工银新增益混合季报解读：三月净值增长1.37%跑赢基准1.93个百分点 机构持仓占比24.18%

主要财务指标：本期利润77.25万元 已实现收益138.57万元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），工银新增益混合实现本期已实现收益1,385,680.93元（138.57万元），本期利润772,513.18元（77.25万元）。期末基金资产净值58,220,168.03元（5822.02万元），期末基金份额净值1.405元。

单位：人民币元

主要财务指标报告期（2026年1月1日-2026年3月31日）本期已实现收益1,385,680.93本期利润772,513.18加权平均基金份额本期利润0.0187期末基金资产净值58,220,168.03期末基金份额净值1.405

注：本期利润=本期已实现收益+本期公允价值变动收益，据此计算本期公允价值变动收益为-613,167.75元，表明报告期内基金持仓资产公允价值整体有所下降。

基金净值表现：短期跑赢基准长期落后 三个月超额收益1.93%

短期业绩优于基准 长期持续跑输

过去三个月，基金份额净值增长率为1.37%，同期业绩比较基准收益率为-0.56%，基金跑赢基准1.93个百分点；净值增长率标准差0.30%，略高于基准标准差0.29%，风险水平与基准基本持平。

长期来看，基金业绩持续落后于基准。过去一年净值增长率5.32%，低于基准5.94%；过去三年10.98%，低于基准13.34%；过去五年10.98%，低于基准13.17%；自基金合同生效以来累计净值增长率40.50%，较基准47.11%差距达6.61个百分点。

单位：%

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月1.37-0.561.93过去六个月1.66-0.191.85过去一年5.325.94-0.62过去三年10.9813.34-2.36过去五年10.9813.17-2.19自基金合同生效起至今40.5047.11-6.61

投资策略与运作分析：股票仓位中性偏积极 债券维持中高等级信用债

市场环境：国内经济改善 权益市场波动加大

管理人指出，2026年一季度国内经济较去年下半年改善，核心城市房价、二手房交易量止跌企稳，出口保持高增，基建投资因财政支出节奏前置明显改善。价格方面，有色金属及原油价格上涨推动PPI同比反弹。海外美国经济呈现K型分化，制造业PMI改善但劳动力市场放缓，3月油价上行后通胀预期升温，美联储降息预期消退，全球权益市场走弱。

A股市场岁末年初上涨后转向震荡，3月受中东局势升级影响回调，红利风格小幅占优，煤炭、石油石化、电力及公用事业涨幅居前。债券市场表现平稳，纯债基金久期下降，资金面宽松推动收益率下行，信用债表现强于利率债，信用利差压缩至历史偏低水平。

基金运作：股票配置低波动红利与资源科技 债券持仓久期中性

本基金一季度保持中性偏积极的股票仓位，结合市场风格调整配置，主要投向低波动红利、供需基本面较好的上游资源及有弹性的科技板块。债券部分坚持信用债持有策略，维持中性久期，持仓以中高等级信用债为主。可转债因估值较高仍处于低配状态。

基金资产组合：债券占比近80% 权益投资16.53%

报告期末基金总资产58,364,060.44元，其中固定收益投资占比79.71%（46,520,690.32元），权益投资占比16.53%（9,649,353.03元），银行存款和结算备付金合计占比3.24%（1,889,540.83元），其他资产占比0.52%（304,476.26元）。资产配置以债券为主，符合其“股债混合、稳健增值”的投资目标。

单位：元，%

项目金额占基金总资产比例权益投资9,649,353.0316.53固定收益投资46,520,690.3279.71银行存款和结算备付金合计1,889,540.833.24其他资产304,476.260.52合计58,364,060.44100.00

股票投资行业分布：制造业占比7.24% 采矿业1.92%

境内股票投资中，制造业以4,217,423.11元的公允价值位居行业配置首位，占基金资产净值比例7.24%；采矿业次之，公允价值1,115,472.00元，占比1.92%；建筑业、电力热力燃气及水生产和供应业、科学研究和技术服务业等行业配置比例均低于1%。行业配置集中于制造业及上游资源领域，与基金“配置上游资源”的策略表述一致。

