俄军费从38%骤降至6.1%！黄金储备公开抛售，战争财政困境已现

摘要：从战争最关键的因素来看，随着时间的流逝，乌克兰人正在赢得战争，但这里有一个重要的前提，那就是美版“戈尔巴乔夫”特朗普政府不至于进一步强迫乌克兰与俄国妥协停战。

俄乌战争打到第四个年头，一些非常明确的迹象已经表明，乌克兰人正处于漫长消耗战争的上风。

第一个最重要的因素，就是俄国陷入了越来越明显的财政战争困境，随着库存财力的耗尽，莫斯科有限的财政实力越来越难以负担战争带来的挑战。

最明显的迹象，莫过于2025年底俄国央行开始在市场上抛售黄金储备，这一举措与2023、2024年不同，当时俄国只是在财政部对央行之间的转卖，依然属于政府的黄金储备，但这次则是在公开市场上大量卖出黄金。

要知道上一次俄罗斯政府公开大规模出售黄金，还是苏联解体前夕，而当时的中情局局长比尔凯西据此认为——苏联的财政濒临崩溃，他认为“俄国人只有在最危急的关头才会卖出黄金”。

与此同时，西方媒体彭博社、路透社则表示，俄罗斯财政部与央行官员已向普京发出明确警告，称与乌克兰的战争开支已超出国家经济的承受能力，尽管西方媒体的可信度多少存疑，但黄金的出售政策行为显然更有说服力。

而且，与黄金出售的公开操作和财政部官员警告传闻相匹配的信息是，俄罗斯对军事计划和国防工业的投入已出现大幅放缓：

2024年俄国军事开支实际增长为38%，2025年增长为6.1%(该年俄军发动了规模最大的夏季攻势），2026年的计划军费则大幅下降（从25年的16万亿卢布下降到14.9万亿）；同时，2025、2026年的国防工业产出增速大幅下降，部分军工行业甚至出现负增长。

由于俄国基本没有动员，几乎完全依仗政府的宝贵库存财政资源进行战争，无论是士兵的招募，还是前线物资的运输，都是基于市场经济行为，这不仅仅使得其财政效率极端低下，也使得俄军的实力与政府财力呈现高度相关性，而财政的恶化，将会使得俄军在战争的各个方面都将面临艰难困境和严峻挑战。

不过，乌克兰人同样在2025年一度面临更为严重的财政冲击，但这主要是特朗普政府基本切断了对乌克兰的财政援助（甚至一度切断武器维护和情报支持），但随着欧盟加大对乌克兰政府的财政援助和西方金融机构强化对乌克兰军事项目的融资支持，到了2025年底，乌克兰财政基本渡过了这一轮的危机，并变得更加可靠。

而且，由于乌克兰具备相当的战争动员，其军事行动对财政的依赖是相对有限的，更多依靠的是国家暴力机构的强制驱使，尽管远比俄国更残酷却也更有可持续性。

另一个更为重要的因素，乃是俄国统帅的年龄和身体，他或许能够经得起和平的抚摸，但却绝难熬过战争的磨难和摧残。

事实上，对于领袖们来说，战争是一种极端残酷的政策环境，她不会像和平那么温柔，会给予领导人悠闲的时光和惬意的空间——因为敌人是残酷且狡猾的，战争中的危机随时都会发生，而且往往出其不意，要么是深夜安睡之时，要么是节假欢愉之日，战争中不会有休息的概念，因为敌人不会休息，也不会有所谓的危机管理，因为到处都是危机。

战争统帅必须面对随时可能敲门而入、打破他睡眠的副官，并被告知前线的紧急事务需要立刻马上处理——而且每一件，都完全不同于和平时代决策的悠闲，决策者需要承受难以想象的可怕精神压力——它直接关乎上百万人的生死存亡。

对于统帅来说，在这样的环境下有效决策，不仅仅需要的是权力，更需要旺盛的精力、良好的身体和顽强的意志以供战争的摧残。

斯大林的副官回忆，战争迫使斯大林每天只能睡三个小时，而且是断断续续的，因为残酷的纳粹不能容忍他安枕而眠；无独有偶，希特勒的秘书则回忆道，自从战争爆发后，元首就再也没有真正享受过惬意的休假，只有随时到来的无休止的紧急会议。

只需不到四年，战争就让斯大林就从一个健壮的中年人变成了步履蹒跚的老头，而希特勒在1939年依然是个昂首阔步的壮汉，到了1944年则被战争折磨成一步三摇的帕金森深度患者。

这就是战争对统帅的可怕与残酷。

可惜的是，今天的克里姆林宫主人已经年迈七旬近五，如果是和平时代，这个年龄并不会有什么问题，但他却很不幸地处于残酷的战争旋涡之中，很难想象，随着年龄的继续增长，他将如何面对战争的考验——不仅仅是战争对他的国家考验，更是战争对他本人身体、精力和年龄的无情考验。

就像诸葛亮与司马懿对峙五丈原，孔明最大的敌人不是司马懿，而是他自己的年龄和身体，

当司马懿听说诸葛亮“食少而事繁”时，就知道胜利为时不远，因为司马懿比谁都明白，老迈蹒跚的孔明不可能扛过战争的折磨

——战争不仅仅是一场双方军队的较量，更是双方统帅身体状况的比拼，任凭武侯雄才大略，却也无法阻碍上天夺走他的气魄。

事实上，在笔者看来，俄乌战争本身就是一种相持性的残酷消耗战争，西方支持下逐步强制动员起来的乌克兰，拥有相对于无法动员之俄国难以匹敌的长期战争优势（无法动员：“侵略者”的战争困境），但这种优势只有经过时间的加持，才能慢慢体现出来。

毕竟，俄国仗持的是其财政库存，但这属于一次性消耗品，而西方的财政长期支持、乌克兰社会动员和军事工业重建的力量在消耗战争中是需要时间才能逐步发挥出来。

更重要的是，随着俄国统帅的年龄日益增加，随着战争的残酷无情慢慢摧毁领袖的健康，当伟大的沙皇脚步日益蹒跚，当不朽的君王肩膀开始低垂，当强横的意志变得衰朽，假如在和平未能在美版戈尔巴乔夫对基辅的强迫下达成，一个历史的趋势不言自明：

即时间将使乌克兰的地位将不断加强，就像五丈原的司马懿一样，他只需安之若素，就可以冷酷地计算胜利之日的到来。