贵金属避险需求升温，6家黄金珠宝标的全盘点

2026年开年贵金属市场成为全球资本焦点，地缘政治持续紧张、全球经济不确定性加剧，推动黄金避险属性全面爆发，伦敦金现一度站上4883.81美元/盎司历史高位，国内足金零售价飙升至1413元/克，即便2月出现短期回调，中长期上涨逻辑依旧坚挺。与此同时，国家发改委、工信部落地黄金产业新政，从连锁化整合、智能化监管、普惠性支持三大方向赋能行业，叠加春节黄金消费旺季加持，黄金珠宝行业迎来“避险需求+政策红利+实物消费”三重共振。

从市场表现看，全球央行月均购金量达60吨，创历史高位，黄金ETF资金持续流入，国内黄金消费呈现“刚需轻量化、投资专业化”新趋势。在行业集中度加速提升的背景下，布局矿产开采、品牌零售、全产业链的核心标的充分受益，成为资金布局贵金属赛道的核心选择。以下梳理6家黄金珠宝产业链核心标的，覆盖上游开采、下游零售全环节，展现行业不同细分领域的发展格局。

️ 核心标的盘点：6家企业卡位黄金珠宝产业链关键环节

1. 山东黄金（600547.SH）：国内黄金开采龙头

作为国内矿产金产量第一的龙头企业，山东黄金坐拥山东、云南、内蒙等优质金矿资源，矿产金年产量超40吨，资源储量超2000吨，在黄金开采领域具备绝对的资源壁垒。公司依托先进的采矿技术，矿石入选品位持续优化，选矿回收率保持在95%以上，成本控制能力行业领先。2025年公司矿产金业务收入占比超90%，充分受益于金价高位运行，业绩弹性显著。尽管2月贵金属板块出现短期回调，但公司作为上游开采核心标的，长期直接受益于黄金价格的中长期上涨趋势，是布局贵金属避险赛道的核心标的之一。

2. 中金黄金（600489.SH）：全产业链布局的黄金龙头

中金黄金覆盖“黄金开采-冶炼-加工-销售”全产业链，矿产金年产量超30吨，同时拥有黄金冶炼产能超200吨，是国内少数实现全产业链布局的黄金企业。公司背靠中国黄金集团，资源获取能力突出，近年来持续加码海外金矿布局，进一步扩充资源储量。在下游零售端，依托中国黄金品牌优势，线下门店超3000家，实现上游资源与下游消费的协同发展。2025年公司冶炼业务充分受益于黄金加工需求提升，上下游业务形成互补，有效对冲行业短期波动，业绩稳定性凸显。

3. 老铺黄金（603116.SH）：高端黄金零售标杆

聚焦高端古法黄金首饰的细分龙头，老铺黄金主打文化黄金概念，产品定位中高端市场，客单价超万元，在古法黄金领域市占率稳居行业第一。2025年上半年公司实现营业收入同比增长251%，净利润同比增长285.8%，成为黄金零售板块的业绩黑马 。公司依托故宫文创等文化IP合作，打造兼具收藏与佩戴价值的黄金产品，契合消费升级趋势，线下门店主要布局一线核心商圈，会员复购率超60%。在黄金消费“轻量化、设计化”的趋势下，公司高端化、差异化的产品策略形成强壁垒，业绩增长动力充足。

4. 周大生（002867.SZ）：黄金珠宝零售连锁龙头

国内黄金珠宝零售连锁龙头企业，周大生拥有线下门店超5000家，覆盖全国各级城市，渠道下沉能力行业领先。公司产品涵盖黄金、钻石、K金等全品类，其中黄金首饰收入占比超70%，同时推出“悦系列”“星芒系列”等年轻化设计产品，契合新生代消费需求。2025年公司持续推进渠道数字化升级，线上销售占比提升至20%，实现“线上线下融合”的零售格局。在行业连锁化整合的政策导向下，公司凭借庞大的渠道网络和品牌优势，加速整合区域中小金店，市场份额持续提升。

5. 菜百股份（605599.SH）：黄金零售与投资双轮驱动

以“黄金珠宝零售+黄金投资品”为核心的区域零售龙头，菜百股份深耕北京市场，线下门店为核心消费场景，同时布局线上电商平台，是国内黄金投资品的核心供应商。公司黄金投资金条、金币等产品深受投资者青睐，2025年投资品收入占比超40%，充分受益于黄金投资需求升温；在首饰零售端，推出小克重、设计感强的黄金饰品，契合刚需轻量化趋势，零售收入稳步增长。公司作为北京地区黄金消费的标杆企业，依托品牌口碑和线下体验优势，成为实物消费与投资需求双重爆发的受益标的。

6. 潮宏基（002345.SZ）：时尚黄金珠宝龙头

聚焦时尚黄金、K金首饰的细分龙头，潮宏基以“设计创新”为核心竞争力，打造“CHJ”“梵迪”等时尚品牌，产品契合年轻消费群体的审美需求，客单价在5000元左右，定位大众时尚消费市场。公司拥有专业的设计团队，每年推出超千款新品，专利数量行业领先，在黄金首饰年轻化、时尚化的趋势下，产品差异化优势显著。2025年公司线下门店超2000家，同时发力直播电商、社交电商等新渠道，线上收入同比增长50%以上。在黄金消费刚需释放的背景下，公司凭借时尚化的产品定位，实现业绩稳步增长，成为黄金珠宝消费升级的核心标的。

行业三大核心逻辑：支撑黄金珠宝赛道长期发展

1. 避险需求长期坚挺，金价高位有支撑：地缘政治紧张、全球经济弱增长、美元弱势等因素推动黄金避险属性持续凸显，全球央行持续购金，黄金作为无主权信用风险的资产，中长期需求旺盛。尽管2月金价出现短期回调，但只是前期过快上涨后的技术性修复，美联储降息周期、去美元化趋势等核心逻辑未变，金价中长期高位震荡格局明确 。

2. 产业新政落地，行业集中度加速提升：2026年1月黄金产业新政落地，明确支持头部品牌整合中小金店，要求2026年底连锁品牌门店占比提升至45%，智能化质检设备全面普及。中小金店因拿货成本高、库存压力大逐步被整合，拥有品牌、渠道、供应链优势的龙头企业市场份额持续提升，行业进入规范化、集中化发展新阶段。

3. 实物消费需求韧性十足，消费趋势升级：春节消费旺季推动黄金实物需求释放，国内黄金消费呈现“刚需轻量化、投资专业化”新趋势，小克重、设计感强的黄金饰品成为消费主流，黄金投资品、金条需求随避险情绪同步提升。同时，政策推出小克重黄金首饰免征加工费增值税、黄金消费低息分期等举措，进一步激活普通消费者的刚需，为黄金珠宝零售端提供持续需求支撑。

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