中东局势牵引：铜价宽幅震荡、黄金跌势显露，原油大幅上涨！

4月7日，在国内清明节假期后首个交易日，长江现货1#铜价大涨510元/吨，收报96810元/吨。

这一涨幅在传统“金三银四”旺季背景下，显得尤为引人关注。回顾今年以来铜价的走势，可谓跌宕起伏。

2月4日，铜价刚刚刷新历史新高，达到105020元/吨。然而步入3月，行情急转直下，铜价阶段走低。3月23日，长江现货1#铜价更是暴跌2700元/吨，收报93190元/吨，创下2025年12月22日以来新低。

进入4月，铜价整体大幅上涨后再度下跌，如今又重拾升势。当前市场核心聚焦于三大变量：中东局势的演进，以及美国经济、就业与通胀等宏观数据，全球三大交易所显性库存走向。

宏观层面：美国经济数据分化，美联储陷入两难

美国供应管理协会（ISM）周一公布的数据显示，美国3月非制造业采购经理人指数（PMI）为54，低于市场预估的55，也低于前值56.1。其中，非制造业就业指数降至45.2，前值为51.8；物价指数则大幅攀升至70.7，前值为63。供应商交付指数升至56.2，前值为53.9。

与此同时，

3月ISM制造业PMI升至52.7，创下2022年8月以来新高，但价格指数同步攀升至近四年高位。

制造业扩张、就业韧性与输入性通胀压力并存，使得美联储面临两难困境。

市场普遍预期，美联储倾向于维持利率不变并保持观望态度。

库存博弈：国内外走势分化，国内去库加速

从库存数据来看，铜市场正呈现复杂的供需格局。

LME铜库存增加2525吨至364450吨，再次刷新2018年4月以来新高

；

Comex铜库存减少至587780短吨

。

而国内市场则出现明显分化。上

期所4月3日公布的数据显示，铜库存单周大幅下滑58047吨至301088吨，降幅高达19.27%。

这是继3月中旬库存刷新历史高位后，库存连续第三周显著下降。SHFE铜仓单也下降6113吨至199305吨。

基本面方面，国内需求韧性凸显。铜价下跌引发下游大量补库，推动社会库存快速去化。尽管TC大幅下跌引发市场对减产的预期，但这一因素并未被市场过度交易。

整体来看，宏观逆风仍然存在，与基本面支撑持续博弈，铜价预计延续宽幅震荡格局。策略上建议以区间震荡思路对待，把握低多高抛节奏，但需警惕宏观地缘风险事件可能引发二次探底。

贵金属：金价承压下跌，中东“最后期限”临近

贵金属方面，4月7日（周二），现货金价出现下跌。截至北京时间11:24，现货金下跌0.18%，报每盎司4642.09美元；COMEX 6月黄金期货合约下跌0.44%，报每盎司4647.03美元。

市场情绪仍受中东局势牵动。据多家媒体报道，美国总统特朗普给伊朗设定的“最后期限”为美东时间7日20时（北京时间8日早8时）。在6日的两场公开活动中，特朗普均强调这一时间节点。

据多家媒体报道，

伊朗方面已就美国提出的结束战争提议作出回应，排除临时停火的可能性，强调必须永久结束冲突。

该回应包含10项条款，涵盖结束地区冲突、制定霍尔木兹海峡安全通行协议、进行重建以及解除制裁等诉求。

与此同时，美国国家经济委员会主任哈西特表示，他认为由资本支出和人工智能带来的生产率提高所引发的美国经济“供给冲击”，将使美联储能够降息。但克利夫兰联储总裁哈玛克和芝加哥联储总裁古尔斯比均认为，通胀是比就业更大的问题，这凸显了支持收紧而非放松货币政策的立场。

根据CME FedWatch工具，市场普遍认为美联储今年降息的可能性为零。投资者正等待北京时间周四2:00公布的美联储3月政策会议纪要，以及周四的个人消费支出（PCE）数据和周五的消费者物价指数（CPI）等美国通胀指标。

原油：油价延续涨势，霍尔木兹海峡成焦点

国际油价同样受到中东局势提振。4月7日11:40，布伦特原油期货上涨1.69美元，涨幅1.51%，报每桶111.45美元；美国西得克萨斯中质原油期货上涨3.12美分，涨幅2.76%，报每桶115.55美元。

特朗普在4月6日的新闻发布会上表示，对伊朗的战事是否即将升级或接近结束，取决于伊朗对其设定的“最后期限”的回应

。他称，必须在4月7日前达成一份他能接受的协议，否则将摧毁伊朗的桥梁和发电厂。

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示：“在特朗普最后通牒截止日期临近之际，‘紧盯时间’在原油市场中发挥的作用几乎与基本面本身同样重要。”他指出，停火协议的可能性提供了一定对冲，若进展顺利或将引发油价释然性回落，但霍尔木兹海峡封锁以及能源设施受损带来的持续供应疑虑，为油价带来支撑。

这场冲突已给全球原油市场带来压力。随着中东地区供应中断，亚洲和欧洲的炼油商争相寻找替代供应，美国WTI原油的现货升水飙升至历史新高。

投行观点：高盛下调铜价预期，警告过剩风险

市场投行方面，高盛4月6日表示，预计2026年全球铜市将出现更大规模的过剩，并下调铜价预估，理由是受能源因素驱动的全球经济放缓导致需求增长疲软。

高盛目前预计2026年精炼铜将出现49万吨的过剩，高于此前38万吨的预估，同时将2026年铜价平均预测从每吨12850美元下调至12650美元。

该行将2026年全球精炼铜需求增长预期从2.0%下调至1.6%，其经济学家估算，能源价格上涨可能使全球GDP增长率减少0.4个百分点。

高盛同时指出，铜的需求韧性仍强于其他金属，反映出铜日益重要的战略和结构性作用。在维持产量假设不变的情况下，需求前景疲软将导致库存大幅增加，预计美国以外的市场将接近供需平衡。

短期内，高盛预计铜价将保持波动，因市场正在评估中东局势紧张对经济增长的影响。假设霍尔木兹海峡的能源运输从4月中旬开始恢复，且美联储今年晚些时候降息两次，该行预测2026年第二季度铜价将平均达到12700美元，随后到下半年回落至12000美元的合理价值。

若霍尔木兹海峡的能源运输中断持续，将推高能源价格并进一步拖累经济增长，风险将偏向下行。整体来看，铜价在宏观逆风与基本面支撑之间持续博弈，叠加中东地缘政治不确定性，市场短期料将维持高波动格局。

现货方面今日最新行情：

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