周期+放量双驱动，净利润同比大增626%！中国黄金国际(02099)开启高位增长通道

智通财经APP获悉，中国黄金国际(02099)4月23日于香港举办公司2025年业绩发布会，公司董事长兼首席执行官侯晨光、首席财务官王铮、CEO国际事务代表兼董事会秘书谢泉、董事及副总裁、西藏华泰龙董事长傅渊慧、内蒙古太平总经理陈广宝等管理层出席。董事长候晨光表示， 2025年公司在复杂多变的外部环境中经营实现显著的改善，整体业绩迈上新的台阶。

发布会现场公布数据显示，公司在2025年的总收入为13.10亿美元，同比增长73%;净利润为4.72亿美元，同比大增626%，创下历史新高;经营所得产生的现金流净额为7.10亿美元，较上一年同期的3.07亿美元有显着增长。

“2025年后三个季度，公司的单季利润连续创下历史的新高，显示盈利能力进入到稳定的提升阶段。2025年经营性现金流净额达到7.1亿美元，为公司未来发展及股东回报提供有力保障。总体来看公司的盈利能力、现金创造能力和抗风险能力均明显增强，财务结构保持稳健。”候晨光在现场表示。

未来在目前黄金和铜价格维持长期高位的宏观环境下，随着中国黄金国际新矿区的投产、日选矿能力的提高，以及对海外潜在新收购项目(控股股东中国黄金集团的成熟海外项目注入)提前布局，公司有望继续为股东创造超额价值。

管理层扣准国际贵金属周期 超额完成产能预期

2025年，国际贵金属商品呈现“超牛”行情。金、银、铂等价格创历史新高，铜价也明显上升。中国黄金国际管理层适时扣准此周期性机遇，稳步推进产量提升，公司全年黄金产量约5.51吨，实现全年指引的121%;铜年产量约7.09万吨，实现全年指引112%;两项产量指标均同比2024年大幅提升。

优异的业务表现也让公司拥有更加充沛的经营现金流，仅2025年经营现金流就达到7.09亿美元，同步2024年的3.07亿美元数据大幅提升，公司近十年累计达到26.3亿美元。充沛的现金流为公司分红、扩产和资源并购提供了充足储备。

甲玛矿是公司2025年业绩增长的核心引擎。甲玛矿全年铜产量达7.09万吨，同比大幅增长48%;黄金产量2.50吨，同比增长约0.8吨。铜产量的爆发式增长，主要得益于二期选矿产能的逐步达产以及矿石处理效率的持续优化。全年采矿及剥离总量达3419万吨，选矿能力稳定在3.4万吨/日。

中国黄金国际目前正在积极推进甲玛矿尤隆布尾矿库建设，预计于2027年投入使用，届时日选矿能力预计将增加至5万吨，有望带动业绩提升以及成本下降。

股东回报提升，公司高潜力成长路径清晰

基于2025年强劲的业绩表现，中国黄金国际股价全年增长幅度高达288%，截至12月31日收盘价创下156.90港元/股新高。公司近期公布将于今年6月向股东派发现金股息每股0.35美元，以及一次性特别股息每股0.12美元，总额为每股0.47美元。

2026年公司的预计产量指引为：长山壕金矿黄金产量约2.2-2.6吨;甲玛矿黄金产量约2.20-2.35吨，铜约6.35-6.75万吨，银约130-150吨。值得注意的是，考虑到甲玛矿2025年的实际产量已超过2026年指引，叠加尤隆布尾矿库的推进和选矿能力的提升，2026年实际产量有望继续超出指引。2025年甲玛矿“现金成本抵扣副产品”降至-0.26美元/磅，公司银、钼等高附加值副产品的收益已完全覆盖主产品，代表着公司业务在目前及未来都拥有较高的业绩安全边际和抗风险能力。

展望未来，随着甲玛矿尤隆布尾矿库的建成投产和长山壕井下工程的逐步落地，公司未来3-5年的成长路径已基本清晰。在黄金和铜价格维持高位的宏观环境下，中国黄金国际有望继续为股东创造超额价值。