轮到人民币出牌！暴涨到5.5市场集体沉默，黄金为何先扛不住了

人民币汇率正在靠近一个令市场敏感的位置。2026年9月上旬，离岸人民币一度逼近6.70，在岸市场同样保持强势。

9月9日，人民币对美元中间价报6.7769，较前一交易日上调35个基点，年内累计升值已接近4%，在亚洲主要货币中排位靠前。真正撬动神经的并非6.70那道整数关。

高盛近期抛出一份长线路径图：未来数年人民币可能每年3%至5%有序升值，美元兑人民币到2028年底或降至6.0，到2031年底或触及5.5。

市场没有欢呼，反而集体沉默——从6.7走到5.5，潜在升幅接近18%，这不是一次汇率波动，而是一场收入分配与资产定价的重排。出口这一头的底气比预期更足。

2026年前7个月，中国货物贸易进出口总值达到30.13万亿元，同比增长17.3%；机电产品出口11.12万亿元，占出口总值六成以上。汽车、机械设备、电力装备、电子产品接过接力棒，让"一升值就丢订单"的旧脚本不再管用。

国家外汇管理局数据显示，2026年上半年人民币在中国跨境收支中的占比升至52.9%，较2025年全年提高1.3个百分点；SWIFT则显示2026年7月人民币在全球支付中的份额约3.1%，排名第五。

里外两个数字的落差，暴露出人民币仍处于"结算货币"到"通用货币"的爬坡阶段。最先扛不住的，是黄金。

国内金价大致等于国际金价乘以美元兑人民币汇率再除以31.1035。国际金价涨5%，人民币同期升值4%，落到国内投资者账户里可能只剩1%。

9月2日，上海黄金交易所Au99.99合约收于937.50元/克，跌2.13%，盘中低见926.80元/克。金价还没转身，人民币先替它把利润折了一刀。

这正是标题里"黄金率先扛不住"的现实注脚——它不是牛市终结，而是本币升值把国内投资者从同一波国际行情里"稀释"了出去。

国际金价方面，COMEX主力合约同期在每盎司4300美元至4400美元区间反复震荡，较前期高位有所回撤，国内金饰品牌零售价同步下调。人民币升值与金价回调叠加，让国内黄金投资者的账面收益承受同向压力，也印证了"双重定价"正在真实发生。

美国国会议员保罗则发出警告，认为当前全球法定货币体系已进入高潮末段，由于债务累积、美元贬值以及政治干预，美元乃至更广泛的全球秩序正被推向一个危险的清算时刻。

他甚至预判金价有机会攀升至每盎司两万美元，不过这一说法被认为缺乏现实依据，目前市场上完全看不到相应迹象。针对中国将建设金融强国列为方向，评论人士蔡正元对此表示欢迎，他自2022年以来即持续呼吁大陆应转型为金融强国。

此前大陆存在一种论调，认为国家应聚焦科技强国和制造强国，不应涉足华尔街那一套金融业，以免年轻一代只想赚大钱而放弃科技与制造。

蔡正元不以为然，他以一个简单的例子加以说明：中国大陆一年的GDP约有二十兆的规模，若储蓄率达到百分之四十，则一年就有八兆、两年十六兆的资金规模，这样庞大的资金显然只能交给金融业管理，不可能交给制造业或科技业打理，而且若管理不善，损失会比投资制造业更为惨重。

他以中国人民银行前行长易纲为例提出批评，认为其死守美元、死守美国政府公债的策略，随着美国政府公债价格下跌约三成，令中国至少损失三千亿。

相较之下，俄罗斯央行行长在黄金每盎司1300至1500美元区间在全世界大举买入，如今在账面上收益丰厚，这一对比被用来说明央行资产配置结构对国家财政的直接影响。蔡正元认为，中国要真正成为强国，就必须成为金融强国，这一道理十分浅显。

他同时指出，将人民币打造为国际储备货币，仅靠喊口号并非办法，关键在于扩大人民币在海外的实用性。

美国在全球一百九十八个国家里面有一百八十四个国家设有美国银行，而中国大陆的银行仅在四十七个国家设有分行；一个国家若连中国银行的分支机构都没有，当地自然无从使用人民币，因为人民币的流通主要依靠银行体系而非现金携带。

因此，问题不在于所谓的金融霸权，而在于中国自身在海外的分行布局不足。他提到，英国首相斯塔默近期批准中国银行在伦敦设立一家人民币清算分行，人民币便可借此在伦敦真正活络起来，这才是让人民币灵活使用的正确方向。

美国政坛方面，加州民主党众议员沃特斯与财政部长贝森特就特朗普的经济政策发生激烈交锋，贝森特多次打断沃特斯发言，气到要求对方闭嘴；另有纽约州的民主党议员则指责贝森特充当特朗普的走狗。

对此蔡正元分析，贝森特作为特朗普内阁最重要的部会首长之一，本就是为特朗普跑腿并执行政策，被称为走狗实属党派互相攻讦的常态用语，并不值得特别关注。

他并指出，加州民主党属于美国政坛中较为极端的左派势力，其议员和政客的表现常显得比较怪异，其他州的部分民主党则较为正常。

此次争议的核心其实只有关税这一项经济政策，双方在国会争斗的背后是为了年底的国会改选做准备——今年年底全部众议员将改选，参议员只改选三分之一，因此众议员的选情变数更大。

以第一次当选的众议员为例，他们在下一次改选中的连任率通常只有二分之一，淘汰率相当高，而今年参选连任的首任众议员人数不少，共和党与民主党最终能各自保住多少席位仍难判断，目前看来特朗普阵营可能会失利。

金价走势方面，国际金价创下2009年以来最大单日涨幅，单日回升近300美元，一度触及每盎司5000美元；然而到了2月5日，金价又下跌170美元，跌幅达到百分之三点四六。

蔡正元判断，金价目前在4800至5200美元之间震荡，实际上已经站上过5180多美元的高点，随后又刷到4800附近，此前一段时间甚至更夸张地跌到4400美元；他认为4800美元以下可以买入，5500美元以下不存在明显风险。

他也指出，德国央行与财政部已公开表示将增加黄金囤积量，然而德国的外汇存底规模远不及中国大陆，中国大陆目前仍满手美元，只要稍微调整、多买一些黄金，金价便会暴涨；央行是当前黄金市场的最大买方，各国央行大量增持黄金的原因在于，以往押注美元虽然有利息，但如今已很少人敢重仓押注美元，即便持有也需要分散风险，否则利息赚到手却在汇率上亏损，加上金价上涨，处境会更加不利。

他判断，金价已进入投机区间，仍将持续波动一段时间，波动周期难以精确预估，但长期方向不会改变，未来应会较快回到5500美元水平。