算力电力龙头图谱：AI时代的“电与算”黄金赛道

2026年政府工作报告首次将“算电协同”纳入国家新基建工程，明确要求枢纽节点新建算力设施绿电应用占比达到80%以上。“十五五”规划纲要进一步提出“推动绿色电力与算力协同布局”。

从顶层设计到落地执行，算力与电力的深度融合已成为一条高确定性的长期投资主线。本章从

AI算力硬件、电网设备、算电协同运营、电力运营

四大维度，系统梳理该领域的核心龙头股，为“攒股收息”组合中的科技成长仓位提供配置参考。

细分赛道核心逻辑龙头代表核心优势

AI算力（芯片/服务器）

AI算力需求爆发，国产替代加速寒武纪、海光信息、浪潮信息、工业富联、中科曙光国产AI芯片设计龙头，AI服务器全球/国内市占领先

光通信/光模块

AI算力基础设施的“数据传输大动脉”中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技800G/1.6T光模块全球出货领先，深度绑定英伟达

特高压/主网设备

“十五五”4万亿电网投资核心受益方国电南瑞、特变电工、许继电气、中国西电、平高电气特高压关键设备高市占率，订单排至2027年

智能电网/调度

算电协同的“智能中枢”南网科技、国能日新、远光软件、南网数字、四方股份电网数字化、调度算法稀缺标的

算电协同运营

政策驱动的新型商业模式协鑫能科、中国能建、金开新能、豫能控股“电力+算力”双主业闭环，绿电直供智算中心

电力运营（永续收息）

AI时代需求刚性，高分红压舱石长江电力、中国核电、华能水电、中国广核清洁能源永续运营，分红承诺清晰

数据说明

：以下数据来自公开信息及2025年年报，不构成任何投资建议。

2.1 算力芯片——AI时代的“最强大脑”

寒武纪

：国产AI芯片设计龙头，专注云端和边缘智能计算。受益于AI算力需求持续扩张以及自主可控芯片题材发酵，股价表现强劲。2026年一季报显示AI产业链展现出极强的增长韧性，AI推理需求持续超预期。

海光信息

：国产CPU/DCU双轮驱动的算力芯片龙头，主打x86生态兼容和海光DCU加速器，在国产AI服务器中占据核心地位。

龙芯中科

：自主指令集架构（LoongArch）的CPU设计龙头，国产替代的底层核心力量。

2.2 AI服务器——算力基础设施的“承重墙”

工业富联

：全球AI服务器代工龙头，英伟达DGX/HGX系列核心代工厂，市占率超30%，绑定微软、谷歌、Meta，液冷技术领先。订单锁定至2026年下半年。

浪潮信息

：国内AI服务器出货龙头，市占率超45%，为阿里云、百度、字节跳动等提供算力硬件，覆盖训练/推理全场景。

中科曙光

：液冷超算与智算中心建设龙头，参与国家超算中心建设，液冷技术PUE优化至1.1以下。

2.3 光模块——AI数据流量的“传输大动脉”

中际旭创

：800G/1.6T光模块全球出货龙头。2026年行业预计延续强劲需求，1.6T、800G产品将成为主力需求。创业板人工智能ETF重仓中，中际旭创获60%份额（720万只）。

新易盛

：海外大客户高速光模块主力供应商，股价创下历史新高。

天孚通信

：光器件一体化平台+CPO封装龙头，2025年实现营收51.63亿元，同比增长58.79%，归母净利润20.17亿元。CPO光引擎获英伟达认证。

“十五五”期间国家电网计划投资4万亿元，年均投资规模达8000亿元，较“十四五”增长40%，是算力电力板块中业绩确定性最强的赛道之一。

3.1 特高压核心设备

国电南瑞

：电网“中枢大脑”，电网AI调度绝对龙头。特高压直流控制保护市占率74.5%、调度系统市占率75%，深度参与算电协同国家标准制定，2025年新签超1200亿元，配网与数字化订单排至2027年。毛利率稳定在30%以上，二次设备领域护城河无可撼动。

