现货黄金持续下挫，多家银行收紧代理个人贵金属业务！金饰金条价格也跌了，有人刚入手就亏麻了

3月19日，现货黄金持续下挫，盘中一度跌破4600美元关口。截至发稿，报4643美元/盎司，跌0.16%。

在剧烈的市场波动下，

近期多家银行公告对上海黄金交易所代理个人贵金属交易业务进行调整，包括上调保证金比例、推进代理贵金属业务解约销户等

。

银行代理上金所个人贵金属业务，即银行根据个人客户委托，在上海黄金交易所进行贵金属买卖、资金清算和实物交割等交易的业务。市场剧烈波动之下，近期多家银行对此业务进行调整。

3月17日，

邮储银行

发布停办代理上金所个人贵金属交易业务的公告，提醒有相关合约持仓、现货库存的客户，尽快通过手机银行渠道进行卖出或平仓操作。若截至3月27日0时仍未完成操作，将对相关账户执行强制平仓或库存卖出操作。强制平仓完成后，该行将自动关闭客户相关代理金业务交易权限，解除业务委托关系。

“再次提醒尚未完成解约的个人客户尽快办理延期合约平仓/库存卖出、出金和解约操作。我行将持续推进代理贵金属业务的解约销户。”

民生银行

也在3月17日发布代理个人贵金属交易业务调整的公告。

据悉，民生银行此前已于2022年7月22日下午收市起关闭代理上金所个人贵金属现货及延期交易业务的买入及开仓交易功能，于2023年2月1日收市起对无现货库存、无延期持仓的客户进行代理贵金属业务解约销户。

稍早前，

平安银行

在3月10日发布的上金所代理个人贵金属交易业务相关调整的公告中也提到，该行自2021年11月起已逐步暂停现货实盘买入和现货延期开仓，将自2026年4月1日起视情况逐步关闭相关业务权限并退出该业务。

受国际金价跳水影响，国内金饰价格19日也出现大幅下跌。周生生金饰1492元/克，单日跌55元。周大福黄金金饰1503元/克，单日下跌48元。老凤祥为1498元/克，单日跌42元。

新入场投资者自嘲“一买就跌”

“我不买的时候，身边人都说买黄金赚了，怎么我一上车，金价就跌了？”3月18日晚上9点多，杭州90后投资者郑先生边刷着中东局势，边盯着黄金行情，忍不住在投资群里接连发问。

郑先生在杭州滨江一家科技公司上班，此前从未买过黄金。2月底，看到以色列和美国对伊朗发起军事打击后，

“不是说黄金避险嘛，局势这么紧张，我想总该涨一波。”

3月2日，郑先生从朋友的珠宝公司购入100克金条，成交价为1188元/克。“当时还觉得这数字挺吉利。”郑先生苦笑说。

△ 受访者供图

买入后金价确实一度上行，可好景不长，从3月4日开始，金价转头向下，进入弱势盘整，再也没回到他买的位置。

3月18日，当看到金价再次跌破5000美元/盎司时，郑先生忍不住出手“抄底”。18日中午，他以1120元/克的价格购入三根20克小金条，至此，他累计持有黄金160克。

但令他无奈的是，金价在他买入后又一次下跌。18日晚上8点多开始，伦敦现货黄金直线跳水。“一晚上都没睡好，早上看了一下今天金条买入价格大概是1080元/克，粗略算了一下，

我买的这160克金条已经浮亏1万3千多元。

”郑先生叹了口气，“只能熬着了。”

不少投资者哀叹：亏麻了

其实，像郑先生这样的投资者并不少见。3月以来，国际金价持续震荡走低。Wind数据显示，3月2日，伦敦现货黄金一度触及5419.32美元/盎司的阶段性高点，但此后一路震荡下行。截至3月19日11时14分，价格报4861.518美元/盎司，

本月以来累计跌幅已近8%。

这样的下跌，也让大量持有与黄金相关的投资者在社交平台“哭诉”：“我的投资金条亏麻了”“银行买的积存金已经损失8000多元”“我的黄金股已经亏了几个月工资”……

专家分析金价为何不涨反跌？

不少投资者困惑的是

作为传统避险资产

黄金为何在这一波地缘冲突中不涨反跌？

消息面上，美国劳工部周四表示，截至3月14日当周，初请失业金人数减少了8000人，经季节性调整后为20.5万人（市场预期为21.5万人），为去年1月以来的最低水平。同时，美国国债市场遭遇猛烈抛售，推动收益率全线上扬，交易员们对美联储在2026年进行降息的预期进一步降低，引发贵金属跳水。

