俄乌打了四年，俄罗斯被迫出卖黄金储备，俄经济到底怎么样？

2026年2月，俄乌冲突已持续整整四年，就在国际社会仍在争论俄罗斯经济韧性究竟有多强时，一则关键数据打破了所有模糊的猜测。

截至目前，俄罗斯累计抛售近400吨黄金储备，剩余储备已不足100吨，这不是俄罗斯主动优化外汇资产结构的举措，而是为了弥补战争开支与财政缺口的被动变现。

四年间，西方持续加码极限制裁，将俄罗斯剔除出SWIFT系统、冻结其3000亿美元海外资产，关闭欧洲能源进口渠道。

与此同时，俄罗斯GDP增速在2024年年末攀升至4.1%，远超G7多数国家，形成了尖锐的舆论对立，俄乌冲突四年间，俄罗斯经济的真实面貌究竟是什么？

俄乌冲突历经四年，俄罗斯经济的实际情况是，既没有像西方媒体预言的那样彻底崩塌，也绝非外界传言的 “越打越富”。

在西方极限制裁的重压之下，它展现出了超出所有人预期的经济韧性，但与此同时，长期的战争消耗也让其陷入了难以逆转的深层困境之中。

唯有打破固有的认知框架，拨开表象的迷雾、直击问题的本质，才能清晰看清俄罗斯经济的真实面貌。

这并非一场追求 “发展式” 崛起的征程，而是一次 “保命式” 的艰难坚守；是短期韧性与长期透支相互交织的状态，是被动应对外部冲击与自身深层隐患并存的复杂局面。

要准确理解俄罗斯经济的当前态势，首先必须厘清一个核心误解：GDP 增速的阶段性回升，并不等同于经济的健康有序增长。

2024 年年末，俄罗斯 GDP 增速攀升至 4.1%，在全球主要经济体中排名第三，这一数据也成为 “越打越富” 这一错误论调的核心支撑。

反观 G7 阵营各国，英国的经济增速仅为 0.9%，法国为 1.1%，加拿大为 1.6%。

而作为欧洲经济核心的德国，更是连续两年在负增长的边缘艰难徘徊，与俄罗斯的经济增速形成了鲜明对比。

世界银行按照购买力平价的口径调整相关经济数据后，俄罗斯成功跻身全球前四大经济体之列，这一结果进一步加剧了国际舆论对俄罗斯经济的分歧。

但极少有人关注到，这 4.1% 的增速背后，隐藏着一种畸形的经济增长模式 —— 战时凯恩斯主义的全面推行。

为了支撑冲突的持续进行，俄罗斯向国内军工复合体投入巨额资金，闲置军工厂全面恢复生产，24 小时不间断制造军事装备，带动了整个军工产业链运转。

这种投入让就业市场异常火爆，俄罗斯经济部预测 2025 年失业率将降至 2.3%，普京更是提出控制在 2.2% 以内，远超充分就业标准。

劳动力紧缺让薪资大幅上涨，西伯利亚地区年轻人参军或进入军工厂，月收入从 2-3 万卢布暴涨至 20-30 万卢布，阵亡抚恤金也高达上千万卢布。

民众收入提升带动消费升温，进而推高 GDP，形成了 “战争投入到就业增加再到收入提升 的同时消费也在持续增长最后导致GDP 上涨” 的闭环。

但这种增长完全依赖战争需求，一旦冲突结束，军工订单缩减，经济将面临断崖式下跌，只是战时特例，而非健康的常态增长。

破局与隐忧并行：支撑经济坚挺的三大关键举措

俄罗斯经济能顶住四年极限制裁，是政府采取三大关键举措精准破局的结果，这些举措短期稳住了经济基本盘，却也埋下长期风险。

第一项关键举措，是推进战略重心东移，实现能源出口的 “转场突围”。 冲突初期，欧洲关闭能源进口渠道，北溪管道遇袭，俄罗斯能源出口遭遇重创。

为此，俄罗斯迅速将贸易重心转向东方，重构能源贸易体系。2024 年中俄双边贸易额突破 2400 亿美元。

中国成为其最大贸易伙伴；印度则成为俄罗斯海运石油最大买家，石油经精炼后再出口，实现曲线变现，俄罗斯推动能源结算去美元化，与东方伙伴使用本币结算，降低美元依赖。

短期来看，这一举措守住了外汇生命线，但长期隐患突出。

俄罗斯始终未摆脱资源依赖型经济困境，能源出口结构单一，易受国际油价波动影响；对东方市场过度依赖，会在贸易谈判中陷入被动；且能源东输的基础设施建设滞后，制约出口效率与成本控制。

