黄金真的稳住了？有色金属板块新一轮布局时间窗口还未稳

如果说2月3日贵金属市场的暴力反弹，曾让市场以为一轮新的布局窗口已然打开，那么紧随其后2月5日的行情，无疑给投资者泼了一盆清醒的冷水。剧烈的价格“折返跑”并未停歇，市场的史诗级波动仍在持续，深刻搅动着全球的期货、股票及基金市场。

这宣告着，有色金属的价格调整远未结束，市场正在以极端的方式重新寻找价格中枢与平衡。

2月5日，国际市场风向急转。前一日看似强劲的反弹戛然而止，取而代之的是新一轮抛售潮。白银再次成为风暴眼，

现货白银价格盘中一度暴跌超过17%，最低跌破每盎司74美元关口

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截至当日午盘，伦敦现货白银报75.73美元/盎司，跌幅仍高达14.15%。黄金亦未能幸免，盘中一度跌破4800美元/盎司，日内跌幅超过3%，尽管此后小幅反弹至4850美元附近，但全天下跌态势明确。

这与2月4日盘中一度重上5000美元的强势表现形成鲜明对比，显示出市场情绪的极度脆弱和高度投机性。

国内市场同样呈相同态势。

截至2月5日下午六点，国内期货市场普跌，上海期货交易所的有色金属全线承压。尤为引人注目的是，贵金属期货持仓量在大幅波动中显著缩减，尤其是银期货总持仓更是锐减超过10万手，反映出大量资金正在离场观望。

包括A股的贵金属板块中个股遭遇重挫。更值得关注的是，前期借助融资杠杆涌入的资金正在迅速撤退。

以湖南白银为例，它在价格最高的时候，融资余额差点达到14亿元，后来价格下跌，融资余额又回到了10亿元多一点，很明显地表现出杠杆资金“追涨杀跌”的放大效果。

此次史诗级震荡的根源，是多重因素共振的结果。

首先，极度的技术性超买与投机情绪退潮是直接诱因。

在本轮大跌前，黄金的相对强弱指数（RSI）曾飙升至90上方，白银RSI也超过80，均创下数十年来最高水平，市场情绪处于极端亢奋状态。任何风吹草动都极易引发获利盘的集中了结和杠杆资金的踩踏式出逃，从而放大波动。

有色金属内部高度分化，白银、黄金跌幅居前，但铜、铝这些用于制造业的工业金属相对抗跌

，国际市场同步走弱——伦敦银大跌叠加美元指数上涨，让本就高位运行的贵金属承压。

其次，外部环境与资金面联动效应明显。美股科技股重挫削弱了投资者风险偏好，全球避险情绪回落，加之春节临近企业结账与资金回笼压力，流动性趋紧使前期获利盘集中兑现。有机构观点指出，本轮贵金属牛市的核心基石在于“美元信用收缩”，但这一长周期逻辑尚未发生根本逆转。

综合2月5日的市场表现来看，市场正处在一个高波动、高不确定性的“寻底”与“震荡”阶段。价格的剧烈“折返跑”不仅清洗了浮动筹码，也正在重塑投资者的预期。

对于投资者而言，当前并非盲目“抄底”的良机，采取观望态度或许是更理性的选择。