外资狂买1900亿！中东土豪、高盛集体A股扫货，黄金坑被盯上

二季度还没过完，外资就把A股买出了历史级的数据。42家QFII机构冲进1710家A股公司的前十大流通股东，持仓市值干到3370.07亿元，一个季度暴增超1900亿元。北向资金二季度净买入2086亿元，创下陆股通开通以来单季新高，持仓总规模第一次站上3万亿元。

钱不是平均分着买的。电子行业以1026.22亿元持仓市值直接蹿到第一位，环比暴增近350%。银行被挤到老二，电力设备从不起眼的位置猛冲到第三，持仓市值从47.10亿元飙到382.35亿元，季度环比增幅711.87%。

中东土豪是这轮加仓里最猛的一拨。阿布扎比投资局二季度末位列62家A股公司前十大流通股东，最新持仓市值234.29亿元，前三大重仓分别是紫金矿业、立讯精密、万华化学。科威特政府投资局拿着15家A股公司，最新持仓市值29.54亿元。这两家的钱是典型的石油美元东向配置，投资周期5到10年起步，买的都是中国高端制造和资源龙头。

高盛走的是另一条路，广撒网。二季度高盛一共挤进1150家A股上市公司的十大流通股东，合计持仓市值约621.44亿元，占整个QFII市值接近两成，单季度新进697家上市公司。前五大重仓股是思源电气、东芯股份、光智科技、大族激光、协创数据，主线清清楚楚压在电网设备、半导体存储、自动化设备这三条AI硬件链上。

北向资金的口味变得同样彻底。二季度末前十大重仓里硬科技公司占了7家，前三名第一次被硬科技包揽：宁德时代3514亿元稳坐第一，中际旭创931亿元第二，北方华创835亿元第三。曾经的北向第一重仓股贵州茅台，二季度末持仓市值降到636.75亿元，环比减少215亿元，降幅超25%。

从净买入看，宁德时代一个季度被北向净买554亿元，中微公司、潍柴动力、寒武纪、新易盛、立讯精密净买入都超百亿元。净卖出那边，三环集团被卖92亿元居首，贵州茅台、美的集团、天孚通信、中际旭创、中国平安净卖出均超40亿元。紫金矿业、汇川技术、中国平安这些传统蓝筹，集体退出北向持仓前十。

外资内部也不是铁板一块。瑞银二季度共进入492家A股公司十大流通股东，新进323家，合计持仓市值约430.75亿元，其中宁德时代单只就砸了107.55亿元，是目前知名外资机构里单只个股持仓最高的一笔。法巴银行持仓248.56亿元里有221.87亿元压在南京银行一只股票上。摩根士丹利进入355家，摩根大通进入380家，持仓市值分别在198.79亿元和174.89亿元。

调仓方向折射出外资的玩法变了。前几年他们买AI主要买光模块这种辨识度最高的下游龙头，二季度开始往产业链上游渗透，特种气体、电子陶瓷材料、继电器元器件这些内资容易忽略、但海外供应链高度依赖的环节，纷纷进入重仓名单。大仓位守宁德时代这种巨型龙头，小仓位分散布局中小市值细分黑马，头部化与分散化并存。

就连操作节奏也不像过去那种买入就拿几年的风格。上海私募圈观察发现，QFII对宁德时代也会高点卖、低点买，一些中小市值股票甚至出现前一季进十大股东、后一季消失、再后一季又回来的情况。市场上一些短期暴涨的妖股背后，经常能看到高盛、花旗、瑞银的身影。

8月多家国际投行发布的研报显示，高盛、摩根士丹利、渣打银行纷纷维持A股超配评级。高盛在《投资策略：做多中国AI价值链》里直接点明，中国AI公司市值与市场空间严重错配，当前中国AI板块总市值仅约4万亿美元，对比自身产业优势过低。瑞银看好AI变现潜力强的大型互联网平台，以及受益于国产替代和AI资本支出的半导体和AI基础设施企业。摩根大通维持沪深300指数年底5200点的基准目标。

估值层面上，MSCI中国指数远期市盈率仅10.8倍，对比纳斯达克41倍，A股确实有折价优势。机构预测2026年A股整体盈利增速有望达到11%，AI硬科技和高端制造是最被看好的主线。