22.50开盘21.98收盘预增超50%！洛阳钼业的黄金坑挖好了？

兄弟姐妹们，咱接着聊。昨天刚扒完五洲新春的疯涨，今天咱得说说另一只有意思的票——洛阳钼业。这票吧，说起来也是资源股里的老炮儿了，铜钴钼钨啥都有，刚果金的大矿攥手里，妥妥的“家里有矿”的主儿。可就是这么个浓眉大眼的家伙，2月13号这天，走得那叫一个邪乎。

咱们先看数据。当天开盘22.50元，你要是光看这个开盘，觉着还行，起码平开。可你往下瞅，收盘愣是给砸到了21.98元，全天跌了5.09%。这还不算完，盘中最低摸到21.93元，离破22块整数关口就差一哆嗦。全天成交62.35亿，换手率1.60%，成交量堆得跟小山似的，接近280万手砸出来，这哪是正常的回调啊，这分明是多空双方在22块钱附近真刀真枪干了一仗。

有人就问了：洛阳钼业不是刚收了巴西的金矿吗？业绩预告不也挺漂亮吗？怎么股价反而趴窝了？

这事儿吧，咱得掰开揉碎了看。

一、业绩确实亮眼，但市场为啥不买账？

先说好消息。洛阳钼业2025年的业绩预告确实能打——归母净利润干到200亿到208亿，同比暴增47.80%到53.71%，首次突破200亿大关。这数据啥概念？相当于每天净赚半个多亿，印钞机都没这么快。而且这已经是连续第五年刷新历史最佳业绩了。

为啥能赚这么多？铜钴量价齐升是关键。2025年铜产量74.11万吨，钴产量11.75万吨，都超额完成了年度指引。价格方面更猛——铜价同比涨了42%，钴价更是同比飙升173%。再加上成本管控得当，毛利率蹭蹭往上走，这业绩想不炸都难。

花旗、小摩这些外资投行也是给足了面子。小摩直接把目标价从20.6港元上调到28.3港元，维持“买入”评级。按说这种级别的利好，股价应该一飞冲天才对。

可2月13号这根阴线，活生生把22块钱的支撑位砸穿了。为啥？因为市场从来不是只看过去，而是赌未来。

二、巴西金矿刚到手，这事儿到底多重要？

咱得说说2月13号前一天的大新闻——洛阳钼业官宣，巴西那4座金矿交割完毕，而且1月份就已经超额完成了3座金矿的产量任务。

这事儿你得细品。交割不是“换块牌子”那么简单。洛钼巴西的人提前就把工作做在前头了——综合、技术、运营、财务，逐项梳理，清单式交接，连一线员工的思想工作都提前做了。结果就是，人家矿区员工心态稳得很，工作节奏一点没乱。交割完，管理层和技术团队又花了两周时间，把4座金矿的生产运营摸了个底朝天。最远的两个矿区直线距离超过2100公里，横跨巴西三大州，交通不便、气候各异，就这么硬生生跑下来了。

这种执行力，说实话，在咱A股这些资源股里头，真不多见。

产量目标更狠：2026年预计贡献6到8吨黄金，到2030年要干到年产20吨。小摩测算，光这黄金业务，2026年就能带来约24亿元净利润，占总净利润的7%。

这意味着啥？意味着洛阳钼业不再是单纯的铜钴玩家，而是“铜+金”双轮驱动。黄金这玩意儿，抗周期能力比铜钴强多了。经济不好时，黄金是避险资产；经济好了，工业需求也能带动。这一手棋，走得稳。

三、钴的“幸福的烦恼”：配额给了，产能却过剩

但硬币总有两面。洛阳钼业现在最大的烦恼，恰恰来自它最赚钱的品种——钴。

刚果（金）那边去年底把钴出口配额落地了，2026和2027年的配额总量锁定在9.66万吨。洛阳钼业作为全球钴王，拿到了35.9%的份额，排第一。看着挺好对吧？问题是，公司2026年的产量指引是11到12万吨。

数学好的朋友已经算出来了：产量比配额多出至少1.34万吨。这多出来的部分怎么办？要么堆库存，要么找别的路子出口。但无论哪种，都意味着钴业务可能面临库存积压、价格承压的风险。

中信建投的研报算过一笔账：按照2024年全球钴供给27万吨、需求23万吨的格局，本来过剩7万吨。配额制落地后，只有约44%的产量能出口，减量超10万吨，市场会从过剩走向短缺。理论上这对钴价是利好。但问题是，洛阳钼业自己手里那超配额的产能咋消化？这可是实打实的成本压力。

所以你看，2月13号这根阴线，未必全是坏事。有人看到的是钴的库存风险，有人看到的是铜和金的双轮驱动。资金在22块钱附近打架，打的其实就是这个预期差。

四、那天的盘面，谁在跑谁在进？

咱们再复盘一下2月13号那天的资金动向。开盘22.50元，随后一路震荡下行，最低21.93元，收在21.98元。主力资金全天净流出超过1个亿。特大单卖出1.24亿，买入只有8587万。这说明啥？说明大资金确实在撤退。

但有意思的是，散户资金净流入1.3亿元。这就形成了鲜明的对比：机构跑路，散户接盘。浦银安盛基金旗下那4只基金，加起来持有85.16万股，一天浮亏98.79万。这里面有基金经理四季度刚新进的，也有减持的，还有增持的，操作方向各不相同，说明机构内部也有分歧。

分歧归分歧，但你要说洛阳钼业的基本面垮了？那真没有。2025年前三季度营收1454.85亿，归母净利润142.8亿，同比增长72.61%。这个业绩底子，厚实得很。

五、写在最后

洛阳钼业现在这位置，说贵不贵，说便宜也不便宜。动态市盈率24倍左右，在有色板块里头算中等偏下。手里攥着全球最大的铜钴矿，又刚收了巴西的金矿，资源版图越画越大。短期的股价波动，更多是资金层面的博弈和情绪层面的释放。

怎么评价它？ 我想起《红楼梦》里的一句话：“大有大的难处。”

家大业大的洛阳钼业，既要面对钴的产能过剩压力，又要消化新收购的金矿，还得在铜价波动里找平衡。但反过来想，“大”也有大的好处——抗风险能力强，资源储备厚，熬过周期底部的本事比谁都大。

2月13号这根阴线，像不像大户人家过年时的几声咳嗽？身子骨没问题，就是嗓子眼儿有点痒。你问他严重不严重，他摆摆手，端起茶碗，抿了一口，说：“不碍事，接着喝。”

文章仅供参考，不构成投资建议。