黄金：非农前，继续关注区间

今夜金融圈非农数据重磅来袭，全市场都在蹲一个答案：美联储今年到底会不会“克制降息”？这波押注直接关乎所有人的钱包，交易员们早就玩起了“极限拉扯”，怂得又精又贼！

自从懂王提名沃什接掌美联储，经过有鹰到鸽的转换，交易员们一开始疯冲押注美联储转鸽、要大幅降息，恨不得把筹码全压上；可眼看今晚21:30非农要开奖，这群人又突然认怂保守，画风180度大转弯，主打一个“不见兔子不撒鹰”。

从市场动向就能看明白：和SOFR（说白了就是跟踪美联储政策利率预期的“风向标”）挂钩的期权里，大家疯抢“秃鹰期权”，只押两种情景——今年美联储要么降2次、要么降3次，每次25个基点，多一次都不赌。就连利率掉期期权市场，最近也全是对冲利率波动的操作，巴克莱银行的策略师直接点破：自沃什被提名后，利率波动就没停过，投资者一边买长期债券抄底，一边又不敢赌大幅降息，心里门清“沃什大概率不会太激进”。

毕竟大家都不傻，虽然懂王天天催美联储降息，但通胀还在顽固高企，美联储里还有一群鹰派官员硬扛着，就算沃什上台（参议院确认后6月就能接手），也不敢顶着压力乱降息。而且周二刚公布的零售销售数据拉胯，直接给鸽派预期添了把火，现在掉期市场显示，今年第三次降息的概率只有30%，但9月前两次降息基本已经板上钉钉，这和一周前大家保守预估的不到50个基点降息，已经明显升温。受这波预期影响，周二美国国债价格直接涨了，收益率跌到一个月最低，资金早就开始提前布局。

说到底，今晚的非农就是“终极裁判”——要是数据显示美国劳动力市场真的软了、甚至停滞了，那降息预期还得疯涨，交易员们的“2-3次降息”押注就能赚翻；可要是数据比预期好，那之前的鸽派预期就得凉，大家又得赶紧翻脸调整头寸。

毕竟现在的市场，就像惊弓之鸟，一边盼着降息托底资产，一边又怕降息太猛暴露经济问题，只能在“克制降息”的押注里反复横跳。而这一切波动，最终都会传导到黄金、美元上，非农一公布，注定有人欢喜有人愁，今晚注定是金融圈的不眠夜！

而道富银行直接放话：美联储今年要超预期降息，美元或大跌10%！现在市场普遍押注美联储6月启动降息，全年只降2次；但道富策略师费里奇说今年完全有空间降第三次。核心原因很简单——懂王提名的沃什大概率接任美联储主席，上台后必然顶不住政治压力，只能乖乖降息。

更深的逻辑是：降息越多，美债对冲成本越低，全球资金会加速加大汇率对冲，美元抛压会直接拉满。再加上贸易摩擦、财政担忧、政治施压轮番打击，美元今年已经跌了近1.7%，一旦沃什上台开启连续降息，美债利差优势缩水，美元直接再跌10%不是梦。

当然短期也有变数：如果经济数据继续强劲，美元可能反弹2%-3%；但大趋势已经定了——只等新主席就位，降息潮就来，美元跌势坐实。对黄金的长期走向来说：美元走弱+降息预期=最强助推！

黄金方面，在经历上周尾盘的走高之后，本周高开高走，但在5100美元大关附近遇阻，连续两个交易日高位震荡。

本交易日进入非农日，日内白盘大概率会延续震荡走势。正常情况下，非农日白盘往往以震荡形态呈现，市场交投情绪比较谨慎，交易比较清淡，震荡是大概率事件。

所以非农之前的日内行情，还是延续前面的震荡形态，日内主要围绕震荡区间来布局。

目前上方5070、5080已经形成明显的压制位，下方5000、4990也形成明显的支撑。

日内围绕这个区间操作，高沽低渣，目标看两头，这是日内白盘的交易计划。

对于晚间的布局，重点留意非农数据情况，届时我们再来做临盘的分享。

【以上观点，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎】