200 万亿居民储蓄去哪了？央行揭密，普通人该动吗？

截至去年末，央行口径的居民存款余额达 167 万亿，加上市民持有的理财，总规模已突破 200 万亿。这个数字有多惊人？对比之下，去年底宏观显性债务余额仅 121 万亿，加上隐性债务也刚过 200 万亿。如果用这笔资金化债，政府包袱能大幅减轻；如果投入楼市，不仅能消化全部广义库存，还能预收数年新盘销量。

不少人拿它和黄金市场对标，全球黄金总市值约 30 多万亿美元，换算成人民币刚好超 200 万亿，一旦这笔资金流入黄金市场，将彻底重塑市场格局。至于股市，卖方机构的研报更是反复测算储蓄搬家的规模，有的喊出万亿级增量，有的则暗示流入有限，说法不一。

去年居民储蓄增速大幅提升，背后有多方面因素。2018 年后，国内 P2P 和各类野鸡理财接连爆雷，银保监会原主席郭树清当时就提醒，收益率超 6% 就要打问号，超 8% 很危险，超 10% 就要准备损失全部本金，这句话戳破了不少高收益理财的泡沫。

在疫情冲击叠加资本外逃压力、房地产泡沫破裂等多重因素的影响下，居民储蓄呈现出持续扩张的态势。

央行去年四季度开展的城镇居民调查结果显示：居民对于收入的体感持续弱化。在受访居民中，收入增加的占比环比下降了 0.4%，而收入减少的占比环比则增加了 0.3%，收入差距更是创下了有数据记录以来的最大值。

就业方面，居民的就业体感虽有边际改善，但整体状况依旧偏弱。认为就业容易的居民占比环比增加了 0.5%，觉得就业困难的居民占比环比下降了 1.9%，然而该数据仍远低于往年同期水平。

房价预期看跌占比创下新高：短期内，看多房价的居民占比环比下降了 0.6%，而看跌房价的居民占比环比增加了 2.1%，二者均刷新了历史极值。

储蓄意愿依旧处于高位：倾向于储蓄的居民占比环比增加了 0.6%，倾向于消费的居民占比增加了 3.3%，但倾向于投资的居民占比下降了 3.3%。且居民消费主要集中在教育、医疗等刚性支出领域。

企业端的数据同样不容乐观：去年，工业亏损企业占比达到了 23.8%，相当于每四家大企业中就有一家处于亏损状态；企业应收款的拖欠天数达到了 67.9 天，企业利润率呈现出明显的虚胖迹象。以汽车制造业为例，其利润率仅为 1.8%，受补贴退坡的影响，承受的压力较为显著。

当下，不少人认为，鉴于当前理财收益率跌破 2%，提前还贷、反向理财成为了众多人的选择。举例而言，若每周节省 20 元，一年便能节省 1000 元，这相当于数万元存款本金所产生的利息收益。然而，这种情况恰恰是金融机构所不愿见到的。

去年底流传的房贷财政贴息传闻，其本质意图在于期望居民不要提前还贷，以避免货币收缩对宏观经济动能造成影响。

但从实际情形来看，居民的风险偏好正在显著降低。央行调查结果显示，倾向于投资的居民占比持续下滑。特别是去年理财收益率首次跌破 2%之后，偏好低风险固收理财的人数同比增加了 14%，其余额规模也增长了 11%。

瑞银研报表明，去年堪称储蓄到期的高峰年份，全年到期储蓄金额高达 71 万亿。其中，28 万亿高利率存款在续期时利率下调了 110 个基点，然而多数储户依旧选择续期，定期存款占比还略有上升。今年到期储蓄总量达 81 万亿，不过其中仅有 16 万亿为高利率存款，储户资金转移的增量态势仍较为谨慎。

此外，还有一个关键因素值得关注，即老龄化程度的加剧。有论文基于中国家庭调查数据指出，家庭中老年人口占比的上升，会显著增强风险厌恶倾向，使得人们更青睐无风险资产。当社会从年轻型社会向老龄型社会转变时，这种风险偏好的边际变化会愈发明显。

200 万亿储蓄的背后，隐藏的并非单纯的资产荒问题，实则是居民对未来安全感的缺失。若要撬动这笔巨额资金，不能仅仅依赖卖方机构的营销宣传，更需要宏观层面提供切实可行的保障措施，以修复居民对收入和就业的预期。

政府需要出台一系列政策，以修复居民对收入和就业的预期。在收入方面，政府可以通过实施积极的财政政策和货币政策，促进经济的稳定增长，为企业创造良好的发展环境，从而增加就业机会，提高居民的收入水平。

同时，政府还可以加强对收入分配的调节，缩小贫富差距，让更多的居民能够分享到经济发展的成果。在就业方面，政府可以加大对职业培训的投入，提高劳动者的技能水平，增强他们的就业竞争力。此外，政府还可以出台相关政策，鼓励企业吸纳就业，特别是对小微企业和创业企业给予更多的支持。

社会福利体系的完善也是不可或缺的。政府需要加大对教育、医疗、养老等领域的投入，提高社会福利水平。在教育方面，政府可以加大对基础教育的投入，改善教育设施，提高教育质量，让更多的孩子能够享受到优质的教育资源。

在医疗方面，政府可以完善医疗保险制度，扩大医保覆盖范围，提高医保报销比例，减轻居民的医疗负担。在养老方面，政府可以加强养老服务体系建设，增加养老机构的数量，提高养老服务的质量，让居民能够安心养老。

只有当居民对未来的收入和就业有了稳定的预期，对社会福利体系有了足够的信心，他们才会敢于消费、敢于投资。当大家都愿意将手中的资金投入到消费和投资中时，经济循环才能真正实现顺畅运转。

消费的增加可以带动企业的生产，促进经济的增长；投资的增加可以为企业提供更多的资金支持，推动企业的创新和发展。这样，整个经济就会形成一个良性循环，实现可持续发展。

总之，200 万亿储蓄背后的问题需要我们从多个角度去分析和解决。只有通过宏观层面的保障措施，修复居民对未来的信心，才能真正撬动这笔巨额资金，让经济循环更加顺畅。