全球央行买黄金抛美债，是在找美元备胎吗？

全球央行买黄金抛美债，确实是在为美元准备“备胎”，但更准确地说，这是对美元资产风险的一次大规模对冲和储备多元化调整。

过去，美债被视为“最安全的资产”，但如今各国央行看到了它身上的裂痕。

信用风险

首当其冲：美国国债规模已突破

38万亿美元

，财政赤字高企，利息负担激增，市场开始怀疑其长期偿债能力。

更关键的是

政治风险

：2022年俄乌冲突后，美国冻结俄罗斯约3000亿美元外汇储备，打破了“主权储备资产不可侵犯”的国际惯例。印度、巴西等国因此加速减持美债，仅印度在2023-2025年间就削减了

26%

的美债持仓。

此外，

政策不确定性

也在推波助澜，比如特朗普政府对印度等国加征高额关税，这种“美国优先”的单边主义让新兴市场对美元体系的可靠性充满警惕。数据显示，中国持有的美债规模已从2013年峰值约1.3万亿美元，降至2026年初的

6826亿美元

，创2008年金融危机以来新低。

这并非否定美元，而是规避美债作为“风险资产”的潜在陷阱。

当美债的光环褪色，黄金的独特价值被重新发现。它的核心优势在于**“非主权属性”**：黄金不是任何国家的债务，没有信用风险；它以实物形式持有，无法被单一司法管辖冻结，完美对冲了“资产武器化”的威胁。

2025年，

全球央行黄金储备的总价值历史上首次超过海外官方持有的美债总量

，上一次出现这一局面还是1996年。这种趋势背后是央行的战略性选择：

对冲货币贬值

：2025年美元指数累计下跌

9.4%

，而金价同期暴涨超

60%

，黄金成为抵御美元疲软和通胀的“稳定器”。

提供战略支撑

：对于推进本币国际化的国家，黄金是重要的“信用锚”。中国央行已连续

15个月

增持黄金，截至2026年1月储备达7419万盎司（约2307吨）。波兰央行也计划将黄金储备提升至700吨，目标是使黄金占比达到总储备的

30%

。

尽管增持迅猛，但黄金的占比仍有限——中国黄金占外汇储备约

9.28%

，仍低于全球

15%

的平均水平。这说明黄金是“安全垫”，而非要立即取代美元。

全球央行的动作，更像是在给外汇储备上“双保险”。美元仍是主要的储备货币（占全球外储

56.92%

），但各国不再把所有鸡蛋放在一个篮子里。通过减持美债、增持黄金，它们是在为一个更加多极化、不确定的世界，提前系好安全带。