黄金为何继续暴跌？本周非农定义黄金价格

最近的黄金市场，把很多老投资者都整懵了：霍尔木兹海峡局势持续紧张，油轮遇袭、通航量骤降，地缘风险一触即发。

按以往的经验，黄金作为头号避险资产本该一路冲高，结果现货金价反而直接跌破4000美元整数关口，白银同步下探57美元，避险属性仿佛彻底失效。

飞鹰认为，这轮行情最核心的误区，就是很多人还在用老眼光看黄金——当下的黄金市场，定价权早已不在地缘避险手里，而是彻头彻尾变成了美联储利率的“影子资产”，所有地缘利好都被利率上行的压力彻底碾压。

这种情况并非首次出现：2022年俄乌冲突爆发时，黄金曾短暂冲高至2070美元历史高点，但随后美联储开启激进加息周期，美债收益率持续走高，金价一路回撤至1615美元，半年跌幅超20%，和当下的走势逻辑如出一辙。

要搞懂这个逻辑，我们先看一组核心数据：过去两个月，美国10年期国债收益率一路冲高至4.4%附近，创下近三个月新高；

而美联储最新的利率指引，已经把2026年底的政策利率预期上调至3.8%，同期核心通胀预期也上调至3.6%。

这组信号翻译过来就是：市场此前期待的年内快速降息彻底落空，美联储不仅不会很快降息，甚至还有重启加息的可能性。

对黄金来说，这是最致命的打击。

飞鹰认为，黄金本质是零息资产，持有它不会产生任何利息收益，当市场上有4%以上无风险收益的美债可选时，大资金会毫不犹豫地从黄金撤离，转向生息资产。

这也是为什么哪怕地缘冲突不断升级，资金也不愿意进场接盘黄金——比起不确定的地缘溢价，确定的高息收益吸引力要强得多。

全球贵金属资讯机构Kitco最新发布的报告也印证了这个判断：美联储的利率重定价，已经彻底碾碎了地缘避险带来的买盘力量。

从技术面来看，这轮下跌的破位信号也非常明确。

飞鹰梳理了Investing分析师的测算数据：目前金价已经有效运行在200日均线下方，这是市场公认的牛熊分界线，意味着中期上涨趋势已经宣告终结。

此前被市场视为“铁底”的4098美元关口被跌破后，现在已经反转为上行强阻力，近期金价两次试探这个位置，都被空头资金直接砸回。

接下来的一周，将是黄金多空的真正决战期。

周四美国将公布最新非农就业数据，同时美联储理事沃什将与全球主要央行行长召开闭门政策会议。

飞鹰认为，如果本次非农就业数据再次超预期走强，叠加官员释放鹰派表态，市场对美联储加息的押注会快速升温，黄金多头将面临更大的抛压。

下方的关键支撑在3916美元的近期低点，一旦这个位置有效失守，金价很可能快速下探3900甚至3800美元区间；

而多头想要扭转颓势，必须放量突破4098-4136美元的强阻力带，才有机会重新挑战4300美元前期高点。

最后飞鹰要提醒普通投资者：不要抱着“避险就买黄金”的固化思维盲目抄底，当前黄金的核心驱动是美联储利率政策，所有交易都要围绕这个核心逻辑展开，等待明确的趋势信号再动手，远比盲目猜底更稳妥。