A股:突发！证监会立案！45个账户被冻，明起ST

沉甸甸的金镯在东北老师傅手中精雕细琢，百年老店如今却在债务和监管的双重夹击下，连2.54亿的借款都无力偿还。

2月9日，萃华珠宝公告收到证监会立案告知书，因涉嫌信息披露违法违规被正式立案调查。

就在前一天，公司刚刚披露主要银行账户被冻结，累计逾期借款达2.54亿元。

2月10日复牌后，这家百年珠宝老字号直接戴上了“ST”帽子，股票简称由“萃华珠宝”变更为“ST萃华”。

01 突发危机

对于萃华珠宝而言，2026年2月6日是一个关键节点。

这一天，公司及子公司共45个银行账户被法院冻结，其中包括4个基本户和41个一般户，实际冻结金额472万元。

根据《深圳证券交易所股票上市规则》规定，公司主要银行账户被冻结，直接触发了“其他风险警示”条件。

这仅仅是危机的一个表象。早在1月28日，萃华珠宝就首次承认了2.34亿元借款逾期，涉及六家银行。

几天后，子公司深圳萃华再新增2000万元逾期借款，累计逾期本金达到2.54亿元。

这些债务违约引发了连锁反应。多家金融机构提起诉讼或仲裁，导致银行账户被冻结，严重影响了公司的资金收付能力。

02 资本市场的反应

资本市场对这场危机反应迅速且悲观。

自1月29日债务危机首次曝光以来，萃华珠宝的股价持续下跌，累计跌幅已超过32%。

2月10日复牌当日，股价直接跌停，跌幅达5.03%，已达ST股票每日跌幅限制。

市值方面，从危机爆发前约40亿元的市值，缩水至如今的27.59亿元，蒸发超过12亿元。

这一跌幅不仅反映了市场对公司流动性危机的担忧，也体现了对其治理结构、信息披露和内控制度的不信任。

03 财务数据的背面

从表面财务数据看，萃华珠宝的转型似乎一度描绘出增长图景。2025年第三季度报告显示，公司营收达33.82亿元，同比增长1.74%；归母净利润1.74亿元，同比大幅增长48.97%。

然而，这层光鲜的增长“面纱”之下，公司财务根基早已岌岌可危。同期，公司经营活动产生的现金流量净额却同比锐减了58.72%。

更值得关注的是，截至2025年9月末，公司账面货币资金仅约4.38亿元，而有息负债总额却超过21亿元，其中短期借款占比极高，超过了17亿元。

这种“利增钱少”的背离，直观反映了公司捉襟见肘的现金流状况。

04 跨界转型的代价

萃华珠宝的跨界始于2022年。新主陈思伟入局后，公司以6.12亿元收购思特瑞锂业51%股权，高调跨界新能源锂盐赛道。

转型初期，新业务的确展现出爆发力。2025年中报显示，锂产品收入占比已快速攀升至21.73%，成为重要收入支柱。

这一“成功”代价高昂且异常脆弱。锂盐行业属典型的重资产、强周期行业，资金需求巨大。

更为致命的是，行业景气度在2025年上半年急转直下，电池级碳酸锂价格从2022年每吨近60万元的历史高位，断崖式跌落至6万元左右。

突如其来的行业寒冬，让盲目的“战略转型”迅速演变为一场灾难。锂业板块不仅未能成为预期的“现金牛”，反而变成不断吞噬母公司资金的“吞金兽”。

05 信息披露的“惯性违规”

对于萃华珠宝而言，ST的降临绝非意外。就在戴帽前一天2月9日，公司已正式收到中国证监会《立案告知书》。

分析萃华珠宝的经营数据会发现，被立案的“因果”，早已埋下。

时间回溯至2025年9月5日，深交所向公司下达的监管函显示，萃华珠宝在当年1月和4月，为其全资子公司的两笔银行授信提供了连带责任担保，但这一重大事项直至8月才予以披露。

此举直接违反了《上市公司信息披露管理办法》中关于重大担保应及时披露的规定，暴露出公司在内部控制和合规流程上存在严重缺陷。

在担保发生而未被披露的几个月里，外部投资者与债权人是在信息不透明的情况下进行决策与交易的，这不仅损害了市场的公平性原则，更可能掩盖了公司彼时急剧攀升的财务风险。

06 数字迷宫

2026年1月底，萃华珠宝发布的2025年业绩预告显示了一个令人费解的现象。

公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为2100万元至3100万元，较上年同期的2.17亿元下滑85.69%至90.31%。

但预计2025年度实现扣非净利润1.62亿元至2.42亿元，较上年同期的6357.7万元同比增长154.81%至280.64%。

这种“归母净利润暴跌但扣非净利润大增”的现象背后，隐藏着公司复杂的财务操作。

业绩预告中解释称，珠宝板块业务受黄金行情上涨影响，经营业绩有所增长；同时锂盐板块转亏为盈，经营业绩有所增长。

但同时又提到合并报表范围变更导致商誉减少和业绩承诺事项确认，这些都算作非经常性损益。

07 内部治理的溃败

面对立案调查，公司公告称“部分经营活动和业务尚能开展”，并承诺将积极配合调查与履行信披义务。

然而，在主要银行账户遭冻结、债务已然逾期的现实下，公司还可能面临行政处罚、投资者索赔乃至更严重的法律后果。

据报道，该公司去年1月和4月的担保行为直到8月才披露，这种“信披滞后”成了引爆合规危机的导火索。

更深层次的问题是，为何在深交所2025年9月就曾对其下发监管函警告后，公司管理层仍未彻底整改，最终引来了监管机构的更高级别介入。

这表明公司治理结构存在系统性问题，内部控制失效不是偶然现象。

08 投资者的困境

面对公司的多重困境，受损投资者正在组织维权。上海百悦律师事务所牛彬律师表示，萃华珠宝因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案，受损投资者可依法索赔。

暂定：于2026年2月10日之前买入萃华珠宝股票，且在2026年2月11日之后卖出或继续持有该股票的亏损投资者，符合初步索赔条件。

投资者维权不仅是对自身权益的保护，也是对上市公司治理的监督。通过法律武器维护自身权益，是倒逼上市公司提升治理水平、修复市场环境的重要手段。

然而，维权之路并不轻松，投资者需要准备买卖股票的对账单原件、身份证复印件等材料，过程复杂且耗时。

09 跨界战略反思

萃华珠宝的教训为所有寻求转型的企业敲响了警钟。管理层决策背后，是对传统珠宝主业增长乏力、利润微薄的现实焦虑，公司急于寻找能驱动增长的第二曲线。

但问题在于，公司是否对锂盐行业的周期性和资金需求有充分认识？是否建立了与新业务相匹配的风险管理体系？

专注专业才是现代企业的制胜法宝，资金的健康远比宏伟的战略更重要，内部控制的坚固是企业穿越周期的最后盾牌。

ST萃华股价已在2月10日收盘时跌至每股10.77元，触及ST股票每日跌幅限制。面对公司启动的自救程序，市场仍在观察这家百年老店能否从债务、冻结与监管的三重闭环中突围。

公司部分经营活动尚能开展，店内的金饰依然陈列在玻璃柜中，但灯火通明的门店背后，财务人员正忙于应对法院的冻结通知和监管机构的问询函。

从珠宝到锂盐的跨界尝试，如今只留下了一地鸡毛和2.54亿的债务黑洞。

（风险提示：股市有风险，投资需谨慎！本文仅为个人观点，大家交流经验，内容仅供参考，不构成投资建议，也不作推荐，投资者据此买卖，风险自担！）