鹰眼预警：萃华珠宝营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，萃华珠宝发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为44.38亿元，同比下降2.78%；归母净利润为2.17亿元，同比增长25.46%；扣非归母净利润为6357.7万元，同比增长318.96%；基本每股收益0.85元/股。

公司自2014年10月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为7921.25万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.9元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对萃华珠宝2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为44.38亿元，同比下降2.78%；净利润为1.69亿元，同比增长81.65%；经营活动净现金流为4887.15万元，同比下降75.66%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为14.29%，8.54%，-2.78%，变动趋势持续下降。

项目202212312023123120241231营业收入（元）42.06亿45.65亿44.38亿营业收入增速14.29%8.54%-2.78%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.78%，净利润同比增长81.65%，营业收入与净利润变动背离。

项目202212312023123120241231营业收入（元）42.06亿45.65亿44.38亿净利润（元）4619.19万9297.57万1.69亿营业收入增速14.29%8.54%-2.78%净利润增速37.98%101.28%81.65%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.78%，税金及附加同比变动27.54%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202212312023123120241231营业收入（元）42.06亿45.65亿44.38亿营业收入增速14.29%8.54%-2.78%税金及附加增速-6.69%9.82%27.54%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长22.23%，营业成本同比增长-4.68%，存货增速高于营业成本增速。

项目202212312023123120241231存货较期初增速5.36%23.56%22.23%营业成本增速16.11%5.18%-4.68%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长22.23%，营业收入同比增长-2.78%，存货增速高于营业收入增速。

项目202212312023123120241231存货较期初增速5.36%23.56%22.23%营业收入增速14.29%8.54%-2.78%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.289低于1，盈利质量较弱。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）-5537.85万2.01亿4887.15万净利润（元）4619.19万9297.57万1.69亿经营活动净现金流/净利润-1.22.160.29

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为10.27%，同比增长21.01%；净利率为3.81%，同比增长86.84%；净资产收益率（加权）为13.35%，同比增长10.24%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为120.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202212312023123120241231非常规性收益（元）1245.232.12亿2.04亿净利润（元）4619.19万9297.57万1.69亿非常规性收益/净利润0%227.81%120.7%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.5亿元，归母净利润为2.2亿元。

项目202212312023123120241231少数股东损益（元）-89.34万-7974.13万-4780.59万归母净利润（元）4708.53万1.73亿2.17亿

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为69.43%，同比增长0.6%；流动比率为1.27，速动比率为0.35；总债务为20.01亿元，其中短期债务为15.98亿元，短期债务占总债务比为79.87%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.52、0.32、0.26，持续下降。

项目202212312023123120241231现金比率0.520.320.26

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为24.98，同比下降21.78%；存货周转率为1.36，同比下降22.39%；总资产周转率为0.8，同比下降26.49%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为8.3亿元，较期初增长89.21%。

项目20231231期初固定资产（元）4.4亿本期固定资产（元）8.32亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为17.34、10.38、5.33，持续下降。

项目202212312023123120241231营业收入（元）42.06亿45.65亿44.38亿固定资产（元）2.43亿4.4亿8.32亿营业收入/固定资产原值17.3410.385.33

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.8亿元，同比增长39.59%。

项目202212312023123120241231管理费用（元）3069.56万5593.89万7808.3万管理费用增速0.39%82.24%39.59%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长39.59%，营业收入同比增长-2.78%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202212312023123120241231营业收入增速14.29%8.54%-2.78%管理费用增速0.39%82.24%39.59%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1亿元，同比增长32.27%。

项目202212312023123120241231财务费用（元）6426.4万7257.43万9599.35万财务费用增速9.16%12.93%32.27%

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