美伊战局缓和，A股“缩圈”聚焦四大黄金赛道！

美伊冲突出现重大转折，双方谈判取得实质性进展，战争尾部风险显著下降。但市场很快发现，真正影响全球经济的并非战争本身，而是霍尔木兹海峡的通航恢复情况。随着空头回补推动的普涨结束，A股正进入"缩圈"模式，资金将向四大核心主线集中。

一、市场逻辑生变：从战争预期到现实定价

美伊停火协议达成后，原油期权隐含波动率从3月11日的120.91%骤降至78%，市场对战争风险的定价已明显减弱。但布伦特原油当月合约与1年期合约价差显示，市场正从短期供给冲击转向长期通航受阻的定价。当前北海现货油价已突破146美元/桶，较期货价格高出50美元，凸显供应链中断的严峻性。

二、四大主线浮出水面：AI硬件、资源、周期涨价、红利

经过3月调整，A股仅剩四条保持上升趋势的主线，且各自拥有独立资金支撑：

AI硬件（预期差最大）

北美AI链因光通信、存储等细分领域高度景气，资金已充分定价。反观国产AI，中国在全球AI模型数量占比达70%，工程创新突破内存墙限制，硬件"量增逻辑"正形成新预期差。

核心标的

：海光信息国产CPU龙头，寒武纪AI芯片领军者，浪潮信息服务器市占率第一。

资源品（结构性机会）

"资源民族主义"叙事已充分演绎，板块整体预期差收窄，但基本金属、能源金属仍具量增逻辑。紫金矿业铜金双轮驱动，天齐锂业锂资源储备丰富，江西铜业加工费触底回升。

周期涨价链（高确定性）

原油-PPI-企业盈利传导链中，大炼化、煤化工因中东供给收缩迎来景气周期。万华化学MDI全球龙头，恒力石化炼化一体化优势显著，华鲁恒升煤头尿素成本领先。

红利资产（防御首选）

高股息策略在波动市场中凸显价值，中国神华股息率超7%，长江电力水电资产现金流稳定，中国平安保险业务复苏可期。

三、配置策略：聚焦中国优势制造

建议以化工、有色、电力设备为底仓，其中化工受中东供给冲击最直接，万华化学、荣盛石化等受益明显。同时关注国产AI硬件的"量增"机会，海光信息、寒武纪等或成科技资金新宠。周期品可沿四条路径布局：替代工艺路线（如煤制烯烃）、中东产能替代品种、成本推动型涨价品、顺价窗口期紧平衡品种。

结语

当战争阴霾渐散，市场终将回归基本面定价。在AI硬件的国产替代、资源的量增逻辑、周期品的涨价传导、红利资产的防御属性中，藏着穿越波动的密码。投资者需警惕通航恢复的"预期差"，在缩圈中把握确定性机会。