狂砸5000亿美元！科技巨头豪赌AI，是“黄金坑”还是“碎钞机”？

如果我告诉你，为了搭建一个“未来”，几家公司准备在一年内砸掉

5000亿美元

，你会怎么想？这笔钱如果换算成人民币，那是几万亿的体量，几乎相当于某些国家一整年的GDP。

但这并不是科幻小说，而是正在发生的现实。

图/搜狐

最近，全球最大的几家科技巨头刚刚交出了他们的成绩单。与其说是财报，不如说是一份“军备竞赛”的宣战书。亚马逊、微软、谷歌、Meta（脸书母公司）和甲骨文，这些我们耳熟能详的名字，正在进行一场史无前例的豪赌。华尔街的分析师们算了一笔账，预计今年这些超大规模云服务商的资本支出将突破5000亿美元大关。

这钱花哪儿去了？大部分都流向了同一个无底洞——

人工智能（AI）基础设施

。

咱们先来感受一下这波浪潮的猛烈程度。

如果你觉得今年的5000亿已经够吓人了，那后面的预测可能会让你扶住下巴。根据高盛的预测，到了2026年，光是与AI相关的支出就要干到5390亿美元，比2025年还要再涨个36%。

美国银行那边的估算更激进，他们觉得这帮科技巨头今年在AI和云计算上就要花掉6410亿美元，等到2027年，这个数字会变成惊人的7390亿美元。

甚至连平时特立独行的马斯克也没闲着。他不仅披露今年要砸200亿美元搞特斯拉的机器人和自动驾驶——这可是去年投入的两倍多，还顺手给自己的xAI初创公司投了20亿美元。

你可能会问：

他们疯了吗？为什么要这么拼命？

其实逻辑很简单：在这场AI革命里，

没有亚军，只有生死

。对于这些巨头来说，现在不砸钱买算力、建数据中心，未来可能连上牌桌的机会都没有。这就像是修铁路，虽然现在还没多少人坐火车，但你必须先把铁轨铺好，谁铺得最快、最广，谁就拥有了未来的定价权。

虽然大家都在疯狂“剁手”，但回头看投资者的脸色，却是

冰火两重天

。

这就不得不提这届财报季最分裂的一幕：Meta和微软的遭遇。

先看Meta（Facebook）。扎克伯格这次可是扬眉吐气了。他在财报里直言不讳地说，预计2026年的支出要翻倍，达到1150亿到1350亿美元之间。要是放在以前，股东们听到这种“败家”计划早就抛售股票了。

但这次呢？Meta的股价在盘后直接飙升了近10%。为啥？因为人家证明了“烧钱有用”。

Meta的营收达到了599亿美元，超出了预期。最关键的是，他们的广告业务因为AI算法的改进，投放更精准了，赚得更多了。这给了投资者一个明确的信号：

你看，我投进AI的钱，现在已经变成利润流回来了。

再看看微软，这个浓眉大眼的AI领头羊，这次却栽了个跟头。

微软的营收其实也超预期了，但股价却跌得挺惨。罪魁祸首就在于它的Azure云业务。虽然增长了39%，但比上个季度的40%稍微慢了一丢丢。与此同时，为了搞AI，微软的资本支出激增了66%，干到了375亿美元。

这在投资者眼里就变味了：

你钱花得越来越多，怎么赚钱的速度反而慢下来了？

大家担心的是产能瓶颈，更担心这是回报率下降的警示信号。

这也不仅让我们思考：市场并不是盲目的。它愿意为长期的梦想买单，但前提是你得时不时掏出点儿真金白银的短期收益来证明自己。

在这场AI大战中，如果说巨头们是在前线冲锋陷阵的士兵，那谁是背后稳赚不赔的军火商呢？

答案显而易见：

供应链上的那些硬件厂商。

这就要提到“思维三角”里的对比法了。巨头们还在为AI应用怎么变现发愁时，上游做硬件的已经数钱数到手抽筋了。

比如

三星电子

，借着AI内存需求的东风，营收创了新高，高达650亿美元，并且马上就要开始出货更先进的HBM4内存产品。

再看

SK海力士

，这家公司在AI加速器必不可少的高带宽内存（HBM）市场上，占据了大概60%的份额。结果就是，他们第四季度的营业利润率高达58%。做实业的朋友都知道，58%的利润率是个什么概念？简直就是印钞机。

还有那个造光刻机的

ASML

，上个季度拿到了130亿欧元的新订单，直接翻倍。

美国银行把这种现象称为“类似于上世纪90年代繁荣时期的超级周期”。这话说得通俗点就是：

现在是卖铲子最好的时代。

只要巨头们的军备竞赛不停，这些卖水、卖铲子、卖牛仔裤的人，日子就会过得非常滋润。

聊到这里，肯定有朋友心里犯嘀咕：这场景怎么这么眼熟？像不像当年的互联网泡沫？

确实，现在的市场情绪很微妙。一方面是巨额的投入和看涨的信号，另一方面是越来越响亮的质疑声。

关于这一点，华尔街也吵翻了天。

富国银行的一位策略师说：“我们肯定不是在1999年。”他的意思是，现在还没到泡沫破裂前那种疯狂无脑的阶段，现在的周期更像是1996年——也就是互联网刚刚开始爆发，好日子还在后头。

高盛也拿数据说话，指出目前AI的资本支出占GDP的比重大概是0.8%，而当年电信投资热潮时这个数字是1.5%以上。也就是说，要想达到当年的疯狂程度，巨头们还得再砸进去7000亿美元才行。

麻省理工学院（MIT）最近搞了一项研究，结果挺扎心的：他们发现，目前

95%的生成式AI试点项目都没能实现商业价值

，只有5%的企业敢拍着胸脯说AI真的让我的利润增加了。

这就很尴尬了。高盛的一位策略师就警告说，现在的竞争越来越激烈，支出越来越大，但是能不能产生足够的长期利润来回报今天的投资者，这个可能性正在降低。

说白了，核心问题就一个：

这是现代科技史上最大规模的烧钱运动，但它能不能在市场失去耐心之前，把真金白银赚回来？

无论这5000亿美元最终是砸出了一个新世界，还是砸出了一个大泡沫，有一个事实是改变不了的：

技术的基础设施正在以前所未有的速度铺设完成。

最后想问问大家：

你觉得现在的AI热潮，更像是当年改变世界的互联网革命，还是一场最终会一地鸡毛的资本狂欢？

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