囤15亿黄金却发不出工资，千叶珠宝夫妻老板失联，股价跌64%

一家囤了

15亿黄金

的珠宝公司，账上现金只剩

93万元

，其中超过一半还被法院冻结着，同时有员工被拖欠了

8个月工资

——就在这个节骨眼上，创始人夫妇，突然没人联系得上了。

2026年9月10日晚

，千叶珠宝主办券商东北证券发布风险提示公告：通过微信群、电话、电子邮件、前往公司办公地点查看等方式，

均无法与千叶珠宝实际控制人、董事长、总裁、董事会秘书林明杰以及实际控制人、董事、副总裁高晓松取得联系

，公司其他董事、监事以及在场工作人员亦表示无法与二人取得联系，原因不明。

9月11日，千叶珠宝股价单日暴跌49.41%，报0.43元/股

。

加上前一天的28.57%，两日累计下跌约64%，总市值仅

剩4748万元

。

这个数字需要对比才有感觉：2017年，千叶珠宝的市值约为

27.6亿元

。

九年之间，缩水超过

98%。

对大多数普通消费者来说，“千叶珠宝”这个名字可能略显陌生。

但如果你曾在北京、上海、重庆、武汉的大型百货商场里逛过珠宝专区，你大概见过这排柜台。

橙色调的背景，“KEER千叶”的品牌标识，款式比传统老字号洋气一些，镶嵌工艺走欧洲手工路线，旁边摆的是周大福、周生生，偶尔也能看到老凤祥。

千叶的价格不是最贵的，设计感在同类里算不错的，既不走国际轻奢的高冷，也不像黄金铺子那么接地气。

如果你还有印象，这家公司曾经签过好莱坞明星安妮·海瑟薇做代言，连续五届登上纽约时装周，是“亚洲品牌500强”之一，也是中国珠宝玉石首饰行业协会的副会长单位。

这是它的高光，真实存在过的。

时间倒回2001年。

林明杰和高晓松，都是中国地质大学的毕业生。

大专学历，学珠宝的，毕业没多久就想自己干。

2001年3月，两人在北京创立了北京市千叶世纪珠宝首饰有限公司，注册资本50万元，其中高晓松出资40万元，并担任最初的法定代表人。

这是一个典型的夫妻档起步：林明杰主外，负责公司战略和经营；高晓松主内，负责产品设计，后来担任设计中心负责人。

两人的分工，从创立之初就很清晰。

千叶一开始走的路子，和传统珠宝不一样。

它定位“设计驱动型轻奢珠宝”，主打“欧洲手工镶嵌工艺”，刻意区别于老凤祥、周大福的传统金饰风格。

用今天的话来说，它瞄准的是那批“想要有质感、又不想花奢侈品价钱”的女性消费者。

进商场，是千叶最核心的扩张路径

。

截至2015年5月底，公司共有240家门店，其中233家自营，只有7家加盟。

在自营门店里，有213家是商场联营店——公司在商场设立专柜，配置商品和人员，商场收款后按约定扣点再结算给千叶。

这种模式轻资产、可复制，是彼时中档品牌打开渠道的标准打法。

2011年，天津和聚股权投资合伙企业以

6000万元

认缴公司新增资本，外部资本首次进入，也意味着千叶的扩张逻辑得到了市场认可。

2015年，是千叶珠宝历史上最光鲜的一年。

这一年，千叶珠宝在新三板挂牌，股票代码833585；营收

突破11亿元

，净利润超过

5000万元

；连续第五届登上纽约时装周；奥斯卡

影后安妮·海瑟薇成为品牌代言人

，并在2017年成功续约，推出第二支广告大片；巅峰市值一度接近

27亿元

。

那时候，一个大专毕业、靠50万起家的北京夫妻档，真的把一家珠宝公司做成了中产消费者看得见的“轻奢品牌”。

2017年，千叶珠宝营收达到13.57亿元，是整个发展史的顶点

。

没有哪家企业的崩塌是一夜之间的事，千叶也不例外。

真正埋下隐患的，是一套已经滞后于时代的商业模式。

百货商场联营，是千叶的核心渠道，也是它后来最重的包袱。

2020年代以后，中国零售格局已经彻底转向——实体百货客流持续萎缩，年轻消费者在抖音直播、天猫旗舰店买黄金，在小红书上比价，在直播间下单。

而千叶的主战场，还是一个一个的商场专柜。

意识到问题的千叶，在2024年宣布转型：将资源向电商业务倾斜，大力发展电商直播。

结果怎样？

2026年上半年，千叶珠宝来自电商渠道的营收同比下降89.75%，仅剩1963万元。

喊了两年的电商转型，营收砍掉了九成。

更耐人寻味的是另一组数字：千叶珠宝早年骄傲地宣称是“直营为主”，2015年时自营占比超过97%。

