2026年春节后黄金与白银走势分析

春节后的核心判断是：短期警惕高波动与流动性余震，中长期牛市逻辑未改，且白银弹性将持续大于黄金。

1. 核心结论

· 无趋势反转：1月底的暴跌主要是交易拥挤后的去杠杆，并非基本面逆转。2月不会发生趋势性转向。

· 节奏预判：大概率重复2025年节奏——短期震荡整理消化波动率，待降息预期或地缘事件催化后再上行。

2. 多空逻辑与机构前瞻

核心支撑（长期看涨）：

· 降息周期：美联储仍处降息周期，市场计价年内降息约60个基点（6/9月概率高）。

· 央行购金：我国连续15个月增持，波兰、印度跟进，结构性买盘稳固。

· 白银基本面：连续第六年供需缺口，伦敦库存可流通量极低。

· 短期风险：

· 流动性外溢：警惕美股（科技泡沫）调整引发保证金抛售，金银或被连带平仓。

· 政策扰动：新任美联储主席人选（沃什）言论偏鹰、美伊谈判进展。

· 机构预判：

· 中信证券：26Q1均价预测金价5250美元，银价85美元。

· 法巴/富国：年内金价看6000-6300美元区间。

3. 黄金 vs 白银：结构差异

· 黄金：“稳定器”。驱动力是ETF流入和央行购金。若回踩4400关口是关键支撑。

· 白银：“放大器”。兼具工业属性，波动率是黄金1.5-2倍。反弹时涨幅更大，调整时跌幅更深。需关注光伏少银化（TopCon单耗降至86mg/片）对长期叙事的考验。

总结：节后宜接受高波动常态化，战略底仓持有黄金，战术波段参与白银。