如果霍尔木兹海峡发生战争，石油价格就会暴涨，但是黄金却会暴跌

最不正常的情况就是中东战事再起、油价暴涨的时候，黄金却并没有继续走强，反而跌到了4000美元/盎司以下。WTI原油价格达到每桶77.48美元，布伦特原油价格突破了每桶80美元大关，伦敦白银的价格也随之下跌。市场上并不是没有恐慌情绪存在，只是这些恐慌的情绪方向发生了变化。

那么发生的事情是什么呢？伊朗在一天之内就接连袭击了两条商船，在霍尔木兹海峡的航运量也有所减少。有一艘集装箱船上机舱被击中着火，船员弃船逃走，并且有人失踪。接着美国又对伊朗进行了一轮新的打击，打掉了大量的导弹阵地、无人机设施以及海岸侦察系统等。伊朗也没有后退的意思，在此之后就向巴林、科威特、卡塔尔、约旦以及阿曼境内的美军目标发射了导弹并使用了无人机进行攻击。此时为止，所谓的缓和已经没有意义了。

真正把市场点火的是特朗普之后说出的三条话：恢复对伊朗海上封锁、美国要做霍尔木兹海峡“守护者”、所有的过航货物都要收取百分之二十的费用。也就是说，这不是一般的制裁了，而是为了争夺海峡控制权而进行的。

这件事情为什么会引起这么大的争论呢？由于霍尔木兹海峡并不是一条普通的航道，它是全世界石油运输的生命线。冲突之前，这里每天要运送超过1500万桶燃料，价值在12亿美金以上。按照20%来计算的话，一天就大约是2.5亿美元左右，一年下来差不多有980多亿美元。这个数据很直白，所以很多人把这当成是“保护费”。除了价格昂贵之外，国际法本身也是站不住脚的。国际航行海峡的过境通行权，并不是随便可以更改的。另外海湾盟友事先也没有得到通知，沙特、阿联酋和卡塔尔都处于被动状态。

那么为什么黄金没有上涨呢？按照老的经验来看的话，在战争、封航和油价暴涨的情况下，黄金都会成为一种有利的因素。但是这一次市场上更加担忧的是另外一个问题：如果油价继续上涨的话，就会把通货膨胀再拉上去。通胀回升之后，美联储也就很难再降低利率了，并且有可能转而采取更为激进的态度。美元升值、美国国债收益率提高使得持有黄金的成本增加，因此资金首先削减对黄金的投资。7月13日美联储官员发出偏鹰派的声音之后，美债收益率开始攀升，所以金价下跌也就不足为奇了。

这就说明了高位追金的人为什么会忽然感到不适。从1月份最高点5405美元下跌到现在为止已经下跌了超过26%，累计跌幅达到这个水平。国内品牌的足金首饰价格已经降到每克1235-1240元之间，相比年初最高的时候下降了470元左右。以前抢购黄金的人认为自己是在做避险投资，但是现在看来更像是在情绪高涨的时候买入。

接下来要防范的风险，并非几天之内就会出现的变化，而是一旦规则发生变化之后所造成的后果。特朗普所希望得到的并不仅仅是军事上的报复，而是在这场争斗中改变国际航运规则、获取石油价格的话语权。掌握海峡的人也就掌握了对油价预期的影响权，可以把安全的成本推到全世界去。

对我国而言，压力点非常实际。中国的石油消费量很大，大量的中东原油都要经过这里运输。如果海峡长时间不能畅通无阻的话，或者是真的被强行加大了收费力度之后，那么成本以及安全性就会受到威胁。近几年已经做了分散布局，俄罗斯管道油、中亚天然气、跟海湾国家更深层次的能源合作等都属于缓冲措施。但是短期内霍尔木兹海峡还是避不开的。

因此这次风暴不能只看K线图。油价上涨、金价下跌都是表面现象。更深层次的变化就是海上能源生命线、国际通行规则以及大国博弈被重新捆绑在一起。市场的表现也表明了这一点：现在买股票不光是为了石油。真正的上涨的是全世界的不确定因素。