潮宏基赴港上市，整体毛利率下降

近日，潮宏基（证券代码：002345）向港交所递表，谋求在主板上市，独家保荐人为中信证券。

招股书显示，广东潮宏基珠宝股份有限公司（下称“潮宏基”）计划利用募集资金加速线下门店拓展、数字营销和海外扩张。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年时尚珠宝市场中，按销售收益计算，潮宏基在中国内地众多珠宝企业名列第一，市占率为1.4%。

截至2025年上半年末，潮宏基一共拥有1542家线下珠宝店。具体而言，销售网络包括在全国200多个城市的201家自营店和1337家加盟店，另外设有四家海外门店，包括一家马来西亚自营店、一家泰国加盟店，以及两家柬埔寨加盟店。

黄金借贷导致债务权益比率上升，潮宏基债务权益比率由2022年的22%上升至2025年6月30日的29.8%，债务增加的主要原因是黄金借贷金额持续上升，2022年至2024年，借贷金额从5.18亿元增加到9.4亿元。而截至2025年7月，潮宏基黄金借贷金额已达到约10.75亿元。虽然对珠宝上市公司而言，黄金借贷并非因为缺钱，但也需防范金价波动风险。

2022年至2024年，潮宏基分别实现收益约43.64亿元、58.36亿元、64.52亿元，同期溢利分别为2.05亿元、3.30亿元、1.69亿元，出现“增收不增利”情形。自2022年开始，企业毛利率开始下降，由29.3%下降至2024年的22.6%。半年报显示，2025年上半年潮宏基实现营业收入40.62亿元，归属于上市公司股东净利润3.33亿元，业绩增长明显，但毛利率较去年同期下降0.2%。