为何乱世黄金失灵了？

黄金何去何从？

黄金现在到底应该怎么办？卖了亏的肉疼，不卖又担心黄金继续下跌。我敢说大部分人看到黄金下跌只知道慌，却没有真正看懂它波动的原因。今天就来聊一下历史上黄金两次明显的下跌，看完就明白黄金从来都不是一个只靠避险推动的资产。

·先来看一下离我们最近的2022年，那一年黄金跌了23%。为什么？因为当时美联储开启了加息模式，一年内把利率从0加到了4%以上，加息速度创下了历史之最。随之而来的就是美国的银行存款利率也跟着大幅上涨。比如原本可能只有1%的存款利率，加息后直接涨到了4%。

这么一对比，黄金一分利息都没有，持有它不仅没有收益，还有可能面临价格下跌的风险。所以资金慢慢就从黄金撤离，转而投向能够拿稳定利息的美元存款。这就是加息周期里黄金会持续走跌的核心原因。

·再来看第二次，2020年这一年黄金有过两次明显的下跌，每次跌幅都接近20%。但两次的原因完全不一样。

→先是2020年2月，口罩刚开始在全球扩散，市场的波动很大，很多人以为黄金会涨，结果反而下跌了。这是因为当时大家都需要现金去应付生活中的不确定性，很多资产不好变现，只有黄金容易换成现金，所以大家会优先卖出黄金。不是不看好黄金，恰恰是因为黄金最容易变现，只是因为手里需要有足够多的现金。

→然后是到了2020年8月，黄金再次下跌，从2000美元每盎司附近回落，慢慢跌了20%左右。但原因跟2月份完全不同，那时全球开启了大规模宽松，欧美持续放水，利率降到零，市场上资金泛滥，所有高弹性高回报的资产都被资金追捧。

而黄金的收益稳定波动小，在这轮热潮中反而显得不起眼。因为资金纷纷去追涨那些涨得更快的资产，黄金就这样被冷落，价格也随之下行。所以2020年黄金这两波下跌逻辑完全不一样。

→第一次是市场缺钱，忙着变现，大家卖黄金换现金保命。

·第二次是钱太多，到处找机会，大家卖掉黄金去追涨那些涨得更猛的资产。一个是没钱花，一个是钱太多，两种完全相反的情况，最后都让黄金下跌了。

看完这两次历史大跌，你就会发现黄金短期的波动大多离不开这三种逻辑。

·第一经济逐步复苏，市场走向繁荣，资金就会主动离开黄金去追逐那些更有增长空间的资产。

·第二美国加息，资金成本上升，大家更愿意持有现金和存款，黄金自然被分流。

·第三市场突发恐慌，所有人都急着变现求生存，黄金因为流动性好会优先被卖出换现金。

这三类逻辑如果总结成一句话，那就是影响黄金短期定价的不是避险，不是保值，而是背后的美元流动性。这一切你看透了吗？

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