隆源股份：新能源压铸“小巨人”的进阶之路，北交所上市开启成长新篇章 | IPO黄金眼

在汽车产业向新能源与轻量化加速转型的宏大叙事中，核心零部件领域的自主供应商正迎来历史性机遇。一家来自宁波北仑的国家专精特新小巨人企业隆源股份，正凭借深厚的行业积淀和前瞻的战略卡位，已从细分赛道脱颖而出。

随着公司北交所上市进程的推进，其以技术为盾、以客户为锚、以新能源业务为矛的竞争优势，以及清晰可见的高成长路径，正吸引着资本市场的目光。

01

汽车铝合金精密压铸件赛道的“小巨人”

隆源股份自2006年成立以来，始终专注于铝合金精密压铸件的研发、生产与销售，现已构建起以汽车类铝合金精密压铸件为核心的产品体系，产品广泛应用于新能源汽车三电系统、汽车发动机系统、转向系统及热管理系统等关键领域。

近年来，公司精准把握汽车新能源化和轻量化的战略发展机遇，新能源汽车三电系统零部件产品已成为公司业绩增长的重要驱动力，其产品主要包括OBC 箱体、车载电源集成产品箱体和端盖、逆变器壳体、电机盖板等。

图表：公司新能源汽车主要产品应用

资料来源：隆源股份招股书

资料来源：隆源股份招股书

回顾隆源股份近20年的成长史，公司的核心竞争力根植于其强大的产品协同设计与开发、模具设计与制造、工艺技术创新与研发能力、自动化生产与精益化管理优势当中。

公司是国家专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业及国家级绿色工厂，第二届中国铸造行业压铸件生产企业综合实力50 强，并建有浙江省省级高新技术企业研究开发中心。

2025年，公司的研发费用金额达到4918.83万元，近几年保持持续增长。截止2025年6月末，公司累计拥有15项发明专利及37项实用新型专利，其中与模具设计相关的包括8 项发明专利和23项实用新型专利。同时，公司还主导了1项浙江制造团体标准，参与多项国家标准制定以及承担了多项宁波市和北仑区的技术攻关项目。将技术优势转化为行业话语权，构筑了坚实的技术壁垒。

在生产制造端，公司构建了以MES系统为核心的全流程数字化管理平台，整合ERP、PLM等系统，并引入自动化压铸岛、工业机器人等先进设备，实现了从原材料到成品的全生命周期追溯与多工序自动化生产，智能化水平处于行业前列。

02

客户矩阵优质稳定，

深度绑定全球产业链核心

优质的客户资源是隆源股份持续增长的压舱石。经过多年深耕，公司成功构建了“全球知名汽车零部件供应商+整车制造厂商”的双轮驱动客户结构。其核心客户名单星光熠熠，包括全球汽车动力系统巨头博格华纳（连续多年为第一大客户）、台全集团、富特科技、台达集团等知名汽车零部件供应商，以及零跑汽车和长城汽车等整车厂商。

公司始终坚持以产品品质作为市场竞争的重要手段，并持续进行研发投入，得到了客户的高度认可，也因此获得LG Innotek战略合作伙伴，科世达创新协作奖、最佳配合奖，博格华纳长期贡献奖、最佳质量奖、最佳供应商奖和台全集团优秀供应商奖等殊荣，公司与主要客户均已建立长期稳定的合作关系，构筑了较高的客户资源壁垒。

隆源股份的产品广泛应用于全球知名汽车品牌，包括福特、通用、特斯拉、蔚来、零跑、小米、比亚迪、吉利、广汽、雷诺、大众、奥迪、长安、长城、现代、丰田、宝马、奔驰和奇瑞等，深度融入了全球汽车产业链的核心环节。

图表：隆源股份主要客户及应用终端品牌列表

资料来源：隆源股份招股书

03

业绩增长动能强劲，

新能源业务成为核心引擎

近年来，隆源股份的财务表现勾勒出一条稳健向上的增长曲线。2022年至2025年，公司营业收入自5.19亿元增长至10.26亿元，年复合增长率高达25.50%；净利润连续4年突破亿元大关，2025年全年净利润水平达到1.43亿元创下新高，年复合增长率为12.29%。

更为难能可贵的是，在已经充分竞争的汽车零部件市场，隆源股份利润持续增长的同时还能保持经营性现金流持续稳健。近三年，公司各年经营活动净现金流均高于当年公司的净利润水平，2025年经营净现金流到达2.35亿元，同样创下历史新高。

