大炮一响，黄金万两？2026年最大笑话！中东紧张，金价却暴跌20%

黄金价格近期大幅连续下跌，从年初高点已暴跌超过20%。

许多投资者不禁疑问：中东局势如此紧张，为何作为避险资产的黄金反而下跌？现在是否是低价补仓的良机？对此，我需泼一盆冷水：当前进场风险极高。尽管呼吁“抄底”的声音不少，但这些观点大多未厘清金价波动的底层逻辑。

本文将深入解析驱动金价变化的两大核心因素，并阐述为何当前并非抄底的合适时机。

认为金价将迅速反弹的观点，主要基于国际局势紧张，理论上作为避险工具的黄金应当上涨，即所谓“大炮一响，黄金万两”。然而回顾历史，从1991年海湾战争、2003年伊拉克战争，到2020年爆发的俄乌危机，金价虽在冲突初期出现短期快速反弹，却并未引发长期暴涨。

例如，海湾战争爆发当年，金价整体甚至呈现下跌趋势。这表明，地缘政治引发的避险情绪仅会造成短期波动，并非决定金价长期趋势的关键因素。

那么，真正影响金价的因素是什么？首要因素是

利率，即资本的流动性。

若将时间跨度拉长至1971年美元与黄金脱钩以来的55年，便会发现金价的每一轮大涨大跌均与美联储的利率政策密切相关。此处列举两个典型案例：

第一，20世纪70年代，金价从1971年脱钩前的每盎司35美元飙升至1980年的850多美元，随后进入长达20年的熊市，最惨烈的头两年金价缩水约三分之二；

第二，金融危机后金价从不足700美元涨至2011年的近2000美元，随即下跌约四年，至2015年金价几乎腰斩。这两轮大涨大跌的转折点，均与美联储政策转向有关。

1980年，刚上任不久的美联储主席保罗·沃克决定大幅加息；而2011年，美联储虽未立即加息，但开始讨论退出宽松政策的路径。这两个节点均标志着货币政策风向转为收紧，流动性下降。

换言之，金价涨跌不取决于世界是否动荡，而取决于全球流通资金的多少及流动的难易程度。

回顾当下，过去一两年市场普遍关注美联储何时降息，期待政策宽松，金价随之上涨。然而，随着伊朗局势突变，油价飙升，通胀预期直线上升。在上周的美联储会议上，不仅未宣布降息，甚至有官员提出未来可能加息，导致市场对货币政策的预期发生根本性逆转。鉴于中东局势难以预料，短期内美联储政策风向难有转变，因此很难断言金价已跌到底部。

驱动金价的第二个关键因素是

货币

，尤其是美元。

正如一位华尔街前辈所言：

“黄金本质上是美元的故事。”

把握美元趋势，便能掌握金价走势的八九成。自1971年美元与黄金脱钩后，两者形成了此消彼长的关系：美元走弱时，黄金通常走强。

过去几年，全球央行（特别是中东及新兴市场国家）持续买入黄金，其核心目的在于“去美元化”。然而，今年这一趋势发生变化：美元走强，多国货币面临贬值压力，导致这些国家放缓购金步伐，甚至小幅抛售。

数据显示，今年1月全球央行购金规模仅为5吨，远低于去年月均27吨的水平。这一变化直接改变了黄金市场的供求平衡，而与伊朗局势关联不大。

此外，黄金ETF出现大量资金流出，确实加速了金价下跌。

但这更多是结果而非原因，是机构在洞察金价基本面变化后做出的调整。当然，这并不意味着黄金已进入大熊市，但若此时试图抄底，无论是从货币政策还是美元趋势来看，短期内均缺乏支持金价反弹的信号。

相反，通胀等因素的不确定性依然存在，金价持续下跌的风险极高。因此，建议投资者密切关注市场变化，待趋势明朗后再行出手。