结构笔记丨二元结构

▍什么是二元结构

二元结构是最简单的场外期权结构，也被称作二值结构，即投资者判断方向后不需要承担持仓过程中的波动风险，直接根据所挂钩标的资产的期末价格来获得两种收益结果：若投资者判断正确则获得高预期收益，若投资者判断错误也提供容错度，获得低预期收益。

二元结构分期末看涨二元结构和期末看跌二元结构两种。期末看涨二元结构指的是，在挂钩标的资产的期末价格高于期初设置的行权价时，产品收益率更高，在期末价格低于期初设置的行权价时，产品收益率更低；期末看跌二元结构的收益情况则相反。目前市场上常见的结构为期末看涨二元结构，以下为具体示例。

▍二元结构特征

1、简单易懂，收益一目了然。

2、只需判断期初与期末价格，便于决策。

3、挂钩标的选取影响产品收益情况。

4、根据执行线的不同，产品收益情况和获取高收益的概率会存在差异。

▍ 二元结构适用场景

1、适合初次接触类似结构化产品的投资新手。

2、产品收益与安全兼备，既能控制本金损失，又能在理想的市场条件下赢得更高收益。

▍二元结构参考要素

▍二元结构参考图

▍案例情景分析

情景1：在到期日，中证500收盘价大于等于执行线，产品年化收益为名义本金的3.6%

情景2：在到期日，中证500收盘价低于执行线，产品年化收益为名义本金的1%

同样地，在到期日，中证500收盘价低于期初价格，产品年化收益为名义本金的1%

▍收益情景总结

▍风险提示

1、市场风险：当挂钩的标的市场价格发生剧烈波动时，可能导致投资者的或有收益发生损失。挂钩中证指数有限公司发布或交易的中证500指数、中证1000指数、上海黄金交易所发布或交易的黄金现货实盘合约Au99.99等，可获得的收益率大小会受到发布挂钩标的公司因交易中断暂停或终止上市等原因(如适用)未公布挂钩标的收盘价或发布公司对挂钩标的收盘价的计算原则、公式与方法进行了重大修改或调整等特殊事件的影响。

2、流动性风险：该类产品不允许转让，且一般未设赎回或交易条款，投资人需持有产品至到期结束。

本文源自中证报价投教基地