黄金跌了20%就慌？你买的压根不是同一块金子

年初那会儿，我表姐在家族群里发了个截图：建行金条1252元/克，周大福足金挂牌1658。底下七嘴八舌——“这差406块，金子是金子，牌子是牌子，可钱是真金白银啊！”她没买，但三姑二姑全冲进金店，说“再不抢，年后怕得加价买”，结果2月2号一早，朋友圈炸锅：“今天是不是要割肉了？”

不是崩，是喘了口气。伦敦金从5626美元/盎司滑到4448，跌20.9%，听着吓人，可翻翻过去12个月K线，这幅度连波浪都算不上，顶多是浪尖打了个喷嚏。国内金店足金从1713掉到1650上下，六十块差价，够买两杯喜茶，够修三次手机屏，但远远不够让你的婚礼预算崩盘。

那天上海期货交易所沪金主力合约跌近2%，T+D跌2.33%，数字冷冰冰，但节奏很熟——1月29号还在冲高，两天后就调头，快是快，可也不是突然失重。就像你煮面，水刚滚起来，火候一撤，咕嘟声小了，不代表灶台坏了。

重点从来不在“金价跌没跌”，而在“你买的是哪层金”。银行柜台上1250出头的金条，是赤裸裸的金属；金店里1650的足金项链，裹着工费、品牌溢价、柜台租金、导购提成，还有你挑挑拣拣半小时的耐心成本。龙凤镯戴手上图个喜气，它值；你把它当理财压箱底？那30%的溢价，大概率就沉在婚庆摄影棚的灯光里了。

去年黄金涨70%，有人真信了“年年翻倍”的玄学。可世界黄金协会白纸黑字写过：大涨之后，整固期通常横跨12到18个月。1980年、2015年都这么走过来。1月黄金ETF净流入少了38%，但新开户数暴增62%，新手拿着手机盯分时图，老手端着茶杯看季报——这不是行情变了，是进场的人换了频道。

杠杆更别提。COMEX期货保证金12%，还算有规矩；有些境外平台喊40倍，实则没中央清算，价格跳一下，强平通知都没发，账户就归零。我同学去年试过一次，半夜摸手机看一眼，账户余额显示“-23.6”，连“确定平仓”的按钮都点不了。

全球央行2025年买了1500吨金，比2024年还多。纽约实际利率升到1.8%，持有黄金确实变“贵”了；中东停火、格陵兰争端缓了，避险情绪退潮；但政府债务/GDP冲到102.3%，IMF报告里“信用压力持续”四个字，像铅块坠在页脚。

我自己定个土规矩：±8%以内，当它打呼噜；每月定投，钱分12份，每份上下浮动不超过15%。不追高，不杀跌，就当银行没利息，但存的不是纸，是能攥出汗来的、沉甸甸的黄。

你上一次摸金条，是觉得它凉，还是觉得它烫？