但到了2024年底，据相关报道，公司几乎只剩

1家自营门店

，其余全部转换为加盟模式。

这一反转意味着什么？直营意味着品牌能掌控服务标准、库存管理、定价节奏；加盟则意味着把这一切都外包了出去。

当危机到来，直营店撤了，但加盟商还挂着千叶的招牌在卖货，清仓打折，各自为战——

品牌的形象，彻底失控。

与此同时，黑天鹅也接踵而至：2026年上半年，中国金饰需求约136吨，同比下降30%；国家“黄金税”新政落地，珠宝零批行业普遍受压。

千叶的处境，在行业下行和自身失误的双重挤压下，越来越难。

营收从2017年的13.57亿元，一路滑向2025年的4.38亿元，跌幅接近七成

。

到这里，很多人可能会问：千叶账上有15亿存货，全是黄金，金价这几年涨了多少？怎么还会缺钱？

这是这件事里最关键、也最容易被误解的地方，需要掰开了讲。

首先，黄金囤在仓库里，不等于有钱花

。

截至2026年6月底，千叶珠宝总资产为15.89亿元，

存货高达15.35亿元，占总资产的96.56%。

这15亿里，5.74亿是原材料（主要是黄金），9.39亿是库存商品（已加工的珠宝首饰）。

问题在于：

千叶的存货周转率只有0.12次，

也就是说，一个完整半年度，这些货大约只卖出去了一成出头。

折算成天数，存货周转天数超过

1500天——相当于要花4年多

才能把库存清完。

做个对比就知道问题多严重：同行老凤祥的存货周转率是

4.71次

，周大生是

1.31次

，潮宏基是

1.96次

。

千叶是行业平均水平的零头。

账面上的黄金再值钱，卖不动就是死货。

更何况，存货里的一部分珠宝首饰，已经是三年以上的库龄，款式老旧，溢价能力早就消失了，真要打折变现，账面价值会大幅缩水。

其次，现金已经枯竭到了危险边缘

。

货币资金余额：2024年末774.66万元，2025年末367.25万元，到2026年6月末只剩93.37万元，较年初再降74.58%。

而在这93万里，有54.33万元已被诉讼冻结，真正能动用的现金，只有不到40万元。

这是一家在全国60多座城市、

有超过200家门店的品牌。

账面现金，不够一个普通人在北京交一套二手房的首付。

第三，利润好看的背后，藏着一个令人不安的秘密

。

2025年，千叶珠宝归母净利润为2551.80万元，同比微增1.7%——在营收暴跌42.95%的情况下，利润还涨了？

年报给出的解释是：

公司当年“重组架构优化人员”，支付给职工以及为职工支付的现金，同比减少了1937万元。

换句话说，千叶用少发了将近2000万元工资这件事，撑住了账面上的“利润正增长”。

员工口中“提离职就不发年终奖”、“薪酬一直不规范”，和这组数据完全对应上了——

员工的工资，成了他们撑住利润的最后一块砖。

第四，还有一个藏得最深的信号：关联交易疑云。

2025年年报问询函显示：千叶珠宝对第一大客户北京流光织锦文化科技有限公司销售金额7128.96万元，占年度销售总额的16.29%，同比暴增84.56%。

但监管发现，

北京流光织锦的企业邮箱，与千叶珠宝（深圳）有限公司为同一邮箱，历史注册地址与千叶珠宝历史地址一致

。

外部的第一大客户，和自己共用一个邮箱地址——这笔销售，究竟是市场化的真实交易，还是账面调节的一部分？问询函发出不到20天，实控人失联了。

答案，还悬在那里。

千叶珠宝的问题，不止于经营本身。

管理层的治理结构，早已出现致命漏洞

。

正常上市公司，董事长、总裁、财务负责人、董事会秘书，这四个职位有相互制衡的功能，不能由一人兼任。

但2026年8月，千叶珠宝监事刘宇以个人原因辞职，财务负责人张红霞以退休原因辞职，两人离开后，公司既没有启动继任程序，

而是让林明杰一个人同时担任董事长、总裁、财务负责人、董秘四大核心职务。

整个公司的信息披露、财务监督、经营决策，都压在一个人肩上——这不是效率，这是风险。

股权质押，也已经绷到极限

。

截至2026年8月底，

林明杰所持30.43%千叶珠宝股份中，已有15.88%处于质押状态，质押比例52.19%；高晓松所持9.06%股份中，3.62%处于质押状态，质押比例39.96%。

