金价终结四连涨跌破5200：获利了结，避险逻辑仍存？

2 月 24 日，国际黄金价格在连续四个交易日上涨后出现回调，主要受交易者获利了结推动。此前，美国贸易政策不确定性与中东地区紧张局势升温，曾持续推高这一避险资产的吸引力。

截至新加坡时间上午 10 点 15 分，现货黄金价格下跌 1.1%，报每盎司 5172.05 美元，盘中最大跌幅达 1.6%，扭转了早盘的小幅上涨态势。同期，现货白银下跌 1.6% 至每盎司 86.78 美元，铂金价格同步走低，钯金则逆势上涨。彭博美元指数在微涨 0.1% 收盘后，当日表现基本持平，未对贵金属市场形成明显扰动。

此次回调的重要背景是中国交易者在春节假期后重返市场。广东南方黄金市场研究院研究员宋江镇（音译）分析称：“当前 2% 以内的波动属于市场正常波动范围，周二的下跌大概率是中国市场假期后跟进国际走势的结果。”

在此之前，黄金已连续四个交易日累计上涨超 7%，成功站稳每盎司 5000 美元关口。这一波涨势源于多重避险因素叠加：美国总统特朗普宣布计划上调全球进口关税至 15%，加之美伊关系持续紧张，促使投资者纷纷涌入黄金等安全资产。

特朗普政府的关税政策调整引发全球市场困惑。此前美国最高法院否决了其 “互惠关税” 相关政策，随后特朗普宣布推出新的 15% 全球进口税，这一转变让美国部分贸易伙伴难以将新关税与此前达成的协议相协调，进一步加剧了贸易关系的紧张。

欧盟的评估显示，特朗普的新关税政策将导致部分欧洲出口产品的关税水平超出贸易协定允许范围，全球贸易格局面临新的不确定性。这种政策变动引发的市场焦虑，此前一直是支撑黄金价格上涨的重要动力。

值得关注的是，黄金价格在本月初经历了历史性暴跌。1 月底，黄金曾创下每盎司 5595 美元的历史新高，但随后因投机性买盘退潮出现大幅回调。目前，金价已收复半数以上失地，但近期交易仍呈现异常剧烈的波动特征。

中东地区的地缘政治风险依然是影响黄金走势的关键变量。美国在该地区部署了自 2003 年以来规模最大的军事力量，美伊核问题谈判本周即将重启。特朗普虽表示倾向于通过外交途径解决争端，但也警告称，若无法达成协议，“对伊朗而言将是非常糟糕的一天”，同时驳斥了五角大楼对长期军事行动存在顾虑的相关报道。

多数国际大行对黄金后市仍持乐观预期。法国巴黎银行、德意志银行、高盛集团等机构均预测，黄金价格将继续回升，支撑此前上涨的核心因素并未改变。这些因素包括对美联储独立性的担忧、全球资金从主权债券和货币资产向黄金转移的趋势，以及持续的地缘政治风险。

高盛最新研报已将 2026 年底黄金目标价从每盎司 4900 美元上调至 5400 美元，其理由是私人投资者与各国央行的黄金需求持续攀升。该行预计，2026 年各国央行每月将增持 60 吨黄金，叠加美联储降息预期，黄金 ETF 的配置规模也将同步增加，进一步推动黄金估值走高。

宋江镇进一步指出：“长期来看，市场情绪依然积极。伊朗局势的不确定性仍在持续，美国的关税政策也使其面临被孤立的风险，这些因素都将为黄金价格提供支撑。”

从市场整体表现来看，贵金属板块呈现分化态势。除黄金、白银、铂金下跌外，钯金逆势上涨，反映出市场对不同贵金属品种的需求差异。投资者正密切关注美伊谈判进展与美国关税政策的落地情况，这些因素将直接影响黄金等避险资产的后续走势。

分析人士认为，此次黄金回调属于四连涨后的正常获利回吐，并未改变其长期上涨逻辑。随着全球贸易摩擦与地缘政治风险的持续发酵，黄金作为传统避险资产的吸引力有望进一步提升，但短期波动仍将受交易者情绪与政策变动等因素影响。

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