盈利稳步修复，豫园股份业绩增长具备可持续性

2026年上半年，豫园股份交出了一份颇具分量的中报：营业收入170亿元，归母净利润1.6亿元，同比增长157%；更值得注意的是，扣非归母净利润达1.4亿元，同比大幅扭亏，豫园股份用一年时间完成了盈利修复的关键一跃。

在经济环境复杂多变、消费市场持续分化的大背景下，豫园股份实现利润修复，意味着企业经营重心正在发生变化：不再单一追求规模扩张，而是将关注重心更多聚焦在企业运营效率、产业发展质量和长期价值增长。瘦身健体优化财务指标、主营业务加速转型以及以文化为内核寻找新发展机遇……多维度举措叠加发力，共同推动豫园股份业绩稳步复苏。

瘦身健体、拥轻合重，财务指标持续优化

中报显示，报告期末公司总资产1086.22亿元，较上年度末略有下降，这与豫园股份近年来一系列瘦身健体、拥轻合重、攻守平衡的举措有着紧密关联。

以商置板块为例，中报显示，豫园股份围绕“重资产融退、轻资产运营”的发展方向，业务上通过大宗交易、资产盘活、融资优化等多元方式，加快非核心资产退出，降低负债成本，提升资产周转效率。上半年，通过昆明云极、中行别业、鹿溪雅园等项目实现大宗退出及资产价值释放，有效贡献现金流并提升项目经营质量。同时聚焦核心城市及优质资产，通过“飞轮模式”整合险资资管能力、产业生态资源和项目运营能力，探索资产获取、改造提升、运营增值和退出分享的闭环模式。

珠宝板块则主动汰换超400家低效门店，深耕上海、北京等核心城市，夯实直营渠道标杆作用。同时，加速线上线下全域融合，电商、私域和新零售渠道增长亮眼。

餐饮板块，松鹤楼围绕面馆单店模型优化、加盟拓展和正餐轻资产转型，上半年完成26家加盟门店签约，轻资产发展模式逐步落地。

降本增效的持续推进也是豫园股份财务指标优化的主要原因之一。中报数据显示，2026年上本年公司营业成本同比减少近17%，管理费用同比下降19%，销售费用同比下降近5%。成本费用得到有效管控的同时，豫园股份资产负债率比2025年期末下降1.52个百分点，至69.71%；公司整体毛利率18.61%，同比提升4.52个百分点。

显然，瘦身健体、拥轻合重的打法，让豫园股份在做“减法”的同时，进一步夯实了业务底盘，推动自身发展更趋向安全、稳健、可持续。

主业

毛利率提升，

造血能力修复

豫园股份在中报中表示，公司集中优势资源聚焦高潜力、高增长、高协同的核心产业，逐步形成以文化自信引领的核心业务竞争力，打造具有独特竞争优势的产业集群。而其中报数据中主营业务造血能力的修复，也被业内所看好。

以其核心业务珠宝产业为例，根据中国黄金协会发布的最新黄金消费统计数据，2026年上半年，黄金首饰消费量132.133吨，同比下降33.88%，在金价高位波动、终端需求分化，整个珠宝行业面临严峻考验的大背景下，上半年豫园珠宝时尚板块毛利率提升了1.26个百分点。这一成绩的背后，是豫园珠宝板块转型调整的加速和发展质量的升级。

产品端，豫园旗下核心珠宝品牌老庙持续提升件计价产品占比，上半年占比超过18%，较2025年显著跃升。件计价产品更强调工艺与设计价值，通常较传统克重产品具备更高的附加值，也有助于黄金珠宝企业走出单纯依赖金价和克重、同质化竞争的困局。上半年，老庙通过联动头部国创IP、布局非遗工艺产品等举措，持续推动品牌从黄金重量竞争转向文化、设计与工艺价值竞争，不仅契合了公司的东方生活美学置顶战略，更是有效提升了产品的多维度竞争能力。

渠道端，公司珠宝板块在主动汰换低效门店的同时，强化核心城市布局，并推动加盟、电商、私域和新零售渠道协同发展，渠道质量和运营效率进一步提升。上半年，珠宝板块电商收入同比增长达15%。

除珠宝业务外，餐饮管理与服务毛利率比上年增加1.39个百分点，餐饮板块提升存续资产利用效率和精细化运营水平，正餐业务盈利能力逐步修复；时尚表业板块毛利率增长1.99个百分点，上海表围绕红色文化IP推出“一大”联名款、上海交大钱学森图书馆联名款；医药健康板块毛利率亦提升3.51个百分点，老字号中医药品牌童涵春堂进了开市客、沃尔玛、麦德龙等现代商超渠道。

此外，中报还显示，公司上半年消费会员达158.6万人，同比增长近9%，整体复购率从29%提升至31%，会员粘性度增强；高客人数同比增长58%，高客消费额达13.3亿元，同比增长101%。

毛利率与会员数据的改善，是豫园主营业务向质量提升转型的有力印证。

文化

赋能

消费与全球化，打开长期价值

增长

窗口

比财务指标更值得关注的，是豫园股份以非遗为核心的东方生活美学置顶战略所带来的长期、可持续价值回报。业内分析人士指出，对豫园股份而言，非遗、老字号和文化IP不仅是连接产品设计、品牌形象、场景消费和会员运营的经营抓手，更是公司与企业消费类企业形成差异化竞争的绝对优势。

以文化为内核，打造具有不可替代性的新消费场景、激发商业活力，这一方面豫园的成绩尤为突出。2026年上半年，大豫园商圈的豫园商城项目客流超过1900万人次，GMV达22.5亿元。2026年春节期间，马年豫园灯会首次将灯区扩展至BFC外滩金融中心、古城公园、方浜中路、福佑路及外滩区域，构建起“六位一体”的沉浸式消费格局。为期36天的灯会活动，累计接待客流达600万人次。4月，2026上海国际花卉节启幕，大豫园商圈同步推出“花花大豫园”主题活动，将烟火市集、文化演艺与春日消费场景无缝融合，丰富场景消费体验，全面助力春季消费市场提质升级。今年夏季，作为2026“上海之夏”国际消费季重点活动，大豫园“夏日奇幻夜”正式启幕，将顶流国创IP动画与传统园林景致、非遗技艺深度融合，串联全域视觉体验、特色演艺、互动打卡多元内容，最大化释放场景商业价值，激活线下消费活力。

文化为豫园股份创造的价值不仅体现在国内消费市场，更是深度赋能了公司的全球化战略。

2023年12月，豫园股份旗下重要文化商业项目、国家级非物质文化遗产豫园灯会首次出海，在巴黎举办法国豫园灯会，由此正式迈出了其全球化的第一步。此后，豫园珠宝、餐饮、酒业、表业等多个产业，均积极布局海外市场，探索以文化IP引领、带动实体产业出海的发展模式。

公开数据显示，豫园股份在中国港澳地区营业收入达5.32亿元，同比增长285.83%；日本地区营业收入达3.06亿元，同比增长6.09%。其中珠宝板块海外拓展成果突出：上半年老庙新增5 家港澳、海外及免税门店，当前港澳、海外及免税渠道总数已达15家。其余产业出海节奏同步提速，餐饮板块南翔馒头店上半年落地泰国3家海外门店；舍得酒业苏东坡纪念酒相继登陆日本、越南、柬埔寨、老挝、比利时、缅甸等多国市场。（咸宁新闻网）