两人合计持股中，约49.39%处于质押状态。

股价一旦跌破平仓线，触发的将是一连串质押爆仓——而股价确实跌了，两天跌掉六成。

债务压力，已提前传导至司法层面

。

今年7月，北京市千叶珠宝股份有限公司被执行

99万余元

，执行法院为重庆市涪陵区人民法院。

天眼查显示，该公司对外投资的14家企业中，多家公司已注销，旗下分支机构也均显示为注销状态。

监管早已察觉异常

。

2026年8月24日，全国股转系统向千叶珠宝出具2025年年报问询函，专门就“存货与流动性”及“关联交易”问题要求公司在10个交易日内作出书面回复——要求说明存货是否滞销积压、期后如何变现。

这封问询函，应在9月中旬到期。

函还没到期，创始人就先失联了。

欠薪，比失联更早到来

。

前员工张轩告诉媒体，他于2026年5月到8月在千叶珠宝工作，公司只在7月中旬给他发放了5月的工资，其他三个月的工资一直未发。

千叶曾承诺最迟在9月15日发放6月工资，但截至发稿，承诺的工资没到，先到的是老板失联的消息。

还有在千叶工作13年的老员工，被欠了7个月工资。

目前，员工维权群已超过

60人

，多数已集体申请劳动仲裁。

更早的欠薪记录要追溯到2017年。

一位当年离职的前员工曾透露，即便是在千叶最辉煌的时期，“只要提离职，年终奖就全不发”，离职时也被少发了半个月工资。

欠薪不是暴雷的结果，是暴雷的前兆——它比股价崩盘早几个月，比门店关停早几个月，比实控人失联早几个月。

9月10日之后，千叶在天猫、京东、抖音、小红书的所有官方旗舰店，商品几乎全部下架，客服电话打不通，公司电话无人接听。

天猫旗舰店只剩下一个“充值10000元送100元”的会员购物金链接——讽刺的是，这个充值入口还在。

线下，武汉光谷、石家庄裕华万达的千叶门店打出了“

正价镶嵌类商品3.5折起、黄金最高减268元/克”

的闭店清仓告示；北京部分直营门店已撤场；加盟商各自为战，部分仍在正常营业。

这家在60余座城市布局200多家门店的品牌，在几天之内，以一种混乱而仓皇的姿态，走向了失控。

写在最后

25年前，两个拿着50万元走出中国地质大学的年轻人，用设计立身、靠百货扩张、凭明星背书，在竞争白热化的珠宝行业里，硬是做出了一个让安妮·海瑟薇愿意代言的中国品牌。

那时候的千叶，是有些值得骄傲的东西的。

但现在，

一家总资产近16亿、90%以上是黄金珠宝的公司，账上的流动现金不够员工发一个月工资。

一个曾经市值27亿的品牌，如今总市值只剩4748万——每一家门店的评估价，不如一套普通住宅。

它没有遭遇一场不可抗力，珠宝行业的老凤祥们还活得好好的。

它也不是突然倒下的，财报里的每一组数字——存货周转率、货币资金、员工薪酬支出——早就在预告这个结局。

让人忧虑的，是那个仍未有答案的问题：第一大客户和自己共用同一个邮箱，意味着什么？监管问询函的答复期限还没到，实控人就已经失联——这背后，究竟还有多少没有浮出水面的事？

对手里还有千叶购物金、储值卡的消费者，现在需要尽快确认是否还能使用。

对普通投资者来说，千叶珠宝是一次关于新三板流动性风险和家族企业治理黑洞的血淋淋的课。

而对从业者来说，它再一次证明了一件事：当一家公司开始用克扣员工工资来撑利润，这条路的终点，早就写好了。

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