夜盘原油疯涨，黄金却悄悄下跌，这背后藏着什么门道

3月4号晚上，上期所的原油期货突然跳高将近9%，价格冲到680块一桶，创下今年最大的单日涨幅，同时黄金稍微下跌，白银反而上升1.5%，大家习惯以为油价上涨金价就会跌，这次情况却反过来，表面看是因为中东局势紧张和欧佩克减产，但仔细想想不太对劲——中国华北在春汛前忙着补充油库，华东的化工厂也集中开工，内部需求一下子拉起来了，比外贸还要强劲。

白银价格最近走势有点奇怪，现在通胀水平不高，按理说它不该上涨，但它不光靠避险需求支撑，光伏出口去年增长37%，电池生产用的银浆越来越多，3月3号工信部发布技术指南提到要研发替代银浆的方案，市场马上解读成国家要保障白银供应，既担心未来不够用，又觉得价格有支撑，这两方面推动银价往上涨。

原油价格定在680块，这里面包含了人民币对美元汇率波动超过1.8%的影响，上期所的主力合约连续三周交易量占到八成以上，比布伦特和WTI在亚洲时段的交易还要活跃，炼油厂进行套期保值是一个原因，更重要的是沙特在今年1月首次用人民币结算，向中国出售了2000多万吨原油，这表明人民币计价的原油正逐渐成为亚洲地区的定价基准，不再完全跟随其他市场的走势。

夜盘涨幅超过白天，说明外国资金没等纽约开盘就进场了，新加坡一家对冲基金在4号晚上7点建了多仓，比美国市场早8个小时，他们利用时差进行跨市套利，一边押注中国需求增长，一边做好风险对冲，中国期货市场不再被动跟随国际价格，开始主动影响波动节奏。

黄金价格没跟着上涨，确实让人意外，美联储提到三季度前利率不会变动，美元依旧保持强势，中国央行连续三个月没有增加黄金储备，市场就误以为避险需求减弱了，还有人把油价上涨看作成本推动的通胀信号，干脆卖掉黄金，转而去炒作工业品，这些因素一起作用，就把黄金价格压住了。

上期所SC2604合约夜盘从晚上九点开到十一点，这次涨了8.99%，是2026年第一次出现这么大的涨幅，涉及国内炼油厂、沙特阿美公司和黄金协会，政策方面没有新变化，还是按照原来的办法执行，这件事可以和去年“人民币定价权”论坛联系起来看，属于同一系列的情况。