人民币升值踩刹车，会影响黄金等大宗商品价格吗？

会，人民币升值踩刹车会让国内黄金等大宗商品价格更贴近国际市场的波动。2026年3月2日起，中国人民银行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0%，这旨在给人民币升值踩温和刹车，避免汇率单边过快上涨。

政策出台后，离岸人民币短线跳水约100个基点，但长期仍保持双向浮动趋势。

这次调整是央行时隔近3年半再次使用的逆周期工具。简单来说，外汇风险准备金率是一种价格型调控手段：当准备金率为20%时，银行每做一笔100美元的远期售汇业务，就需要向央行冻结20美元无息资金，这笔成本会转嫁给企业，提高远期购汇价格。

如今下调至0%，意味着银行不再需要冻结资金，企业远期购汇成本随之降低，从而鼓励购汇、增加美元需求，起到缓和人民币过快升值的作用。中国民生银行首席经济学家温彬指出，这释放了避免人民币过快升值的政策信号，是对市场单边押注的温和“降温”。

更关键的是，政策目标不是逆转升值趋势，而是引导汇率回归“有升有贬、双向浮动”的合理均衡水平。

国内黄金价格并非直接跟随国际金价，而是由两个变量决定：

国际美元计价的黄金价格

和

人民币兑美元汇率

。核心计算公式是：国内金价 = (国际金价 ÷ 31.1035) × 人民币兑美元汇率，其中31.1035是盎司与克的换算常数。

近期市场表现完美诠释了这个公式的威力：

国际金价

：从2026年初的约4900美元/盎司涨至2月下旬的5175美元/盎司以上，涨幅超过6%。

人民币汇率

：同期，人民币对美元显著升值，例如美元兑人民币汇率从7.3附近升至6.89附近。

国内金价结果

：上海金价仅从约1150元/克微涨至1153元/克，国际金价6%的涨幅几乎被人民币4%左右的升值幅度完全抵消。

所以，当人民币快速升值时，就像给国内金价“套了层减速带”——国际金价涨得再多，也会被汇率“吃掉”收益，导致国内投资者感觉黄金收益“缩水”。

央行给升值“踩刹车”后，人民币升值速度预计放缓，这将直接影响国内商品价格的“传导效率”。

对黄金

：如果人民币不再快速升值（甚至阶段性走弱），国际金价的上涨将更直接地反映在国内金价上。例如，若国际金价再涨5%，而人民币汇率稳定在6.9附近，国内金价可能会跟着涨4%-5%，而非之前的“几乎没涨”。

这意味着，之前被人民币升值“偷走”的国际金价涨幅，有望随着升值放缓而“还回来”。

对其他大宗商品

：如原油、铜、铁矿石等以美元计价的大宗商品，逻辑与黄金一致。人民币升值时，进口企业用更少人民币买美元计价的商品，国内价格涨幅会低于国际涨幅；升值放缓后，这种“汇率缓冲”效应减弱，国内价格会更明显地反映国际供需变化。

专家提醒，政策影响是通过汇率渠道间接传导的，并非直接调控商品价格。未来，人民币汇率走势仍存在较大不确定性，企业和投资者应坚持“风险中性”理念，不盲目跟风、赌汇率走势，做好风险管理。

简言之，这项政策更像是为国内金价“松绑”，让国际商品价格的波动更真实地传导到国内市场，投资价值回归其全球性的本源逻辑。