而最为关键举措，是俄罗斯央行实施铁腕金融调控。

冲突初期，西方将俄罗斯剔除出 SWIFT 系统，冻结 3000 亿美元海外资产，上千家外资撤离，资本出逃、卢布暴跌危机爆发。

央行行长纳比乌林娜采取强硬措施：严格限制外资撤离，强制出口企业兑换外汇，大幅加息收紧流动性，成功稳住卢布汇率与金融秩序。

这些非常之举避免了金融体系崩溃，但长期高强度管控不可持续。 资本管制会吓跑外资，强制结汇打击企业积极性，高利率则挤压中小企业生存空间。

第三项举措，便是战时凯恩斯主义调控，通过军工投入拉动增长、稳定就业。

这一举措短期实现了稳就业、保增长的目标，却加剧了经济结构畸形，为通胀高企、产业失衡埋下伏笔。

随着冲突持续，黄金储备缩水、人才流失、通胀高企等深层隐忧逐步显现，不断侵蚀经济长期根基。

其中最直观的风险，便是黄金储备大幅缩水。 冲突前俄罗斯黄金储备超 500 吨，如今已抛售近 400 吨，剩余不足 100 吨。

这并非主动资产调整，而是财政压力下的被动变现，战争开支远超能源收入，只能动用战略黄金弥补赤字。 这种透支家底的行为，大幅削弱了俄罗斯的抗风险能力，也降低了国际市场对其经济信心。

比黄金透支更严峻的，是高通胀与高利率的双重挤压。

战时大规模财政投入推高货币供应量，资源向军工倾斜导致民用商品供给不足，供需失衡引发物价飞涨。

为抑制通胀，俄罗斯央行将基准利率上调至 21%，企业实际融资成本超 25%，远超普通企业利润率。

在这种环境下，只有军工企业能依靠政府订单存活，民用中小企业纷纷收缩裁员，经济结构进一步单一化，形成 “通胀高企以及加息紧缩到活力低迷再到通胀难控” 的恶性循环。

民众名义收入上涨，但物价涨幅更快，实际购买力不升反降，生活水平受到实质影响。 而俄罗斯经济最致命的隐忧，是人才的不可逆流失。

冲突导致数十万青壮年劳动力投入战场并出现伤亡，这个 20-40 岁的核心群体流失，对劳动力市场和生产力造成不可逆打击。

同时，大量科学家、工程师、企业家等高素质人才移民海外，国内创新能力持续下降，产业升级失去人才支撑。

在全球科技革命的背景下，俄罗斯陷入 “人才流失与创新不足再到产业落后” 的循环，与发达国家的差距不断拉大。

人才培养与回流需要漫长周期，即便冲突结束，人才断层也将长期制约其高质量发展，这是比财政压力更难修复的长期创伤。

俄罗斯经济部数据显示，2025 年 GDP 增速预期从 2.5% 下调至 1.0%，2026 年仅 1.3%，增长动能持续衰减，下行压力不断加大。

当前的经济坚挺，只是应对危机的缓兵之计，而非长远发展之策。

冲突结束后，俄罗斯仍需面对产业修复、通胀治理、人才回流、财政平衡等一系列艰巨任务。 作为经济学家，我始终认为，经济的本质是创造价值、改善民生，而战争只会带来破坏与消耗。

俄罗斯经济的经历给全球敲响警钟，依靠资源依赖和战时拉动的增长模式终究不可持续，唯有产业多元化、科技创新、人才培育，才能构建健康的经济体系。

俄罗斯经济的韧性值得肯定，但其深层困局更引人深思，对于俄罗斯而言，真正的胜利不仅是战场的胜利，更是战后经济复苏与长远发展的胜利。

走出战争带来的经济畸形，摆脱单一结构依赖，重回可持续发展轨道，才是这个国家未来最关键的考验，也是其经济实现重生的唯一出路。