特变电工

：全球特高压变压器龙头（市占率40%+），±1100kV核心技术领先，海外收入占比28%，沙特164亿大单排至2032年。

许继电气

：特高压换流阀市占率37%+，柔直换流阀唯一国产供应商，2025年特高压订单同比增60%，在手订单覆盖至2027年。

中国西电

：国内唯一特高压交直流设备全链供应商，参与80%以上特高压工程，2025年中标总额80.63亿元，订单排至2027年。

平高电气

：特高压GIS开关市占率44%，交流特高压提速直接带动需求。

3.2 配网升级与智能电网

南网科技

：南方电网体系内科技平台，2025年营收36.85亿元，同比增长22.27%，归母净利润4.21亿元，同比增长15.28%，深度受益南网2026年1800亿元投资。

思源电气

：配网自动化龙头，民营电力设备翘楚，业绩增长稳健，2025年新签配网订单同比增50%，海外收入占比33.68%。

四方股份

：继电保护设备份额第二，受益配网智能化，调度硬件份额领先，适配算力中心高功率供电与精准调峰。

“算电协同”的核心是“算力跟着电力走”（利用西部绿电）和“电力随算力调”（利用算力负载调节电网峰谷），商业模式正从“卖电”转向“卖算力+服务”。

协鑫能科

：A股唯一“电力+算力”双主营企业，虚拟电厂装机规模超3GW，智算中心100%绿电直供，PUE低于1.15，用电成本较行业平均低20%-30%。全闭环布局，是算电协同赛道确定性最高的稀缺标的。

中国能建

：算电协同项目最多的央企龙头，“绿电直供+智能电网+算电协同”三位一体，服务“东数西算”，全产业链总包能力强。

金开新能

：依托新疆、甘肃风光资源，绿电直供算力，已完成大额算力服务合同交付。

豫能控股

：河南电力国资平台，火电转型算力园区，“电厂+数据中心”一体化运营模式，区域算电一体化运营龙头。

对于“攒股收息”的投资者而言，电力运营类资产是不可替代的核心底仓。

长江电力

：全球最大水电上市公司，2025年归母净利润341.67亿元，同比增长5.14%。公司章程明确承诺2026-2030年分红不低于归母净利润的70%，当前股息率约3.8%。算电协同将为其绿电消纳和估值逻辑带来长期增量。

中国核电

：核电运营双寡头之一，在运装机2500万千瓦，在建及核准待建装机2186万千瓦。当前股息率约2%，但2027-2028年投产高峰后将迎来收息价值的质变。

华能水电

：澜沧江流域水电开发龙头，在建装机约1000万千瓦，远期成长空间广阔。2024年分红约0.20元/股，分红连续4年增长。

算力电力板块的爆发，是四大核心驱动力共振的结果：

需求端：AI算力“电荒”倒逼刚需。

AI算力是“电老虎”，单座智算中心年耗电量超小城市全年用电，电费占算力运营成本60%-70%。算力需求年均增速超40%，算电协同从“可选升级”变为“刚需标配”。

政策端：国家战略定调，万亿新基建启航。

2026年政府工作报告首次提出“算电协同”，发改委、能源局、数据局联合出台多项政策。

供给端：电力系统重构。

风光大基地+特高压+储能，为超大规模智算集群提供稳定低价绿电，电网压力倒逼“电支撑算、算优化电”的双向协同。

资本端：近5万亿电网投资将从2026年起持续释放订单

，特高压、主网设备、配网升级、数智化五大板块确定性最强。

第一，高估值波动风险。

AI算力芯片、光模块等细分板块估值已处历史偏高区间，对业绩“容错率”极低。若一季报业绩不及预期，高估值将面临系统性修正。

第二，政策落地进度不确定性。

算电协同虽已上升为国家战略，但具体项目的招投标和建设进度可能受资金、审批等客观因素影响，存在滞后风险。

第三，全球贸易摩擦与技术封锁。

美国众议院提出MATCH Act草案，拟扩大对中国半导体企业的出口管制。若外部封锁进一步收紧，可能影响国产算力芯片的供应链稳定。

算力电力板块，是AI时代最确定的主线之一。以长江电力为底仓，锁定永续现金流；以算力芯片和光模块为弹性，捕捉AI增长红利；以电网设备和算电协同为补充，布局新基建扩张——三管齐下，方能在这一历史性机遇中行稳致远。

算力为矛，电力为盾。两者的深度融合，既是国家战略，也是“攒股收息”投资者在科技与收息之间寻求平衡的最优解。