单位：元，%

行业类别公允价值占基金资产净值比例采矿业1,115,472.001.92制造业4,217,423.117.24电力、热力、燃气及水生产和供应业112,096.000.19建筑业247,013.000.42房地产业79,050.000.14科学研究和技术服务业154,935.000.27水利、环境和公共设施管理业106,170.000.18合计9,649,353.0316.57

前十大重仓股：紫金矿业、中金黄金并列第一 持仓分散度高

期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前十名股票中，紫金矿业、中金黄金以0.50%的占比并列第一，成都银行、海光信息、平安银行等紧随其后，占比均在0.31%-0.46%之间。前十大重仓股合计占基金资产净值比例3.62%，持仓高度分散，单一股票占比未超过0.5%。

单位：股，元，%

股票代码股票名称数量公允价值占基金资产净值比例601899紫金矿业8,900291,208.000.50600489中金黄金10,800288,468.000.50601838成都银行15,600267,072.000.46688041海光信息1,138239,275.880.41000001平安银行19,900220,492.000.38600547山东黄金5,200209,300.000.36601108财通证券26,800204,216.000.35688361中科飞测1,271193,255.550.33601088中国神华4,000187,000.000.32601688华泰证券10,200181,560.000.31

债券投资：政策性金融债占比18.58% 前五大债券合计占比51.77%

固定收益投资中，金融债券公允价值30,144,451.95元，占基金资产净值比例51.78%，其中政策性金融债10,817,512.33元（18.58%）；企业债券10,131,175.23元（17.40%）；国家债券6,245,063.14元（10.73%）。

前五大债券投资中，“23国开05”以10,817,512.33元的公允价值居首，占基金资产净值18.58%；“25平安银行永续债02BC”“25GTHT08”“26华泰G1”“24兴业银行永续债01”占比分别为8.72%、8.71%、8.63%、7.13%，前五大债券合计占比51.77%，债券持仓集中度较高。

单位：张，元，%

债券代码债券名称数量公允价值占基金资产净值比例23020523国开05100,00010,817,512.3318.5824258005425平安银行永续债02BC50,0005,077,806.308.7224354525GTHT0850,0005,071,432.888.7124469226华泰G150,0005,024,839.738.6324248000224兴业银行永续债0140,0004,152,860.717.13

基金份额变动：净申购32.13万份 机构持有比例24.18%

报告期期初基金份额总额41,116,216.21份，期间总申购363,706.15份，总赎回42,370.63份，净申购321,335.52份，期末份额总额41,437,551.73份，较期初增长0.78%。

持有人结构方面，机构投资者持有10,020,761.70份，占比24.18%，存在“份额持有人较为集中，可能导致基金规模大幅波动及收益较大波动”的风险。

单位：份

项目金额报告期期初基金份额总额41,116,216.21报告期期间基金总申购份额363,706.15减：报告期期间基金总赎回份额42,370.63报告期期末基金份额总额41,437,551.73

风险提示与投资建议

风险提示

长期业绩落后风险

：基金自成立以来累计收益40.50%，显著低于基准47.11%，长期跑输问题需持续关注。

持有人集中风险

：机构持仓占比24.18%，若大额申赎可能引发基金规模及净值波动。

信用债配置风险

：债券持仓中信用债占比69.18%（金融债51.78%+企业债17.40%），且前五大债券占比超50%，需警惕信用事件及流动性风险。

投资建议

该基金一季度通过积极调整股票仓位和行业配置实现短期跑赢基准，但长期业绩表现不佳。投资者可关注其后续策略调整效果，尤其是在经济复苏背景下权益资产配置比例及行业选择的变化。对于风险偏好较低的投资者，其高比例债券配置具备一定稳健性，但需警惕信用债集中持仓风险；对于追求长期收益的投资者，建议观察其能否改善长期跑输基准的问题后再做配置决策。

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