3月20日盘后播报

今日A股震荡下行。板块层面多数下跌，仅光伏、新能源等板块录得红盘；软件、游戏、石油等板块跌幅居前。截止收盘，上证指数收中阴，报3957.05点，下跌1.24%，深证成指下跌0.25%，创业板指上涨1.30%。个股层面跌多涨少，600余家上涨，超4700家下跌。成交方面，沪深两市成交额约2.3万亿元，较昨日放量约1700亿元。

本周，沪指整体呈现震荡下跌走势，逐渐试探并跌破4000点整数关口支撑。周一低开低走，逼近前期低点后逐渐企稳，日线收“三针探底”走势。周二早盘，市场延续反弹行情，一度站上4100点，承接力量不足后掉头向下。周三周四，沪指逐渐逼近4000点大关，资金多有抵抗，但悲观情绪最终占据上风，尾盘4000点失而复得。今日早盘则主要围绕4000点反复争夺，但午盘后，多头资金对周末不确定性的担忧逐渐发酵，跌速逐渐加快，几乎收于日内低点。

贵金属和港美股方面也多有动荡。受金融机构、石油基础设施等遇袭影响，全球投资者的风险偏好迅速降温，市场开始逐渐计价紧张局势长期化及其带来的诸多负面影响。周内，伦敦黄金现货价格一度跌超10%，白银现货价格最大回撤超20%。美股方面，三大股指均接近甚至跌破区间下沿，下行的斜率已经有了加速的迹象，市场对流动性的担忧进一步发酵。港股则因为已调整日久，回调的节奏略有滞后。

展望未来，配置的难度逐渐增大，流动性的趋紧亦初见端倪。短期来看，伊朗与美以的对峙或进入持久消耗战阶段，伊朗依托地区部署封锁关键通道，制造经济压力，压缩华盛顿决策空间。国际社会斡旋力度加大，冲突短期难以根本性缓和，金融设施、能源运输通道仍可能成为攻击目标。中长期来看，地缘政治的平衡已经打破，投资者需要直面并适应波动率的放大和旧有投资逻辑的坍塌，在不确定性中尝试甄别高确定性机会。

落到操作层面，从绝对收益的角度，客观来讲，目前多数资产的赔率并不理想，尚未入场的投资者可等待局势明朗再行布局，对已有持仓的投资者而言，高抛低吸或为上策。从相对收益的角度，中国资产具有一定的逻辑支撑和安全边际，在不确定性与日俱增的当下具有较强的吸引力。一方面，较美股而言，A股具有明显的估值优势；另一方面，能源安全、经济内循环等战略彰显了决策层的高瞻远瞩和深谋远虑。叠加国内较大的财政货币政策空间和稳定的经济发展环境，中国资产有望成为全球资本的“压舱石”和“避风港”。

（风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资）

每日经济新闻

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