PCE数据公布，美联储主席讲话偏鹰，黄金大幅暴跌，金价何去何从？

(一)本周观点

2026年的贵金属市场,正在经历一场冰与火的交织。特别是2026年上半年,国际黄金市场经历了一轮剧烈震荡,国际金价波动暴涨暴跌。作为传统的避险资产,黄金价格走势往往和全球宏观经济环境、货币政策走向、地缘政治局势等多重因素密切相关。

当前贵金属的定价框架正在重构,美联储货币政策走向、地缘与能源传导、央行持续购金、主权信用风险等因素交织,黄金的定价锚正从实际利率,向美元信用对冲、去美元化等多元逻辑切换。

由于黄金本身不产生利息,利率上升通常会削弱其吸引力。黄金作为信用对冲工具获得市场资金关注,其货币属性迎来价值重估。近期黄金价格先“涨”为敬,8月中旬以来上涨节奏进一步加快。市场对美国财政状况的担忧、全球央行购金需求,是支撑金价的中长期核心逻辑,全球信用重构或将抬升黄金的价格中枢。黄金近期的回调似乎并未损伤其长期投资逻辑。随着不可持续主权债务的担忧重新成为全球金融市场的焦点。

标普全球最新发布的一份深度报告指出,黄金对亚洲大国政府而言是一种战略矿产,不仅在其长期经济政策中扮演核心角色,更深度嵌入国家安全战略,而国际黄金走廊倡议,正是这一切布局的关键一环。

刚刚过去的一周,最为重要的莫过于沃什讲话。美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上的讲话释放出较此前更为明显的鹰派信号,促使市场迅速重新评估未来货币政策路径,短期美债遭遇抛售,投资者对9月加息的预期明显升温。沃什此次讲话的核心并不是直接宣布加息,而是强调美联储将继续把2%的PCE通胀目标作为政策核心,同时认为目前通胀改善幅度仍然不足。

对于黄金后市,期货小褚认为暂时观望,等待低位重新买入比较好!个人观点,仅供参考!

(二)行情回顾

刚刚过去的一周,国际黄金连续合约,高开低走,由涨转跌,快速回撤。当周美黄金连续合约开盘4673.4美元/盎司,盘中最高升至4755美元/盎司,最低跌至4495美元/盎司,最终收盘于4504.1美元/盎司,较上一周下跌157.5美元,跌幅3.38%。

国内黄金主力连续合约,跟随外盘的波动而上涨,也是连续第六周上涨。当周开盘990.52元/克,最高升至1015.38元/克,最低价988.46元/克,收盘价999.28元/克,上涨11.84元/克,涨幅1.2%。周五夜盘大幅暴跌,停收于967.38元。

(三)基本面方面

(1)周度消息:

周一,金价上涨至三个多月来的最高水平,因为受到美国财政部近期宣布的回购计划以及美元走软的推动,技术性买盘涌入,推动金价上涨。

在地缘政治方面,特朗普政府宣布扩大对与伊朗保持商业联系的实体和国家实施二级制裁的范围。

花旗集团周一发布研报,将未来0至3个月金价目标从每盎司4500美元上调至4800美元,同时维持未来6至12个月5000美元的目标不变。

周二,金价在早盘触及逾三个月高位后回落,由于面临关键心理阻力位,金价上涨势头减弱。市场参与者等待美联储本周公布其首选的通胀指标。

高盛重申了其对黄金价格的预测,预计到2026年底金价将达到每盎司4900美元。这一预测主要受到看涨期权需求增加的推动,这些期权可能放大金价在关键行权价附近的波动。

周二香港特区政府公布的数据显示,受投资需求回升的支撑,中国大陆在7 月份经香港的净进口的黄金数量环比增长约11%。

经过数月的调整,一位市场分析师认为,黄金价格似乎又回到了“奔向”每盎司5000美元的轨道上。主要原因是美国债务规模持续膨胀、债券市场稳定性担忧加剧,以及市场对利率路径的重新定价正在继续为金价提供支撑。

周三,金价延续跌势,因为美国通胀数据基本符合预期,市场押注美联储下月加息,投资者同时也在等待美联储主席凯文·沃什本周的讲话。

美国商务部经济分析局周三公布的数据显示,PCE指数在截至7月的12个月内上涨了3.7%,而经济学家预测的涨幅为3.6%。

在地缘政治方面,伊朗革命卫队周三表示,伊朗和阿曼已就霍尔木兹海峡及其收入的分配达成协议,但如果美国不接受他们的条件,这条重要的水道将不会重新开放。

周四,黄金期货小幅上涨,因为受到美元走软的提振。市场正等待美联储主席凯文·沃什周五在杰克逊霍尔的演讲,以从中寻找美联储通胀前景和货币政策路径的线索。

尽管市场对9月份美国加息的预期已降至34%,但是美联储观察工具显示,12月份加息的可能性仍有74%。由于黄金本身不产生收益,利率上升通常会削弱黄金的吸引力。

周五金价下跌逾3%,原因是美联储主席凯文·沃什就抑制通胀压力发表讲话后,交易员加大了对加息的预期。

(2)黄金ETF 和美元指数

【黄金ETF持仓】截止到8月29日持仓,当前持仓为1042.357吨。

我们知道美元与黄金作为全球的避险工具,两者具有较强的相互替代关系,从中长期看,两者呈现负相关性。因为黄金是以美元为计价,美元指数的坚挺使得黄金对海外投资者来说更加昂贵,美元上涨也削弱了黄金对持有其他货币的买家的吸引力。而且强势美元往往会通过增加非美买家的购买成本来压制金属价格,而弱势美元通常会支撑大宗商品市场。

刚刚过去的一周,美元指数高开高走,由跌转升,小幅反弹上涨。当周开盘98.856,盘中最高99.726,最低98.762,最终当周收于99.682,涨幅0.85%。

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