险天堂”；

白银遭遇严重挤兑风暴

，从而带动黄金联动上行。

回溯可见，2024年下半年黄金的突破主要由白银挤兑驱动；而进入2025年1月后，焦点转向美债危机。这验证了我们此前的逻辑推演。

此外，我们在2024年1月曾精准预测美联储缩表终点。当时设定三大负债账户下限：准备金3万亿美元、隔夜逆回购（ON RRP）3750亿美元、财政部TGA账户5000亿美元，合计3.875万亿美元。

截至2025年12月1日美联储正式停止缩表时，三项总和为3.8186万亿美元，与预测仅差564亿美元。这充分说明：我们的判断并非凭直觉或情绪，而是基于数据及其背后的严密逻辑。

我们同时预判了2025年1月将出现“账户激荡”——即因政府停摆或债务上限僵局，财政资金在美联储账户间剧烈腾挪。事实印证：7月4日债务上限法案通过后，TGA账户迅速重建至9000亿美元；9月24日，准备金余额果然跌破3万亿美元红线。

最后，我们提出“三变六反”理论，指出欧美日国债市场已进入长达十年的“冬季周期”。当前美日国债收益率飙升并非短期现象，而是结构性、长期性的转变，根源在于60年大周期终结后，全球债务体系面临根本性重构。

黄金与白银的强势并非偶然，而是全球化秩序瓦解、货币信用重构、地缘风险攀升的必然结果。投资者应立足大周期视角，摒弃短期情绪，坚定持有贵金属作为应对“履霜坚冰”时代的战略资产。

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