央妈20月连续购金，普通投资人如何交易？

7月以来，美联储加息预期降温金，价止跌回升，近两日COMEX黄金期货价格冲击4200美元/盎司受阻，然而7月7日，一条关键数据引爆市场：国家外汇局公布数据显示，2026年6月我国央行再度大手笔增持黄金48万盎司（约14.93吨），这是自2024年11月以来连续第20个月加仓黄金，创史上最长连续购金纪录，且本月增持规模创2023年11月以来新高记录！

一、我国央行连续20个月增持，“越跌越买”战略定力十足

中国央行本轮黄金增持，绝非短期市场炒作后的跟风操作，而是一场精准、持续、有节奏的长期战略部署。截至2026年6月末，我国黄金储备达7544万盎司，20个月累计增持超264万盎司，创下历史最长连续增持纪录。

数据来源：中国外汇管理局，截至2026年6月底

从短期来看，二季度的黄金回调幅度创下了13年以来的记录。黄金超跌已经较为明显。2026年二季度，黄金价格下跌了14.2%，仅次于2013年二季度22.8%的下跌幅度。短时期大幅度的下跌，已经使得黄金来到了一个比较适合长期配置的价格区间。

资料来源：Wind，仅列示金价走平或下跌的季度，华福证券研究所整理

从中期来看，以中国央行为代表的全球官方机构投资者，对于黄金有着旺盛的配置需求。过去几个月以来，央行对黄金甚至出现了“越跌越买，越买越多”的状况。这为黄金价格提供了强有力的支撑。2026年1月到6月，中国央行已经净买入黄金41吨，而且是随着金价的下跌而大幅度增加净购买量，如金价高点的1月、2月，央行净买入仅有4万盎司、3万盎司，而在金价连续回调的3月、4月、5月、6月四个月里，净买入大幅度增加到了16、26、32和48万盎司，4个月累计增持规模122万盎司，为年初1、2月份增持规模近10倍。

二、为啥央行增持黄金？

二战以后建立的布雷顿森林体系，曾经硬性规定黄金与美元的固定比较，即35美元兑换一盎司黄金。但随着美国战后经济景气的褪去，同时又深陷越南战争泥潭，国际社会开始对美元-黄金的固定比价失去信心。1963年到1966年，法国多次将3313吨黄金从纽约联邦储备银行和英国央行运回，这种做法也引起了西德、日本等国的跟风。不断地挤兑最终使得黄金与美元之间的固定比价不断上涨，最终引起了布雷顿森林体系的崩溃。此后，黄金价格就呈现长期上行的态势。

更进一步地，黄金价格还与美国赤字率呈现正相关关系。美国赤字率是美国财政能力的一个表现。当美国财政开支大于财政收入时，就会呈现财政赤字。当财政赤字越大时，说明美国的财政能力越弱，美国国债的偿付能力也就越弱，美元支付能力也就越弱，对应地，则是拥有货币之王地位的黄金，价格越来越高。

资料来源：Wind，华福证券研究所整理

而美元偿付能力的另一个指标，则是美国国债规模。自从布雷顿森林体系崩溃以后，美国国债规模也在以肉眼可见的速度飞速增长，这也会削弱美元这一信用货币的支付根基。

三、全球央行购金定力

随着美国国债规模持续新高，美元信用持续承压；地缘冲突频发，主权资产冻结风险加剧，黄金凭借“无信用风险、不可冻结、物理稀缺”的特性，成为外汇储备多元化的核心选择。

2022-2024年全球央行连续三年净购金超1000吨，2025年虽略有回落仍达863吨，远超历史年均水平。2026年一季度全球央行净购金超215吨，95%的央行计划继续增持。一边是短期地缘扰动下的金价波动，一边是国家层面“不计短期涨跌”的持续囤金，背后藏着黄金市场最核心的长期逻辑：央行购金为金价提供支撑，去美元化浪潮下，黄金正从避险资产升级为超主权货币锚，短期回调正是逢低布局的黄金窗口。

公布数据显示，经过连续20个月的增持后，我国央行黄金储备总量达到7544万盎司，占储备资产的比重已经升至9.9%，但仍明显低于15%左右的美英德法意等国家，我国黄金外汇占比仍有较大提升空间。不止中国，波兰、马来西亚、韩国等新兴市场央行持续加仓，德国、意大利等欧洲国家加速运回海外黄金储备。这场全球性“囤金潮”，本质是各国对冲美元风险、强化金融主权的集体选择。

世界黄金协会最新发布的《2026年全球央行黄金储备调研》（CBGR）显示，近九成受访央行认为，未来12个月内全球央行黄金储备将继续增加。这种信心同时也反映在各央行自身的储备计划中：45%的受访储备管理者表示，预计其所在机构将在未来12个月内增加黄金储备，这一比例打破了历史纪录；84%的受访央行认为，未来五年黄金在全球官方储备中的占比将有所上升（高于去年的76%）；近九成受访央行认为未来12个月内全球央行黄金储备总量将继续增加。

四、普通投资者如何投资？

国家层面持续囤金，本质是为财富“托底”；对普通投资者而言，黄金是资产组合的“稳定器”，当前加息预期大幅降温，虽短期或仍受美通胀数据扰动，但4200美元较年初高位大幅回调，当前震荡阶段或正是布局良机，央妈这套逢震荡分批买、越调整越加仓、长期持续定投的思路，完全可以直接复刻落地：

认清核心：短期波动是机会，长期趋势是确定性。央行购金不看短期涨跌，锚定的是更长期的金融安全；个人投资黄金，也应摒弃短期投机思维，立足长期配置。

策略选择：逢低布局，分批入场。当金价处于盘整阶段时，可采取定投或分批买入的方式，平滑短期波动风险。无需纠结精准抄底，跟随央行步伐，在回调阶段逐步建仓，分享长期趋势红利。

放弃择时执念：不预判短期金价涨跌，不赌单边暴涨暴跌，淡化短期盈亏，持有拿长逻辑：依托全球地缘不确定性、央行持续购金、去美元化长线支撑，把黄金作为底仓资产长期配置，用时间换空间，坚持长期持有、稳步加仓的核心配置思路。

配置定位：黄金是“压舱石”，而非“投机品”。建议将黄金纳入资产组合，配置比例控制在5%-10%，对冲股市、债市波动，抵御通胀与地缘风险，实现资产的稳健增值。

四、相关产品：

1、黄金ETF华夏直接追踪金价，一手对应1克实物黄金，由于能避免投资实物黄金和复杂黄金期货带来的麻烦，且支持T+0交易（买入当天就能卖出），因此受到不少投资者的喜爱。

2、黄金股ETF华夏跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，因金矿开采成本刚性，金价上涨带动利润增长，叠加金矿公司产量扩张，业绩增速远超金价涨幅，因此黄金股弹性显著高于金价。经过近期调整，黄金股配置价值突显。

值得注意的是，黄金ETF华夏和黄金股ETF华夏管理费加托管费合计0.2%的费率在同类产品中处于最低水平，助力投资人以更低成本参与黄金行情。

数据来源：iFinD，券商研报、华夏基金等，投资者在证券交易所像买卖股票一样交易该ETF，主要成本是券商交易佣金和基金运作费用（黄金ETF及黄金股ETF管理费0.15%/年，托管费0.05%/年，均从基金资产中扣除），本产品一级市场申购/赎回费率