国贸期货研究院贵金属与新能源研究中心经理白素娜对记者分析称，贵金属价格持续下跌有两方面的原因。一是中东地缘的不确定性继续升级，强化此次战争趋于长期化的风险，这或意味着油价将较长时间维持高位，市场持续交易美联储年内降息预期走弱，对贵金属价格构成持续利空。二是，美联储3月虽按兵不动且并未关上降息大门，美联储主席鲍威尔关于利率政策的表述，尤其是提到的“下一步可能加息的讨论已被提及”这点令本就脆弱的市场解读为鹰派，因此在鲍威尔讲话后，市场对美联储今年降息的预期进一步减弱，利率互换市场显示今年降息的幅度仅剩12个基点，这意味着美联储年内降息1次的概率不足50%。受此影响，2年期美债收益率进一步上涨至3.8%上方，创去年8月以来新高，贵金属价格受到流动性冲击，进一步承压下跌。

浙商期货研究中心宏观高级分析师郑弘接受记者采访时也指出，伊朗局势持续紧张，霍尔木兹海峡运输受阻，推动油价大幅走高。在美国通胀预期抬升的背景下，市场对美联储年内降息的预期明显降温。这对不产生利息的黄金而言，削弱了其投资吸引力，也成为金价承压的关键因素。

荷兰国际集团分析师同样表示，油价的上涨是在中东紧张局势再度升温之后出现的，市场日益反映出能源供应和航运路线受到干扰的风险。“虽然地缘政治紧张局势通常会支撑避险需求，但能源成本上升带来的通胀影响正在对黄金构成压力。”

嘉盛集团资深分析师Jerry Chen认为，自从中东地缘政治冲突爆发以来，金融市场的逻辑逐渐变得清晰，即避险资金涌入原油和美元，通胀风险令全球央行被迫结束宽松政策甚至转为加息周期，从而使黄金承压，全球股市遭遇抛售。由于一切的源头都是原油，因此原油能否以及何时回落成了市场走向的关键。

Julius Baer研究部门主管卡斯滕·门克表示，在中东局势紧张的情况下，金融市场若能出现更明显的避险情绪，黄金才能真正大放异彩。他指出，黄金价格之所以受到美元反弹和美国债券收益率上升的影响，是因为此前的大幅上涨很大程度上是基于美元贬值的预期。他补充说，那些押注黄金价格会因美元贬值而上涨的人，从战争开始起就处于错误的交易立场。

中长期配置价值是否仍在？

展望后市，多数市场观点认为，贵金属的走势仍较大程度取决于此次中东地缘冲突的烈度和持续的时间。

凯投宏观交易首席市场分析师指出，尽管地缘政治风险持续升高，但在美元强势和油价高企的环境下，黄金仍持续承压。市场波动加剧也促使部分投资者平仓黄金头寸，以满足其他资产的保证金要求。“市场对美国即将降息的预期一直是推动黄金上涨的重要支柱，但油价飙升削弱了货币宽松预期，也在一定程度上削弱了金价支撑。”

“当前市场的主线依然会聚焦在地缘政治方面，霍尔木兹海峡的封锁直接威胁全球20%原油供应，若军事冲突外溢至能源设施，油价继续上冲将迫使资金再次回归黄金来对冲通胀失控的风险，而通胀若失控实际利率也将回归下降通道，并进一步推动金价回稳。” 光大期货研究所有色研究总监展大鹏建议，投资者应采取逢低配置的策略，无论未来交易通胀预期还是滞涨预期，黄金战略配置地位均将提升，流动性担忧影响下反而给了投资者逢低配置的机会。

白素娜指出，中长期而言，黄金的配置价值仍在，在全球地缘不确定性持续和美国巨额债务将不断推进去美元化浪潮的背景下，全球央行及机构或仍会持续购金，有望对贵金属价格构成支撑，预计在经历近期的冲击后，后续贵金属价格继续大幅下挫空间或相对有限，策略上可择机关注长线多单的配置机会。

富国银行给出的年底目标价区间是每盎司6100美元至6300美元，其核心逻辑在于金价的结构性支撑：全球央行持续净买入黄金已经连续多年，美元的长期信用仍在缓慢稀释，地缘风险溢价只是被降息叙事暂时盖住了，没有真正消失。

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