一季报潮启：有色半导体双轮驱动，ETF 资金分化显市场分歧

随着 4 月大幕开启，A 股正式进入 2026 年一季报密集披露期，上市公司首季经营成绩单陆续亮相，成为指引市场方向的关键坐标。截至目前，已披露业绩预告的公司中，预喜率居高不下，

有色金属、半导体

两大板块表现尤为亮眼，成为业绩增长主力军。与此同时，场内 ETF 资金流向呈现明显分化，宽基 ETF 遭遇资金净流出，而黄金 ETF 逆势获净流入，折射出当前市场在业绩红利与风险偏好间的复杂博弈。

作为全年业绩的 “首份答卷”，一季报不仅是上市公司经营状况的直观体现，更承载着市场对全年行业景气度的预期。2026 年一季度，全球经济复苏节奏虽有波动，但国内制造业升级、新能源需求扩张及 AI 产业爆发等趋势明确，为相关行业业绩增长提供了坚实支撑。从已披露的业绩预告来看，行业分化特征显著，其中有色金属与半导体板块成为最大赢家，预增幅度与公司数量均领跑市场。

有色金属行业迎来量价齐升的丰收期，核心工业金属与稀有金属价格高位运行，直接推升板块业绩。以盛屯矿业为例，公司预计一季度归母净利润 9.5 亿元至 11.5 亿元，同比增长 226.27% 至 294.95%，刚果（金）铜钴项目产量增长叠加铜价高位上涨，成为业绩爆发的核心动力。天山铝业同样表现不俗，预计一季度净利润 22 亿元，同比大增 107.92%，电解铝产销量提升与价格上涨双重利好，推动业绩大幅增长。此外，碳化钨等硬质合金原材料价格年内涨幅超 122%，带动相关金属加工企业业绩显著改善，行业整体呈现 “普涨格局”。从行业逻辑看，全球新能源产业扩张带动铜、铝、钴等需求持续攀升，叠加供给端扰动，支撑金属价格维持高位，有色板块业绩高增具备较强持续性。

半导体板块则受益于 AI 算力需求爆发与国产替代加速，业绩增长确定性凸显。海光信息预计一季度净利润 6.2 亿元至 7.2 亿元，同比增长 22.56% 至 42.32%，公司高端处理器产品受益于 AI 产业需求提升，市场份额持续扩张。沐曦股份、鼎龙股份等公司同样发布预喜公告，AI 芯片、半导体材料等细分领域需求旺盛，推动企业营收与利润同步增长。当前，全球 AI 大模型训练与推理需求持续高涨，算力芯片供不应求，国内半导体企业凭借技术突破与供应链优势，加速抢占市场份额，叠加国产替代政策加持，板块长期成长逻辑清晰，短期业绩兑现超预期。

与板块业绩的火热形成对比，场内 ETF 资金流向呈现明显分化，反映出市场资金的谨慎态度与配置偏好转变。数据显示，近期宽基 ETF 遭遇大规模赎回，4 月 2 日单日沪深两市 ETF 净赎回达 36 亿元，其中宽基 ETF 赎回超百亿元，双创、港股等主题 ETF 虽有申购，但整体资金流出态势明显。资金撤离宽基 ETF，一方面源于市场对一季度经济复苏力度的担忧，部分资金选择落袋为安；另一方面则是市场风格转向板块轮动，资金从广谱指数流向高景气细分领域。

值得注意的是，在整体 ETF 资金流出背景下，黄金 ETF 逆势获得资金净流入，成为避险资金的 “避风港”。黄金 ETF 华夏连续多日获资金布局，近 3 日累计净流入超 1.5 亿元，易方达黄金 ETF 同样呈现资金净流入态势。全球最大黄金 ETF SPDR Gold Trust 持仓量持续增加，印证了黄金资产的吸引力。当前，全球地缘政治风险升温、美联储降息预期反复、通胀压力犹存，黄金的避险与抗通胀属性持续凸显，吸引资金逆势布局，成为市场震荡期的核心配置选择。

一季报密集披露期，市场将围绕 “业绩兑现” 展开新一轮定价，有色、半导体的高景气业绩为板块提供强劲支撑，而 ETF 资金分化则提示市场风险偏好尚未全面回暖。对投资者而言，一方面需聚焦业绩超预期且具备长期逻辑的高景气板块，把握有色、半导体的结构性机会；另一方面需警惕业绩不及预期的行业与公司，同时可适度配置黄金 ETF 对冲市场波动风险。随着一季报逐步披露完毕，市场将更清晰地洞察行业景气脉络，业绩确定性强、增长持续性优的板块，有望成为引领市场的核心主线。