图表：隆源股份近几年业绩表现

资料来源：隆源股份招股书、审阅报告

隆源股份业绩增长的核心驱动力，新能源业务的迅猛发展功不可没，精准契合了汽车产业的新能源变革趋势。

2022年，公司新能源汽车三电系统零部件收入开始发力，营收规模为3831.84万元，占比仅8.55%；至2025年上半年，该业务的收入规模已经快速增长至1.54亿元，收入占比提升至34.71%，已取代传统产品成为公司第一大收入来源。并且，该业务当中的OBC 箱体（包含车载电源集成产品箱体）产品在全球新能源汽车市场占有率也从2022年的1.4%显著提升至2024年的5.26%，彰显了强大的市场开拓能力与核心竞争能力。

图表：隆源股份近几年主要业务结构

资料来源：隆源股份招股书

04

全球新能源汽车市场蓄势待发，

轻量化趋势打开成长空间

展望未来行业趋势，隆源股份所处的铝压铸仍然具有较大的市场发展空间。背后的核心驱动力，新能源汽车市场的增长至关重要。

据乘联会发布的数据，2025年全球汽车累计销量达9647万辆，同比增长5%；其中新能源乘用车销量达2271万台，同比增长27%，增长势头依然强劲。截止2025年，全球新能源车市场渗透率达到23.5%，相较于我国国内新能源车47.90%渗透率，能够看到全球其他国家和地区的新能源汽车市场仍然有较大上升空间。

出于对长续航的追求，近几年各家新能源车企纷纷追求大电池、高能量密度，使得新能源汽车的整体质量不断提高，这同时也带来了综合电耗、动力性、制动能力、生产成本和安全性等一系列影响。因此，新能源汽车对于零部件轻量化具有迫切的需求。而铝合金具有密度低和性能优良等特点，是现阶段较好的轻量化材料之一。数据显示，铝合金密度仅为2.7g/cm3，仅为高强度钢密度约1/3，使用铝合金替代高强度钢，减重效果显著。因此，在新能源汽车市场，主要在三电系统、车身部件和底盘结构件上会更加积极采用铝合金压铸件。

未来，随着新能源汽车产销量和渗透率持续提高，汽车用铝合金压铸件的市场预计将保持持续增长的趋势。根据Grand View Research 研究数据显示，全球铝压铸市场规模预计从2024 年的802 亿美元上升至2030 年的1119 亿美元，年均复合增长率为5.71%。

而就当前隆源股份销售收入分布来看，除内销市场外，外销市场主要包括墨西哥、泰国、美国、匈牙利等国家和中国台湾省同样是公司重点开拓的市场。2025年上半年，外销收入仍然占据公司整体收入比重的34.51%。

因此，在未来几年全球新能源汽车渗透率快速提升带动铝合金压铸件持续增长的趋势下，隆源股份有望充分受益于这一全球行业发展红利。

此外，值得关注的是，近几年公司直接销售给美国客户的收入金额占比仅为7%左右，占比相对较小，因此能够较好地规避美国对外贸易政策不确定性的不利影响。

05

募投加码主业，夯实长远发展基石

基于对于行业趋势与前景的研判，隆源股份此次冲刺北交所拟募集资金5.60亿元，主要投向“新能源三电系统及轻量化汽车零部件生产项目（二期）”及研发中心建设。该募投项目直指汽车新能源化与轻量化发展机遇，旨在进一步扩大公司在新能源汽车核心零部件领域的产能规模，优化产品结构，满足下游客户日益增长的需求。而研发中心建设项目，将围绕解决“材料-模具-工艺-产品”等技术痛点展开，提升公司产品在汽车行业关键领域的竞争力。

图表：隆源股份募投项目情况

资料来源：隆源股份招股书

展望未来，全球汽车产业的电动化与轻量化趋势已不可逆转，这为铝合金精密压铸件带来了持续扩张的市场空间。成功登陆资本市场，将为隆源股份注入新的发展动能。依托此次募投项目带来的产能扩容与研发升级，公司有望进一步巩固其在新能源汽车核心部件领域的先发优势，深化与全球顶级客户的合作，并在国产替代与产业升级的浪潮中，实现从行业“小巨人”向市场引领者的跨越。